本文選題：債務融資 + 研發(fā)投資　； 參考：《吉林大學》2017年碩士論文

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的資產負債率整體水平處于三板最低,但是研發(fā)投資強度卻處于三板最高,企業(yè)績效近年來也呈上升趨勢,所以不禁思考創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務融資與研發(fā)投資和企業(yè)績效之間是否存在著某種聯系。所以本文以創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對象,以其2013-2015年連續(xù)三年的平衡面板數據為研究樣本,基于行業(yè)異質性和債務異質性的雙重視角,同時引入債務融資成本,實證檢驗了債務融資,研發(fā)投資與企業(yè)績效三者之間的關系,并剖析了其內部作用機理,在研究時加入了影響創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)研發(fā)投資和經營績效的股權結構因素,資本性投資因素以及現金流量因素,全面的控制了相關變量。通過理論推理與實證檢驗得出了以下結論:1、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務融資總體水平較低,樣本企業(yè)的資產負債率平均值為37.11%,債務融資比率與企業(yè)經營績效呈顯著的負相關關系,這種負相關關系在不同行業(yè)強度不用,相較于非制造業(yè),制造業(yè)上市公司中這種抑制作用更強。2、將債務融資按照期限結構分為短期負債和長期負債,實證研究結果顯示創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的短期負債與長期負債均與企業(yè)經濟績效呈顯著的負相關關系,但是前者的負相關程度更強,長期負債的治理作用更好。將債務融資按照來源分為銀行借款和商業(yè)信用,實證研究結果顯示銀行借款和商業(yè)信用均與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的經濟績效呈顯著的負相關關系3、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務融資比率與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研發(fā)投資強度呈顯著的負相關關系,這種負相關關系在非制造業(yè)更強,短期債務對研發(fā)投資有更顯著的抑制作用,長期債務對企業(yè)研發(fā)投資的作用不顯著。銀行借款比率與研發(fā)投資強度呈顯著的負相關關系,商業(yè)信用對研發(fā)投資強度有微弱的負向作用。4、債務融資成本對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研發(fā)投資強度與經濟績效均呈顯著的負相關關系。5、研發(fā)投資規(guī)模與企業(yè)當期經營績效呈顯著的正相關關系,研發(fā)投資強度與企業(yè)當期績效呈負相關關系。6、債務融資成本在資產負債率對企業(yè)研發(fā)投資的影響過程中起到部分中介作用,研發(fā)投資規(guī)模在債務融資對創(chuàng)業(yè)板上市公司經濟績效的影響中起到了部分中介作用。實證結果揭示出創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的債務融資水平較低,還有進一步提升的空間,但是債務融資結構不盡合理,應該提高長期債務比例,同時,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的商業(yè)信用比例與銀行借款比例大致均衡,但是商業(yè)信用的治理機制并未發(fā)揮,應該加強償債保障機制,債務融資成本成為債務融資制約企業(yè)研發(fā)投資和績效提升的直接原因,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的研發(fā)投資支出規(guī)模整體上雖然會促進企業(yè)績效提升,但是創(chuàng)新轉化能力較低,研發(fā)投資效率不高,建議創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)合理調整債務融資結構,在加強企業(yè)研發(fā)投資強度的同時,應該避免盲目投資,降低研發(fā)投資的費用化水平,提高投資效率,真正實現創(chuàng)新帶動盈利的目標。
[Abstract]:This paper studies the relationship between the debt financing cost and the investment intensity of the enterprise . The results show that the debt financing cost has a significant negative correlation with the economic performance of the listed companies . But innovation transformation ability is low , R & D investment efficiency is not high , it is suggested that GEM listing enterprise should adjust the debt financing structure rationally , and should avoid blind investment , reduce the expense level of R & D investment , improve the investment efficiency , and truly realize the goal of driving profit by innovation .

【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 王貞潔;;信貸歧視、債務融資成本與技術創(chuàng)新投資規(guī)模[J];科研管理;2016年10期

2 王新紅;石欣欣;;高管激勵、研發(fā)投入與企業(yè)績效——基于創(chuàng)業(yè)板高新技術上市公司的經驗數據[J];財會通訊;2016年27期

3 劉素榮;李積鵬;孫嚴;;融資結構對創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績影響的實證研究[J];工業(yè)技術經濟;2016年09期

4 楊風;李卿云;;債務期限結構與研發(fā)投資——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的經驗證據[J];金融理論與實踐;2016年09期

5 陳巖;張斌;翟瑞瑞;;國有企業(yè)債務結構對創(chuàng)新的影響——是否存在債務融資濫用的經驗檢驗[J];科研管理;2016年04期

6 李軍奕;;企業(yè)成長性、負債融資與創(chuàng)新投資[J];綠色財會;2016年03期

7 劉博;;債務融資方式會影響企業(yè)創(chuàng)新嗎?——來自A股上市公司的實證研究[J];金融發(fā)展研究;2016年02期

8 劉勝強;林志軍;孫芳城;陳漢文;;融資約束、代理成本對企業(yè)R&D投資的影響——基于我國上市公司的經驗證據[J];會計研究;2015年11期

9 梁偉真;高小平;左愛軍;牟小容;;科技型中小企業(yè)資本結構與企業(yè)績效:研發(fā)投入的中介作用——基于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的數據分析[J];財會通訊;2015年09期

10 彭熠;陳清;徐國鋒;;債務融資水平、期限結構與公司績效——基于汽車制造業(yè)上市公司數據的檢驗[J];工業(yè)技術經濟;2015年02期

相關重要報紙文章 前1條

1 張躍文;呂峻;何敬;徐楓;陳楠;本報告;呂峻;何敬;;2016年不同行業(yè)上市公司或加劇盈利分化[N];中國證券報;2015年

，

本文編號：1784798