本文選題：IPO + 短期超額收益��； 參考：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：2014年我國(guó)IPO市場(chǎng)重啟,伴隨著多項(xiàng)新股制度改革,其中包括對(duì)于上市首日交易機(jī)制的調(diào)整,對(duì)新股上市首日交易的有效報(bào)價(jià)進(jìn)行限定,使得發(fā)行價(jià)的144%直接成為上市首日交易價(jià)格的上限。改革的初衷在于冷卻投資者對(duì)于新股的過(guò)度樂(lè)觀情緒,降低新股二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的非理性程度。但實(shí)際情況是,大多數(shù)新股價(jià)格在上市首日即漲到上限,而且其后數(shù)日連續(xù)出現(xiàn)一字漲停板,其累計(jì)總漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2014年之前我國(guó)IPO首日收益率。為具體研究以上IPO異常現(xiàn)象,本文細(xì)致地梳理、評(píng)述了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)經(jīng)典理論的發(fā)展脈絡(luò)及應(yīng)用特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié),并認(rèn)為投資者情緒理論對(duì)于解釋我國(guó)新股上市連續(xù)漲停現(xiàn)象具有不可替代的優(yōu)勢(shì)。依照相關(guān)理論基礎(chǔ),本文將新股上市連續(xù)一字漲停板期間經(jīng)市場(chǎng)調(diào)整后的累計(jì)收益率定義為IPO短期超額收益,并從投資者情緒理論視角出發(fā)研究其影響因素,重點(diǎn)驗(yàn)證投資者情緒對(duì)于IPO短期超額收益的助推作用,并提出投資者情緒影響IPO短期超額收益的理論框架與初步驗(yàn)證路徑。本文選取2014年至2016年間發(fā)行的新股數(shù)據(jù)為研究樣本,并對(duì)比2009年至2012年間發(fā)行的新股數(shù)據(jù),觀察發(fā)現(xiàn)新規(guī)制下投資者對(duì)于新股的樂(lè)觀情緒不減反增,成為推高IPO短期超額收益的直接原因。另外,本文分別選取市場(chǎng)投資者情緒指標(biāo)和個(gè)股相關(guān)投資者情緒指標(biāo),結(jié)合其他控制變量構(gòu)建實(shí)證模型對(duì)理論分析進(jìn)行驗(yàn)證,實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,投資者情緒對(duì)于IPO短期超額收益具有極為顯著的影響。在對(duì)于全文研究結(jié)果深入分析的基礎(chǔ)上,主要從投資者情緒視角出發(fā),針對(duì)如何加快建設(shè)更加完善、高效的新股市場(chǎng)提出意見和建議,對(duì)于新股制度進(jìn)一步改革具有一定程度的參考價(jià)值。
[Abstract]:In 2014, China's IPO market restarted, along with a number of new share system reforms, including the adjustment of the trading mechanism for the first day of the listing, the effective quoted price of the first day trading of new shares is limited. So that the offer price of 144% of the market directly as the first day of trading price ceiling. The original intention of the reform is to cool investors' excessive optimism about new shares and reduce the irrationality of the trading price of new shares in the secondary market. However, the actual situation is that most of the new stock prices rose to the upper limit on the first day of the market, and a word rose and stopped trading in the following days. The cumulative total increase was far higher than the first day yield of China's IPO before 2014. In order to study the above abnormal phenomena of IPO, this paper makes a detailed review of the relevant literature at home and abroad, and summarizes the development and application characteristics of classical theories. It is concluded that investor sentiment theory has irreplaceable advantages in explaining the phenomenon of continuous trading limit of new shares in China. On the basis of relevant theories, this paper defines the cumulative return rate after market adjustment during the period of continuous stock listing as the short-term excess return of IPO, and studies its influencing factors from the perspective of investor sentiment theory. The emphasis is on the impact of investor sentiment on the short-term excess returns of IPO, and the theoretical framework and preliminary verification path of the influence of investor sentiment on the short-term excess returns of IPO are put forward. This paper selects the new issue data from 2014 to 2016 as the research sample, and compares the new issue data from 2009 to 2012, and finds that investors' optimism about new shares increases instead of decreasing under the new regulation. As a direct reason for pushing up IPO short-term excess returns. In addition, this paper selects the market investor sentiment index and the individual stock related investor sentiment index separately, constructs the empirical model combining with other control variables to verify the theoretical analysis, the empirical test result shows that. Investor sentiment has a significant impact on IPO short-term excess returns. On the basis of in-depth analysis of the research results of the full text, this paper puts forward suggestions and suggestions on how to speed up the construction of a more perfect and efficient new stock market from the perspective of investor sentiment. For the new stock system further reform has a certain degree of reference value.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：B849;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉賽平;唐海如;戴志鋒;文鳳華;;投資者情緒的研究綜述[J];中國(guó)證券期貨;2011年02期

