【摘要】：金融投資的根本目的就是取得收益,但是收益又與風(fēng)險(xiǎn)相伴,所以收益率和波動(dòng)率是股票市場最為重要的兩個(gè)特征。時(shí)間序列的波動(dòng)率一般存在持續(xù)性、簇叢性和非對(duì)稱型。自二十世紀(jì)六士年代以來,國內(nèi)外學(xué)者對(duì)股市收益率波動(dòng)研究重點(diǎn)逐漸側(cè)重于波動(dòng)的非對(duì)稱性。國外學(xué)者相繼提出了非對(duì)稱GARCH模型和非對(duì)稱Sv模型來檢測波動(dòng)非對(duì)稱的存在性,并通過研究發(fā)現(xiàn)眾多國外市場均存在非對(duì)稱現(xiàn)象。國內(nèi)學(xué)者也在我國股市的相關(guān)研究中發(fā)現(xiàn)了波動(dòng)非對(duì)稱現(xiàn)象。 本文從國內(nèi)外股市非對(duì)稱性研究現(xiàn)狀入手,發(fā)現(xiàn)我國股市非對(duì)稱性特征有時(shí)會(huì)表現(xiàn)出利好消息對(duì)波動(dòng)的影響大于利空消息,這異十國外成熟市場的結(jié)果。因此,我們提出了區(qū)別于國外學(xué)者的關(guān)于股市波動(dòng)非對(duì)稱性的準(zhǔn)確定義。另外,針對(duì)非對(duì)稱形成原因的兩種假說進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)其均不能解釋我國股票市場非對(duì)稱現(xiàn)象,針對(duì)市場特點(diǎn)、投資者行為以及投資者行為在市場中的表現(xiàn),我們對(duì)我國非對(duì)稱性的原因進(jìn)行了分析,并提出“市況說”來解釋這一現(xiàn)象。 我們應(yīng)用了基于信息差異的TGARCH模型將我國上證指數(shù)分別在整體上和按照“市況”分為四個(gè)階段進(jìn)行考察。結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國股票市場在整體上和四個(gè)階段上,均存在非對(duì)稱現(xiàn)象；在整體上的非對(duì)稱性與成熟市場上一樣,利空消息對(duì)波動(dòng)的影響大于利好消息；股市波動(dòng)階段性特征根據(jù)市道不同而有所不同,在熊市中,存在負(fù)面消息的沖擊大于正面消息,而在牛市中,正面消息的沖擊大于負(fù)面消息,這也可以說明市道可以解釋我國股市階段性波動(dòng)非對(duì)稱性特征。接下來,分別給出股市非對(duì)稱性的研究對(duì)股市完善和投資者的意義,為促進(jìn)市場穩(wěn)定、提高投資者的投資管理效率以及風(fēng)險(xiǎn)管理效率提出建議。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 尹漢寧;也談武漢設(shè)立第三股市的必要與可能——兼議國際性大都市戰(zhàn)略的突破口[J];武漢金融;1993年07期

2 縹緲;股市發(fā)展中的認(rèn)識(shí)問題(二)[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2004年02期

3 張鴻武;;股市發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的地域與產(chǎn)業(yè)差異[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2006年16期

4 賀強(qiáng);;當(dāng)前我國股市供求變化分析[J];價(jià)格理論與實(shí)踐;2007年07期

5 周利瑩;高效 規(guī)范——我國股市發(fā)展的基礎(chǔ)[J];金融經(jīng)濟(jì);1995年10期

6 袁玉祥;;我國股市中政府行為的特征分析[J];市場周刊(理論研究);2006年04期

7 劉沛東;;我國股票市場與經(jīng)濟(jì)增長非關(guān)聯(lián)性實(shí)證檢驗(yàn)[J];重慶科技學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年05期

8 劉金全,張艾蓮;貨幣政策作用非對(duì)稱性離散選擇模型及其檢驗(yàn)[J];南京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué).人文科學(xué).社會(huì)科學(xué)版);2003年04期

9 嚴(yán)太華,黃華良;我國貨幣政策的非對(duì)稱性問題研究[J];經(jīng)濟(jì)問題;2005年08期

10 宋錦;劉貴浙;;中國股市對(duì)經(jīng)濟(jì)增長作用的實(shí)證檢驗(yàn)[J];北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2006年04期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 王和義;黃瑋;熊旺;;純化氫用多孔不銹鋼表面的修飾技術(shù)[A];中國工程物理研究院科技年報(bào)（2000）[C];2000年

2 王乃怡;林涵瑾;;聾啞人手勢語用手的非對(duì)稱性[A];全國第六屆心理學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議文摘選集[C];1987年

3 張宗成;袁懷宇;;賣空限制與股票市場收益的非對(duì)稱性——基于上海和香港的實(shí)證比較研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

4 牛俊英;王娟;王佳楠;;前庭的頻率特性與臨床研究[A];中華醫(yī)學(xué)會(huì)第十三次全國神經(jīng)病學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文匯編[C];2010年

