本文關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資約束與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾矫?學(xué)術(shù)界進(jìn)行了廣泛和深入的探討。隨著面板數(shù)據(jù)的運(yùn)用和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展,資本結(jié)構(gòu)的研究歷程經(jīng)歷了從靜態(tài)分析到動(dòng)態(tài)分析,從單一學(xué)科研究到跨學(xué)科交叉研究,形成了多種資本結(jié)構(gòu)的理論和派系,如代理成本理論、融資優(yōu)序理論、市場(chǎng)擇時(shí)理論以及靜態(tài)、動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論。隨著研究的不斷深入和拓展,研究結(jié)果已經(jīng)表明,在探討資本結(jié)構(gòu)調(diào)整影響因素時(shí),僅僅考慮企業(yè)微觀因素是不全面的,得出的實(shí)證結(jié)果可能會(huì)產(chǎn)生偏差,因此有關(guān)研究最終轉(zhuǎn)入宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響這一方向上,越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是如何通過(guò)企業(yè)微觀因素影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度。本文在回顧和總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,從宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度、融資成本權(quán)衡和融資容量受限這三個(gè)方面來(lái)探討這一論題,選取了一致指數(shù)、實(shí)際貸款利率、實(shí)際A股股市收益率、滬深兩市A股融資總額和金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款額五個(gè)指標(biāo),通過(guò)構(gòu)建實(shí)證模型,采用GMM估計(jì)法對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,并且充分考慮了企業(yè)融資約束程度的不同而對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了分組檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明,由于調(diào)整成本較高,樣本企業(yè)只能對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行部分調(diào)整,并且資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度、股市收益率、金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模顯著正相關(guān),與貸款利率顯著負(fù)相關(guān)：融資約束型企業(yè)在向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)受到經(jīng)濟(jì)景氣度、股市表現(xiàn)、信貸成本和信貸規(guī)模的影響程度更深；全樣本和分組樣本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度對(duì)權(quán)益融資規(guī)模的變化均不敏感。
【關(guān)鍵詞】：資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 融資約束
【學(xué)位授予單位】：北京林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1 引言7-16
• 1.1 研究背景和意義7-9
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究目的與意義8-9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述9-13
• 1.2.1 資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的文獻(xiàn)回顧9
• 1.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的文獻(xiàn)回顧9-11
• 1.2.3 融資約束影響資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的文獻(xiàn)回顧11-12
• 1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述12-13
• 1.3 研究思路和方法13
• 1.4 研究框架及內(nèi)容安排13-16
• 1.4.1 研究框架13-15
• 1.4.2 內(nèi)容安排15-16
• 2 基本概念和相關(guān)理論16-23
• 2.1 基本概念16-18
• 2.1.1 資本結(jié)構(gòu)16
• 2.1.2 調(diào)整速度和調(diào)整成本16-17
• 2.1.3 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境17
• 2.1.4 融資約束17-18
• 2.2 相關(guān)理論18-23
• 2.2.1 融資優(yōu)序理論18-19
• 2.2.2 市場(chǎng)擇時(shí)理論19-20
• 2.2.3 權(quán)衡理論20-23
• 3 研究設(shè)計(jì)23-31
• 3.1 研究假設(shè)23-25
• 3.2 模型構(gòu)建及估計(jì)方法25-27
• 3.2.1 模型構(gòu)建25-26
• 3.2.2 模型估計(jì)方法26-27
• 3.3 變量定義27-29
• 3.3.1 被解釋變量定義27
• 3.3.2 解釋變量定義27-28
• 3.3.3 控制變量定義28-29
• 3.3.4 分組變量定義29
• 3.4 數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本分組29-31
• 4 實(shí)證結(jié)果與分析31-40
• 4.1 描述性統(tǒng)計(jì)31-32
• 4.1.1 全樣本特征變量描述性統(tǒng)計(jì)31
• 4.1.2 分組樣本特征變量描述性統(tǒng)計(jì)31-32
• 4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)32-33
• 4.2.1 企業(yè)特征變量相關(guān)性檢驗(yàn)32
• 4.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)變量相關(guān)性分析32-33
• 4.3 回歸結(jié)果與分析33-40
• 4.3.1 經(jīng)濟(jì)景氣程度對(duì)調(diào)整速度影響的實(shí)證分析34
• 4.3.2 股市收益對(duì)調(diào)整速度影響的實(shí)證分析34-35
• 4.3.3 貸款利率對(duì)調(diào)整速度影響的實(shí)證分析35-36
• 4.3.4 股權(quán)再融資規(guī)模對(duì)調(diào)整速度影響的實(shí)證分析36
• 4.3.5 信貸規(guī)模對(duì)調(diào)整速度影響的實(shí)證分析36-37
• 4.3.6 調(diào)整速度分布情況37-38
• 4.3.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)38-40
• 5 結(jié)論、建議與研究不足40-43
• 5.1 研究結(jié)論40-41
• 5.2 政策建議41
• 5.3 研究不足與展望41-43
• 參考文獻(xiàn)43-47
• 個(gè)人簡(jiǎn)介47-48
• 導(dǎo)師簡(jiǎn)介48-49
• 獲得成果目錄49-50
• 致謝50

