本文選題：羊群行為 + 金融傳染　； 參考：《福州大學》2014年碩士論文

【摘要】：21世紀以來,金融危機在世界各地的金融市場中頻頻爆發(fā),次貸危機的爆發(fā)不僅讓美國金融體系搖搖欲墜,還進一步向全球金融市場蔓延,逐漸演變?yōu)橄砣虻慕鹑谖C；歐債危機的爆發(fā)導致了投資者的風險厭惡情緒急劇上升,全球金融市場受到不同程度的沖擊,部分投資者甚至擔心希臘將退出歐元區(qū)。受金融全球化、金融自由化的影響,金融危機更易表現(xiàn)出傳染性,并且金融危機很可能會以更快的速度向更多市場傳染。2003年以前,A股市場尚未開放,也并未受到東南亞金融危機的傳染。隨著合格境外機構(gòu)投資者(Qualified Foreign Institutional Investors,簡稱QFII)、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(Qualified Domestic Institutional Investor,簡稱QDII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RMB Qualified Foreign Institutional Investors,簡稱RQFII)制度的推出,A股市場與國際股票市場的聯(lián)動逐漸增強,這表明中國大陸證券市場的對外開放進入到了一個新的階段。相比之下,港股市場是一個完全開放的成熟市場,是亞太地區(qū)最重要的金融中心之一,更容易受到國際金融市場的影響。在1997年至1998年期間,港股市場曾兩次受到國際投機者大規(guī)模的沖擊,但香港特區(qū)政府及時的救市行為成功遏制了金融危機的蔓延。本文采用CCK模型與考慮外部影響的CCK模型分別研究A股、港股市場在整個樣本期與危機傳染期的羊群行為,選取合適的動態(tài)條件相關(guān)模型研究歐美市場與A股、港股市場的條件相關(guān)性,采用內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變方法檢驗各條件相關(guān)性的結(jié)構(gòu)突變點,再結(jié)合獨立樣本T檢驗方法劃分危機傳染期與危機平穩(wěn)期,以此分析次貸危機與歐債危機對A股、港股市場的傳染特性,最后在條件相關(guān)性回歸模型中加入個股收益率分散度指標(Cross-Sectional Absolute Deviation of Returns,簡稱CSAD),研究兩次危機對A股、港股市場的羊群行為傳染渠道。本文的研究結(jié)果表明：在金融傳染方面,港股市場受兩次危機傳染的速度均快于A股市場、受危機傳染的時期也長于A股市場、但受危機傳染的程度弱于A股市場,與此同時,次貸危機的傳染程度強于歐債危機、但歐債危機的傳染時期長于次貸危機；在羊群行為方面,A股市場在兩次危機傳染期的羊群行為程度強于港股市場；在羊群行為傳染渠道方面,本文證實了羊群行為傳染渠道是兩次危機對A股與港股市場的傳染渠道之一。以上問題的研究能夠給投資者的投資策略、風險管理者的風險控制措施以及政策制定者的決策提供一定的參考,同時對維護金融市場的穩(wěn)定也具有重要意義。
[Abstract]:Since the 21st century, the financial crisis has broken out frequently in the financial markets all over the world. The outbreak of the subprime mortgage crisis not only makes the American financial system crumble, but also spreads to the global financial market and gradually evolves into a global financial crisis. The outbreak of the European debt crisis has led to a sharp rise in risk aversion among investors, global financial markets have been hit to varying degrees, and some even fear that Greece will leave the euro zone. Under the influence of financial globalization and financial liberalization, the financial crisis is more susceptible to contagion, and the financial crisis is likely to spread to more markets at a faster rate. Before 2003, the A-share market had not been opened. Nor was it infected by the Southeast Asian financial crisis. With the introduction of qualified Foreign Institutional Investors, qualified Domestic Institutional Investor, and RQFIIs, the A-share market and international stock market have been developed with the introduction of the RQFIIs (qualified foreign institutional investors), QFIIs, QFIIs, QFIIs, QFIIs, QFIIs, QFIIs, QFIIs, QFIIs and QFIIs. The linkage of the This indicates that the opening up of mainland China's securities market has entered a new stage. By contrast, the Hong Kong stock market is a fully open and mature market, one of the most important financial centres in the Asia-Pacific region, and is more vulnerable to the influence of international financial markets. Between 1997 and 1998, the Hong Kong stock market was twice hit by international speculators, but the timely rescue of the Hong Kong SAR government successfully contained the spread of the financial crisis. In this paper, CCK model and CCK model considering external influence are used to study herding behavior of A shares, Hong Kong stock market in the whole sample period and crisis contagion period, and the appropriate dynamic condition correlation model is selected to study European and American markets and A shares. The conditional correlation of Hong Kong stock market, using endogenous multiple structural mutation method to test the structural mutation points of each condition correlation, and combining with independent sample T-test method to divide the crisis contagion period from the crisis stable period. Based on the analysis of the contagion characteristics of subprime mortgage crisis and European debt crisis to A-shares and Hong Kong stock market, the cross-Sectional Absolute Deviation of Returns, index is added to the conditional correlation regression model to study the impact of the two crises on A-shares. The herding behavior of the Hong Kong stock market infects the channel. The results show that in the aspect of financial contagion, the rate of contagion in Hong Kong stock market is faster than that in A-share market, and the period of contagion is longer than that in A-share market, but the degree of contagion is weaker than that in A-share market, at the same time, The contagion of subprime mortgage crisis is stronger than that of European debt crisis, but the contagion period of European debt crisis is longer than that of subprime mortgage crisis, and the herding behavior of A share market is stronger than that of Hong Kong stock market in the two contagion periods. In the aspect of herding behavior transmission channel, this paper proves that herding behavior transmission channel is one of the two contagion channels for A shares and Hong Kong stock market. The study of the above problems can provide some references for investors' investment strategy, risk control measures of risk managers and policy makers' decision, and it is also of great significance to maintain the stability of financial market.
【學位授予單位】：福州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 宋軍,吳沖鋒;中國股評家的羊群行為研究[J];管理科學學報;2003年01期