5 岳連捷;盧洪波;裘新;陳立紅;張新宇;;隔離段激波串非對(duì)稱及震蕩特性實(shí)驗(yàn)研究[A];第八屆全國實(shí)驗(yàn)流體力學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2010年

6 陳正洪;王海軍;任國玉;;武漢城市熱島強(qiáng)度非對(duì)稱變化及對(duì)氣溫序列的影響[A];中國氣象學(xué)會(huì)2006年年會(huì)“大氣成分與氣候、環(huán)境變化”分會(huì)場論文集[C];2006年

7 何之彥;;BI-RADS系統(tǒng)講座：GuidanceChapter[A];第二屆全國乳腺影像診斷與技術(shù)應(yīng)用研討會(huì)暨學(xué)習(xí)班論文匯編[C];2007年

8 張文海;葉柳;;亞最優(yōu)經(jīng)濟(jì)相位協(xié)變量子克隆和遠(yuǎn)程量子克隆[A];中國光學(xué)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)大會(huì)論文摘要集[C];2006年

9 張瑋;佐斌;;“旁觀者清”還是“旁觀者不清”?——對(duì)自我-他人偏向知覺的非對(duì)稱性研究進(jìn)展[A];中國社會(huì)心理學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2006年

10 高磊;王富華;陳寧;東長霞;劉淑君;;正常眼視網(wǎng)膜血管直徑非對(duì)稱性的研究[A];中國眼底病論壇·全國眼底病專題學(xué)術(shù)研討會(huì)論文匯編[C];2008年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 謝登科;理性把握股市發(fā)展[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2006年

2 盧克群;2006股市：適度上漲將成市場基調(diào)[N];中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2006年

3 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系教授、證券期貨研究所所長 賀強(qiáng);賀強(qiáng)：政府調(diào)控股市從何入手[N];民營經(jīng)濟(jì)報(bào);2007年

4 駱海濤;股市沖頂：12月14日載入史冊[N];南方日報(bào);2006年

5 王健杰;股市九月回望 十月展望[N];北京商報(bào);2007年

6 本報(bào)記者 肖婧邋陳圣莉;“股市好日子肯定還會(huì)來”[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2008年

7 本報(bào)記者 張漢青 李佳鵬 實(shí)習(xí)生 史一奇;不排除較大風(fēng)險(xiǎn) 大趨勢不會(huì)改變[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2007年

8 本報(bào)記者　 張煒;信心不足仍是股市發(fā)展的坎[N];中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2006年

9 謝登科;正確認(rèn)識(shí)股市現(xiàn)狀 理性把握股市發(fā)展[N];證券時(shí)報(bào);2006年

10 李豐洲;股市發(fā)展要有長期戰(zhàn)略[N];證券日報(bào);2003年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 成九雁;中國近代華商股市的監(jiān)管結(jié)構(gòu)：演變軌跡及其政治根源[D];清華大學(xué);2009年

2 曾鵬;我國股票市場“投機(jī)主導(dǎo)”性質(zhì)與治理研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

3 李村璞;我國貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對(duì)稱性：一個(gè)非線性觀點(diǎn)[D];西北大學(xué);2011年

4 何麗娜;我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對(duì)稱性問題研究[D];中國礦業(yè)大學(xué);2012年

5 陳維云;中國股市波動(dòng)的非對(duì)稱性研究[D];重慶大學(xué);2010年

6 李健元;中美股市股本及其影響因素比較與發(fā)展趨勢研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

7 黃浩;我國房地產(chǎn)周期實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2003年

8 馬德功;中央銀行外匯市場干預(yù)研究[D];四川大學(xué);2005年

9 李慶華;我國經(jīng)濟(jì)周期階段性和波動(dòng)性的動(dòng)態(tài)計(jì)量研究[D];吉林大學(xué);2008年

10 宋金奇;我國貨幣政策效果非對(duì)稱性研究[D];暨南大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 吳永文;擋板型管式振蕩流反應(yīng)器流場非對(duì)稱性的數(shù)值研究[D];浙江大學(xué);2005年

2 薛冰;油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)非對(duì)稱性影響研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2011年

3 鄒世強(qiáng);振蕩流反應(yīng)器三維流場非對(duì)稱性CFD定量研究[D];浙江大學(xué);2005年

4 劉漢;中國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的非對(duì)稱性研究[D];吉林大學(xué);2009年

5 祝海堂;我國貨幣政策非對(duì)稱性實(shí)證研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2005年

6 謝明華;我國股票市場的財(cái)富效應(yīng)研究[D];浙江大學(xué);2006年

7 紀(jì)文宇;論非對(duì)稱性相互依賴下的中美關(guān)系[D];中國人民解放軍外國語學(xué)院;2005年

8 同曉琳;我國股市信息非對(duì)稱性影響研究[D];西北大學(xué);2012年

9 侯文婷;GLURK5在大鼠海馬CA1區(qū)對(duì)稱性及非對(duì)稱性突觸中分布的研究[D];中國醫(yī)科大學(xué);2004年

10 宋瀟;我國資本市場弱式有效性檢驗(yàn)和市場波動(dòng)的非對(duì)稱性分析[D];吉林大學(xué);2004年

，

本文編號(hào)：2711553