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 譚艷艷;劉金偉;楊漢明;;融資約束、超額現(xiàn)金持有與企業(yè)價(jià)值[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2013年01期

2 孫德美;;社會(huì)責(zé)任視角下的中小企業(yè)融資約束研究[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2013年10期

3 馬廣奇;南茜;;基于融資約束的現(xiàn)金持有與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究[J];會(huì)計(jì)之友;2014年06期

4 楊軍,鄭震龍;西部中小企業(yè)融資約束:特點(diǎn)、原因和出路[J];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào);2003年04期

5 景玉琴;中小企業(yè)融資約束與政策性金融體系的構(gòu)建[J];經(jīng)濟(jì)評(píng)論;2004年06期

6 樸松花;金慶浩;;中小企業(yè)融資約束及政策建議[J];哈爾濱市委黨校學(xué)報(bào);2006年04期

7 章曉霞;吳沖鋒;;融資約束影響我國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有政策嗎——來(lái)自現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度的分析[J];管理評(píng)論;2006年10期

8 李延喜;杜瑞;高銳;李寧;;上市公司投資支出與融資約束敏感性研究[J];管理科學(xué);2007年01期

9 陳旭輝;崔麗霞;;我國(guó)中小企業(yè)融資約束及對(duì)策思考[J];經(jīng)濟(jì)前沿;2007年12期

10 張桂軍;;用發(fā)展的眼光謀求銀企共贏——中小企業(yè)融資約束分析[J];長(zhǎng)春金融高等�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2008年02期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 李延喜;李鵬;;融資約束是否影響了中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有政策——來(lái)自現(xiàn)金與現(xiàn)金流波動(dòng)性敏感度的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第1卷第2期）[C];2008年

2 何賢杰;肖土盛;陳信元;;企業(yè)社會(huì)責(zé)任與融資約束[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 吳紅軍;;融資約束是上市公司間收購(gòu)的動(dòng)機(jī)力嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

4 徐壽福;;地區(qū)法律環(huán)境對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

5 段一群;戴穩(wěn)勝;;考慮所有權(quán)性質(zhì)的國(guó)內(nèi)裝備制造企業(yè)融資約束[A];第七屆中國(guó)科技政策與管理學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 許志偉;薛鶴翔;羅大慶;;融資約束與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——新凱恩斯主義框架內(nèi)的動(dòng)態(tài)分析[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第10卷第1期[C];2010年

7 易奉菊;黃志忠;謝軍;;企業(yè)融資約束的外部環(huán)境因素分析——基于宏觀經(jīng)濟(jì)和政府調(diào)控的視角[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第6卷第2期總第12期）[C];2013年