2 朱錫慶;黃權(quán)國;;羊群行為經(jīng)濟理論研究綜述[J];經(jīng)濟學動態(tài);2004年07期

3 皮天雷,趙天榮;羊群行為理論:一個研究綜述[J];云南財貿(mào)學院學報;2005年02期

4 劉星;邱華政;;中國開放式證券投資基金的羊群行為實證研究[J];廣西金融研究;2006年05期

5 吳玉桐;梁靜國;;羊群行為與有限理性[J];學術(shù)交流;2008年08期

6 周娜;;羊群行為及其對金融市場的影響綜述[J];中外企業(yè)家;2009年12期

7 孫紅進;於健;;基于知情交易的羊群行為研究[J];廣西財經(jīng)學院學報;2010年04期

8 舒建平;王蘇生;;我國股市羊群行為的演化與間隔效應研究[J];中國證券期貨;2010年09期

9 李思慧;鄒新月;顏向農(nóng);;聲譽羊群行為研究新進展[J];當代教育理論與實踐;2011年09期

10 田存志;趙萌;;羊群行為:隱性交易還是盲目跟風?[J];管理世界;2011年03期

相關(guān)會議論文 前6條

1 舒建平;楚爾鳴;;我國股市羊群行為的演化與時間尺度效應:1997-2008[A];第四屆（2009）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2009年

2 沈藝峰;黃娟娟;;管理者羊群行為與公司股利群聚現(xiàn)象[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

3 季予希;李亞靜;;會計信息對機構(gòu)投資者羊群行為的影響研究[A];第八屆（2013）中國管理學年會——會計與財務分會場論文集[C];2013年

4 黃德春;馬慧妍;;中國股市羊群行為板塊差異性研究[A];第五屆（2010）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2010年

5 鄒新月;;羊群行為視角下商業(yè)銀行信貸傳導機制及其類型研究[A];國家自然科學基金委員會管理科學部宏觀管理與政策學科青年基金獲得者交流研討會論文集[C];2010年

6 申明浩;宋劍波;;基于報酬合約的經(jīng)理人羊群行為研究[A];經(jīng)濟學（季刊）第7卷第3期[C];2008年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 海通證券股份有限公司 袁克 陳浩;中國股票市場機構(gòu)投資者羊群行為的實證研究[N];證券時報;2004年

2 海通證券研究所基金評價中心 袁克 胡倩;基金投資“羊群行為”明顯[N];證券時報;2004年

3 海通證券研究所基金評價中心 袁克 胡倩;基金“羊群行為”兩頭熱[N];證券時報;2004年

4 經(jīng)濟學教授 任壽根;羊群行為是房市“軟著陸”的最大障礙[N];東方早報;2010年

5 四川農(nóng)業(yè)大學 任瑜 譚靜;農(nóng)產(chǎn)品期貨市場“羊群行為”的實證分析[N];期貨日報;2007年

6 本報記者 劉萍;逾5萬億元“天量”信貸緣起“羊群行為”[N];國際商報;2009年

7 楊林;淺析投資基金“羊群行為”的成因[N];中國審計報;2002年

8 海通證券 袁克 陳浩;多管齊下紓解羊群市場風險[N];證券時報;2004年

9 民族證券投資經(jīng)理、經(jīng)濟學博士 張棟;我國證券投資基金如何克服羊群行為[N];上海證券報;2008年

10 東方證券研究所所長 梁宇峰;“羊群行為”導致市場追漲殺跌[N];上海證券報;2008年

相關(guān)博士學位論文 前7條

1 章融;證券市場中的羊群行為研究[D];浙江大學;2004年

2 王雪瑩;公司并購中的“羊群行為”[D];天津大學;2010年

3 李備友;基于復雜網(wǎng)絡的證券市場傳聞擴散與羊群行為演化研究[D];南京航空航天大學;2012年

4 林樹;中國投資者行為的實驗與實證研究[D];復旦大學;2006年

5 李平;基于有限理性的市場微觀結(jié)構(gòu)研究[D];電子科技大學;2005年

6 楊龍;中國證券投資基金交易行為與績效評價研究[D];華中科技大學;2010年

7 湯大杰;中國證券投資基金行為及其市場影響研究[D];暨南大學;2007年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 鄧德炮;中國證券投資基金羊群行為的實證研究[D];暨南大學;2008年

2 魏玉晶;滬市180指數(shù)羊群行為實證研究[D];長沙理工大學;2007年

3 鐘超;中國眾籌平臺的羊群行為研究[D];南京大學;2015年

4 張雨婷;我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場羊群行為的實證研究[D];安徽財經(jīng)大學;2015年

5 杜琛;上市公司并購中的羊群行為對企業(yè)業(yè)績影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2015年

6 王川;P2P網(wǎng)絡信貸中投資者羊群行為研究及影響因素[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2015年

7 駱澤文;我國金融期貨市場羊群行為的存在性研究[D];浙江工商大學;2015年

8 王珂;高波動風險下我國期貨市場的羊群效應研究[D];復旦大學;2014年

9 陸彬;中國證券市場羊群行為的實證研究[D];復旦大學;2014年

10 季予希;我國機構(gòu)投資者羊群行為對股價聯(lián)動的影響研究[D];電子科技大學;2014年

，

本文編號：1924050