本文選題：金油比 + 上證A股指數(shù)��； 參考：《山東大學》2017年碩士論文

【摘要】：我國的股票市場經(jīng)歷了由閉塞到逐步開放的變化過程,其與國際股市的關(guān)系也日益密切。隨著美國總統(tǒng)特朗普的上臺,中美關(guān)系進入新的階段,中國的投資者更多的關(guān)注中國股市與美國股市的聯(lián)動性。新時代中國股民的數(shù)量逐漸增多,他們總是習慣于在各類的新聞或者言論中尋找股票市場的合適機會,而往往忽視了市場本身是最好的預言者之一。大宗商品市場與股票市場是金融投資與風險對沖的重要領域,無論從市場基本面還是定價機制的角度而言,其與股票市場的作用機制越來越明顯。石油和黃金作為兩個比較重要的大宗商品品種,其對中國股市和美國股市都具有顯著的影響。作為衍生概念金油比也開始受到許多學者的關(guān)注。通俗的金油比的解釋為每盎司黃金能夠購買多少桶原油,數(shù)值越高表明黃金的購買力越強。其作為一個監(jiān)測經(jīng)濟危機的指標,在預測經(jīng)濟危機方面具有很高的價值。為探討中美股市與金油比之間的作用效果,首先總結(jié)歸納之前學者的文獻內(nèi)容,鑒于對金油比的研究較少,文獻內(nèi)容包括中美股市的聯(lián)動性分析、石油價格對股票市場的影響、黃金價格對股票市場的影響、大宗商品市場對股票市場的影響。針對性的分析了中國股市的發(fā)展變化、美國股市的變遷過程、石油市場的變化進程、黃金市場的狀態(tài)以及金油比數(shù)據(jù)的分析。在一系列的理論闡述后,采用實證檢驗的方式驗證中美股市和金油比之間的關(guān)系。首先采用VAR模型,構(gòu)建股權(quán)分置改革之后包括中國股票市場的股票指數(shù)、美國股市的股票指數(shù)、金油比三個變量的VAR模型。格蘭杰因果檢驗顯示,金油比基本上是外生的,不會受中美股市的影響,金油比和中國股市是美國股市波動的格蘭杰因,金油比是中國股市的格蘭杰因。脈沖響應圖顯示,金油比的波動對上證A股指數(shù)的波動的沖擊是正向的,即金油比波動越大,上證A股指數(shù)波動也越大;其次標準普爾500股指的波動對上證股指的波動的沖擊較小;上證A股指數(shù)對自身沖擊的反應比較的大,之后會逐漸減小。從方差分解可以看出,中美股市受其自身的影響較大,但是金油比對他們的影響也是不容小覷的,而且金油比對中美股市的影響不具有即期性,即會有一定時間上的延長,這說明以金油比度量的中美股市的風險波動具有一定的遠期性。在上述的基礎上,采用GARCH模型分別研究金油比對中國股市、金油比對美國股市的影響效果。將金油比這個新生概念引入條件方差模型中,使用其波動率來衡量中美股市的波動率變化。結(jié)果顯示,金油比這個變量會對中國和美國的股票市場帶來一定的波動溢出效應。而從結(jié)果中可以看出金油比對中國股市的波動溢出效應是明顯強于美國股市的,即金油比的波動,更加容易造成中國股市的波動,并且影響的作用也比較大。通過對中國股市、美國股市、金油比三個概念之間的理論與實證分析,可以看出金油比可以作為一個監(jiān)測經(jīng)濟風險的工具,而且其對中國股市和美國股市的影響值得深入研究。在本文研究的基礎之上,更加警醒投資者要從市場本身的變化尋求合理高效的投資機會,政府也應該總結(jié)經(jīng)驗、健全制度、完善體制,時刻把握市場趨勢,提防全球性金融危機的爆發(fā),從而在對外開放的道路上穩(wěn)扎穩(wěn)打,逐步實現(xiàn)中國股票金融市場的國際化、穩(wěn)定化。
[Abstract]:The stock market and stock market are more and more closely related to the stock market . In this paper , we can see that the ratio of gold to oil can be regarded as a tool for monitoring economic risk , and its influence on China ' s stock market and U.S . stock market is worth studying deeply .
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F831.51;F832.51

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本文編號：2031842