發(fā)布時間：2017-03-20 01:02

  本文關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者和大股東對定向增發(fā)折價率影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》頒布以來,定向增發(fā)成為我國資本市場股權(quán)再融資的寵兒,尤其是近三年來,定向增發(fā)的發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模均成倍增長。定向增發(fā)方案在實施過程中,最顯著的特點是增發(fā)股票定價具有一定的折價率,折價率的高低是定向增發(fā)定價是否公允、新老股東利益分配是否合理以及上市公司股權(quán)再融資是否有效率的重要表現(xiàn)。本文以2006年至2014年上市公司的定向增發(fā)作為樣本,結(jié)合國內(nèi)外眾多學者對定向增發(fā)折價率的研究,運用實證分析的方法,主要進行以下工作：首先,研究大股東對定向增發(fā)折價率的影響。本研究以我國出現(xiàn)定向增發(fā)以來的十年數(shù)據(jù)進行測試,分析定向增發(fā)市場的發(fā)展歷史,探討大股東在定向增發(fā)中的認購行為及對折價率的影響；其次,研究機構(gòu)投資者對定向增發(fā)折價率的影響。機構(gòu)投資者是近幾年才發(fā)展起來的資本市場力量,是目前定向增發(fā)市場中主要的投資者之一,本研究將重點關(guān)注這一新興投資力量的參與是否促進了定向增發(fā)過程的公平性和市場性；最后,研究大股東與機構(gòu)投資者在參與定向增發(fā)認購過程中的交互作用,作為定向增發(fā)認購中最重要的兩類參與者,二者之間的相互影響效果也會對折價率產(chǎn)生影響。通過實證分析,本文得出以下結(jié)論：大股東參與定向增發(fā)認購提高了定向增發(fā)價格的折價率；機構(gòu)投資者參與定向增發(fā)認購可以使定向增發(fā)折價率降低；當大股東與機構(gòu)投資者同時參與定向增發(fā)時,機構(gòu)投資者會對大股東加大定向增發(fā)折價率的行為起到抑制作用。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā)折價率 機構(gòu)投資者 大股東
【學位授予單位】：大連理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 研究背景和意義9-10
• 1.2 文獻綜述10-14
• 1.2.1 大股東與定向增發(fā)折價率的研究10-13
• 1.2.2 機構(gòu)投資者與定向增發(fā)折價率的研究13-14
• 1.3 研究內(nèi)容與框架14-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容14-15
• 1.3.2 研究框架15-16
• 2 定向增發(fā)的相關(guān)理論16-22
• 2.1 定向增發(fā)概念16
• 2.2 定向增發(fā)的特點16-17
• 2.3 大股東和機構(gòu)投資者與定向增發(fā)折價率的相關(guān)理論17-22
• 2.3.1 控股股東自利假說17-18
• 2.3.2 監(jiān)督成本假說18-20
• 2.3.3 流動性補償假說20
• 2.3.4 信息不對稱理論20-22
• 3 研究設(shè)計22-37
• 3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源22
• 3.2 對數(shù)據(jù)的初步分析22-30
• 3.2.1 時間維度分析22-24
• 3.2.2 行業(yè)維度分析24-28
• 3.2.3 所有權(quán)性質(zhì)維度分析28-29
• 3.2.4 認購對象維度分析29-30
• 3.3 研究假設(shè)30-33
• 3.3.1 大股東對定向增發(fā)折價率影響的假設(shè)30-32
• 3.3.2 機構(gòu)投資者對定向增發(fā)折價率影響的假設(shè)32-33
• 3.3.3 機構(gòu)投資者和大股東對定向增發(fā)折價率影響的假設(shè)33
• 3.4 變量定義與模型設(shè)定33-37
• 3.4.1 變量定義33-36
• 3.4.2 模型設(shè)定36-37
• 4 實證分析與實證結(jié)論37-48
• 4.1 描述性統(tǒng)計分析37-38
• 4.2 相關(guān)性檢驗38-39
• 4.3 回歸分析39-43
• 4.3.1 大股東對定向增發(fā)折價率的回歸分析39-40
• 4.3.2 機構(gòu)投資者對定向增發(fā)折價率的回歸分析40-41
• 4.3.3 機構(gòu)投資者和大股東對定向增發(fā)折價率的回歸分析41-43
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗43-46
• 4.5 實證結(jié)論與政策建議46-48
• 結(jié)論48-49
• 參考文獻49-52
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表學術(shù)論文情況52-53
• 致謝53-54

【相似文獻】

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4 曹立z，

本文編號：256862