【摘要】：關(guān)于投資組合問題的研究一直是金融界的熱門話題,其本質(zhì)就是投資者如何將初始財富分配到資本市場上若干產(chǎn)品以達到組合最優(yōu)的決策問題.1952年,Markowitz發(fā)表論文《投資組合選擇》,該文首次將量化分析的研究方法運用到投資組合問題上,并構(gòu)造了投資組合的均值-方差模型.其后眾多學者在該框架的基礎上對投資組合理論進行了深入的理論研究,將經(jīng)典投資組合模型推廣到各種不同形式的模型.但是大多數(shù)模型的建立都是基于投資者只面臨著金融風險資產(chǎn)價格波動所導致的金融風險,而在實際投資過程中,投資者除了面臨金融風險外,還會面臨著不能通過資產(chǎn)配置來分散的非金融風險.例如由勞動收入、房地產(chǎn)投資和健康狀況等因素所導致的風險,這類風險被稱為背景風險.考慮背景風險的投資組合研究已經(jīng)取得了一些成果,但是目前關(guān)于背景風險的研究都是基于單階段投資決策過程的研究.本文在研究多階段投資組合問題的過程中考慮背景風險因素,在均值-方差模型的框架下建立了考慮背景風險的多階段均值-方差模型.然后利用Lagrange對偶法和動態(tài)規(guī)劃的方法求解該模型,得到了考慮背景風險的多階段均值-方差模型的最優(yōu)策略以及有效前沿的解析形式.最后對比分析了是否考慮背景風險的多階段均值-方差模型.并通過數(shù)值算例進一步分析了本文的模型.研究表明,背景風險確實影響投資者在多階段投資過程中的投資決策,而且在給定的投資者終止財富的期望水平下,考慮背景風險的最優(yōu)投資組合所承受的風險要高于不考慮背景風險的最優(yōu)投資組合所承受的風險.
【學位授予單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.48

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前6條

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本文編號：2729134