2 王博;;從投資者情緒理論看金融研究方法的創(chuàng)新與發(fā)展[J];商業(yè)時(shí)代;2013年32期

3 李雄斌;超越恐懼與投資者情緒[J];證券導(dǎo)刊;2004年34期

4 劉仁和,陳柳欽;股市投資者情緒及其預(yù)測(cè)[J];學(xué)術(shù)交流;2005年08期

5 潘俊;謝竹云;;投資者情緒的測(cè)量探討[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2008年35期

6 李瀟瀟;楊春鵬;姜偉;;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型[J];青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年04期

7 黃德龍;文鳳華;楊曉光;;投資者情緒指數(shù)及中國(guó)股市的實(shí)證[J];系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué);2009年01期

8 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];軟科學(xué);2009年09期

9 張丹;廖士光;;中國(guó)證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2009年10期

10 白瓊;;投資者情緒與股市周期的實(shí)證研究[J];技術(shù)與市場(chǎng);2010年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績(jī)預(yù)告行為——基于中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營(yíng);;管理層動(dòng)機(jī)、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國(guó)投資者情緒和股市收益影響關(guān)系的實(shí)證分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對(duì)股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動(dòng)與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十五屆年會(huì)論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無(wú)形資產(chǎn)投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價(jià)格過(guò)度波動(dòng)與投資者情緒影響的經(jīng)驗(yàn)分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 楊文;中國(guó)投資者樂(lè)觀情緒拉動(dòng)亞太信心[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2009年

2 記者 楊川梅;中國(guó)投資者信心首次從樂(lè)觀轉(zhuǎn)為中立[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 陳曉剛;中國(guó)投資者情緒接近“非常樂(lè)觀”[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 李芳芳　趙曉輝;調(diào)查顯示：中國(guó)投資者情緒指數(shù)連續(xù)四季度上揚(yáng)[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2009年

5 華安寶利配置混合基金基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒值得重視[N];上海證券報(bào);2012年

6 哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長(zhǎng) 田立;投資者情緒不可“逆”[N];上海證券報(bào);2012年

7 姜韌;投資者情緒已過(guò)度悲觀[N];上海證券報(bào);2013年

8 本報(bào)記者 楊川梅;多數(shù)人審慎樂(lè)觀[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

9 早報(bào)記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報(bào);2011年

10 華安寶利配置混合基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒左右市場(chǎng)反彈高度[N];證券時(shí)報(bào);2012年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 田嵐;投資者情緒對(duì)我國(guó)新股發(fā)行市場(chǎng)異象影響的研究[D];北京科技大學(xué);2018年

2 辛宗普;投資者情緒及其對(duì)中國(guó)股市影響的實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2017年

3 高鑫;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型及其實(shí)證研究[D];北京科技大學(xué);2017年

4 董孝伍;投資者情緒對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究[D];山西大學(xué);2017年

5 梁麗珍;投資者情緒、流動(dòng)性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學(xué);2008年

6 韓澤縣;投資者情緒與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

7 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

8 高大良;投資者情緒及其對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

9 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

10 于全輝;投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 董文文;投資者情緒對(duì)我國(guó)IPO短期超額收益的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2017年

2 張恩煥;基于投資者情緒的擇時(shí)投資研究[D];上海師范大學(xué);2017年

3 王璐璐;投資者情緒及其國(guó)際傳染對(duì)我國(guó)股市的影響[D];寧波大學(xué);2017年

4 余志遠(yuǎn);投資者情緒的構(gòu)建及與夏普比率的實(shí)證研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

5 李妍;基于投資者情緒的A股行業(yè)間溢出效應(yīng)研究[D];華南理工大學(xué);2015年

6 郭小文;基于互聯(lián)網(wǎng)金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場(chǎng)互動(dòng)研究[D];西南交通大學(xué);2015年

7 羅睿;用分解的個(gè)股收益度量投資者情緒[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

8 曾炫川;投資者情緒與股票收益的研究[D];云南師范大學(xué);2015年

9 楊雪嬌;考慮投資者情緒的航運(yùn)股票市場(chǎng)指數(shù)追蹤研究[D];大連海事大學(xué);2015年

10 盛君宇;中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者情緒及其股市收益的關(guān)系研究[D];廣東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：1811968