8 郭麗虹;馬文杰;;融資約束與企業(yè)投資——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];上海市社會(huì)科學(xué)界第五屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（2007年度）（經(jīng)濟(jì)·管理學(xué)科卷）[C];2007年

9 魏鋒;;基于融資約束和不確定性的公司最優(yōu)投資時(shí)機(jī)選擇模型[A];第八屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

10 萬(wàn)偉;曾勇;李強(qiáng);;融資約束、代理成本與外部董事治理的有效性[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 談儒勇 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)與上海農(nóng)商銀行小企業(yè)融資研究中心副教授;求解通脹背景下縣域私企融資約束[N];中國(guó)城鄉(xiāng)金融報(bào);2010年

2 中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院 李焰 福建興業(yè)銀行 陳才東 中國(guó)銀行黃磊;企業(yè)集團(tuán)融資模式及其風(fēng)險(xiǎn)[N];中國(guó)社會(huì)科學(xué)報(bào);2010年

3 李科 上海證券交易所研究中心;合理金融創(chuàng)新可提高經(jīng)濟(jì)效率[N];中國(guó)社會(huì)科學(xué)報(bào);2012年

4 童光榮　馬宏;融資約束與企業(yè)投資[N];光明日?qǐng)?bào);2006年

5 吳冠學(xué);融資約束關(guān)系企業(yè)投資[N];中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)報(bào);2006年

6 侯利;民企的融資約束和解決思路[N];經(jīng)理日?qǐng)?bào);2003年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 田原;激勵(lì)性金融合約設(shè)計(jì)、金融發(fā)展與企業(yè)融資約束的關(guān)系研究[D];華中科技大學(xué);2013年

2 武磊;融資約束對(duì)中國(guó)企業(yè)實(shí)質(zhì)影響的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

3 況學(xué)文;中國(guó)上市公司現(xiàn)金持有政策研究[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

4 高銳;上市公司盈余管理與投資支出的關(guān)系研究——融資約束視角[D];大連理工大學(xué);2011年

5 蘭強(qiáng);金融發(fā)展、融資約束與能源產(chǎn)業(yè)投資效率研究[D];中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京);2015年

6 秦峰;具有融資約束的企業(yè)投資理論與方法研究[D];天津大學(xué);2007年

7 竇煒;融資約束、代理沖突與中國(guó)上市公司投資行為研究[D];重慶大學(xué);2011年

8 李國(guó)俊;我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有行為分析[D];合肥工業(yè)大學(xué);2011年

9 潛力;宏觀條件、融資約束與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

10 夏梓祥;銀行監(jiān)督對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究[D];昆明理工大學(xué);2015年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 宋晴;市場(chǎng)化進(jìn)程、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與融資約束[D];石河子大學(xué);2013年

2 陳峰;融資約束對(duì)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入及績(jī)效的影響研究[D];武漢理工大學(xué);2014年

3 于佳卉;市場(chǎng)化進(jìn)程、融資結(jié)構(gòu)與上市中小企業(yè)融資約束[D];石河子大學(xué);2015年

4 謝廣霞;產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、融資約束與公司現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)研究[D];石河子大學(xué);2015年

5 高揚(yáng);銀企關(guān)系、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)融資約束[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2015年

6 馬麗云;營(yíng)改增對(duì)上海交通運(yùn)輸企業(yè)融資約束影響的實(shí)證研究[D];集美大學(xué);2015年

7 宋佳玲;金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)研發(fā)投資：理論與實(shí)證[D];昆明理工大學(xué);2015年

8 張磊;融資約束對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)R&D投資周期性的影響[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

9 許慧志;融資約束對(duì)公司股份回購(gòu)后股東財(cái)富的影響[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

10 李想;高新技術(shù)上市公司現(xiàn)金持有因素與持有表現(xiàn)的研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2015年

  本文關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資約束與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：254060