本文關(guān)鍵詞：上證50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：期權(quán)是賦予購(gòu)買者在一定的期限內(nèi)依據(jù)雙方約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。期權(quán)的雛形始于17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香熱”時(shí)期,1973年全球首只場(chǎng)內(nèi)期權(quán)在芝加哥期權(quán)交易所掛牌交易,之后期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展的階段。期權(quán)作為一種重要的衍生品工具,理論上具有套期保值、反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率的預(yù)期、增加現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性、平抑現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、更有效的資產(chǎn)配置、提高資金運(yùn)用效率等功能。2015年2月9日,我國(guó)推出上證50ETF期權(quán),作為國(guó)內(nèi)首只期權(quán)產(chǎn)品,上證50ETF期權(quán)的推出對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)了什么影響,市場(chǎng)是否對(duì)該事件作出反應(yīng)?這些都是非常值得研究的內(nèi)容。期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響是多方面的,本文研究方向是因上證50ETF期權(quán)推出,現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性和波動(dòng)性的變化。本文首先采用事件研究法分析上證50ETF期權(quán)推出對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期影響�，F(xiàn)貨市場(chǎng)為上證50ETF和11只成分股,通過(guò)實(shí)證研究得到:在上證50ETF期權(quán)消息公布區(qū)間,上證50ETF流動(dòng)性增加,但是其波動(dòng)性沒(méi)有顯著性的變化。另外,在該區(qū)間11成分股的流動(dòng)性和波動(dòng)性增加了;在上證50ETF期權(quán)推出區(qū)間,該事件只提高了上證50ETF的流動(dòng)性,對(duì)成分股流動(dòng)性和波動(dòng)性,以及上證50ETF的波動(dòng)性都沒(méi)有影響。其次簡(jiǎn)單的分析了上證50ETF期權(quán)推出后一年與推出前一年相比,流動(dòng)性和波動(dòng)性指標(biāo)均值的變化。從描述性統(tǒng)計(jì)上證50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期影響來(lái)看:期權(quán)的推出沒(méi)有降低現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性;對(duì)于波動(dòng)性而言,略微增加了現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性,但是波動(dòng)幅度不大。因此,期權(quán)作為一種新的衍生工具,不會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的大幅波動(dòng),它的主要功能是用于套期保值,規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。最后對(duì)本文研究?jī)?nèi)容做出展望。筆者希望未來(lái)我國(guó)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展可以適當(dāng)?shù)脑黾恿鲃?dòng)性較差的標(biāo)的期權(quán)合約、繼續(xù)向投資者普及期權(quán)知識(shí)、加大力度向投資者宣傳衍生品在市場(chǎng)中的作用、可逐步放寬投資者交易限制。
【關(guān)鍵詞】：上證50ETF期權(quán) 流動(dòng)性 波動(dòng)性 事件研究法
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-17
• 1.1 研究背景和意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-15
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述11-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述13-15
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述15
• 1.3 研究思路和方法15-16
• 1.3.1 研究思路15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)及不足16-17
• 2 期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的相關(guān)理論分析17-25
• 2.1 期權(quán)交易影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的途徑分析17-22
• 2.1.1 期權(quán)的套期保值策略17-18
• 2.1.2 期權(quán)的套利過(guò)程18-19
• 2.1.3 期權(quán)的杠桿投資19-20
• 2.1.4 流動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制20-21
• 2.1.5 波動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制21-22
• 2.2 相關(guān)指標(biāo)22-25
• 2.2.1 流動(dòng)性的度量22-23
• 2.2.2 波動(dòng)性的度量23-25
• 3 上證 50ETF和上證 50ETF期權(quán)簡(jiǎn)介25-31
• 3.1 上證 50ETF概述25-28
• 3.1.1 上證 50ETF的概念與特點(diǎn)25-26
• 3.1.2 上證 50ETF的交易機(jī)制26-28
• 3.2 上證 50ETF期權(quán)介紹28-31
• 3.2.1 上證 50ETF期權(quán)合約要素28-29
• 3.2.2 上證 50ETF期權(quán)交易制度29-31
• 4 上證 50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性影響的實(shí)證分析31-44
• 4.1 事件研究法原理31-35
• 4.2 數(shù)據(jù)的選取與模型的設(shè)計(jì)35-36
• 4.3 上證 50ETF期權(quán)對(duì)上證 50ETF流動(dòng)性的影響36-39
• 4.3.1 上證 50ETF流動(dòng)性的描述性統(tǒng)計(jì)36-37
• 4.3.2 上證 50ETF流動(dòng)性的實(shí)證分析37-39
• 4.4 上證 50ETF期權(quán)對(duì)成分股流動(dòng)性的影響39-44
• 4.4.1 成分股流動(dòng)性的描述性統(tǒng)計(jì)39-40
• 4.4.2 成分股流動(dòng)性的實(shí)證分析40-44
• 5 上證 50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響的實(shí)證分析44-52
• 5.1 數(shù)據(jù)的選取與模型的設(shè)計(jì)44-45
• 5.2 上證 50ETF期權(quán)對(duì)上證 50ETF波動(dòng)性的影響45-47
• 5.2.1 上證 50ETF波動(dòng)性的描述性統(tǒng)計(jì)45-46
• 5.2.2 上證 50ETF波動(dòng)性的實(shí)證分析46-47
• 5.3 上證 50ETF期權(quán)對(duì)成分股波動(dòng)性的影響47-52
• 5.3.1 成分股波動(dòng)性的描述性統(tǒng)計(jì)47-48
• 5.3.2 成分股波動(dòng)性的實(shí)證分析48-52
• 6 結(jié)論與展望52-57
• 6.1 結(jié)論52-55
• 6.1.1 上證 50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性、波動(dòng)性的短期影響52-53
• 6.1.2 上證 50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性、波動(dòng)性的長(zhǎng)期影響53-55
• 6.2 展望55-57
• 6.2.1 適當(dāng)增加新標(biāo)的期權(quán)合約55
• 6.2.2 繼續(xù)向投資者普及期權(quán)知識(shí)55
• 6.2.3 加大力度宣傳衍生品對(duì)市場(chǎng)的作用55
• 6.2.4 可逐步放寬投資者交易限制55-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 附錄A wilcoxon符號(hào)秩和檢驗(yàn)臨界值表60-61
• 附錄B 11只成分股換手率變化趨勢(shì)圖61-63
• 附錄C 11只成分股超額換手率符號(hào)秩和檢驗(yàn)63-66
• 附錄D 11只成分股波動(dòng)率變化趨勢(shì)圖66-68
• 附錄E 11只成分股超額波動(dòng)率符號(hào)秩和檢驗(yàn)68-71
• 致謝71-72
• 作者簡(jiǎn)歷72

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本文編號(hào)：281300