本文選題：中國(guó)股票市場(chǎng)　切入點(diǎn)：國(guó)際聯(lián)動(dòng)性　出處：《上海社會(huì)科學(xué)院》2014年博士論文

【摘要】：由于國(guó)際貿(mào)易的自由化、生產(chǎn)的國(guó)際化、國(guó)際資本的跨市場(chǎng)套利以及投資者心理的一致預(yù)期等因素使得各國(guó)股市之間呈現(xiàn)出一定程度的“同漲同跌”現(xiàn)象,特別是發(fā)達(dá)國(guó)家股市之間可能存在長(zhǎng)期均衡的穩(wěn)定關(guān)系。中國(guó)作為新興市場(chǎng)國(guó)家,目前中國(guó)資本市場(chǎng)也處于改革和轉(zhuǎn)型的對(duì)外開放過程中,“走出去”和“引進(jìn)來”的各項(xiàng)制度安排在逐步有序進(jìn)行。在中國(guó)資本市場(chǎng)逐步開放的環(huán)境中,中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)處于什么樣的關(guān)系,外圍市場(chǎng)的變化對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的影響如何,特別是在金融危機(jī)的沖擊下,中國(guó)資本市場(chǎng)的波動(dòng)性與安全問題,更是具有較高的研究?jī)r(jià)值,在此背景下本文的研究重點(diǎn)定位于開放背景下中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性及影響因素,以及極端條件下比如金融危機(jī)的沖擊,對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)國(guó)際聯(lián)動(dòng)性的影響。 本文在對(duì)相關(guān)理論、現(xiàn)實(shí)背景、文獻(xiàn)資料進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上,首先從整體上對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及開放進(jìn)程進(jìn)行描述,研究中國(guó)股票市場(chǎng)收益率與波動(dòng)率是否與國(guó)際市場(chǎng)具有一致性的趨勢(shì),對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的相關(guān)性進(jìn)行描述。其次研究了中國(guó)股票市場(chǎng)在開放背景下的各個(gè)階段的波動(dòng)性特征,以及中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性是否隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程越來越強(qiáng)。然后討論了在極端情況下,比如金融危機(jī)的沖擊條件下,我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性又會(huì)發(fā)生怎樣的變化。再然后對(duì)我國(guó)股市國(guó)際聯(lián)動(dòng)性變化的外部因素和內(nèi)部因素進(jìn)行了描述,闡述了股市的國(guó)際聯(lián)動(dòng)與金融安全,最后得出結(jié)論和研究的展望。 本文的內(nèi)容結(jié)構(gòu)如下安排： 第一章是導(dǎo)論。本章首先提出問題,隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化,中國(guó)與世界各國(guó)的貿(mào)易關(guān)系越來越緊密,中國(guó)股票市場(chǎng)正處于國(guó)際化進(jìn)程之中,在此背景下研究中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性如何表現(xiàn),金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)聯(lián)動(dòng)性產(chǎn)生了哪些影響以及從什么角度來影響中國(guó)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性?聯(lián)動(dòng)性會(huì)帶來什么樣的問題?然后闡述本文的研究背景和研究意義；其次提出了論文的研究框架和研究方法；最后總結(jié)了本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)和不足之處。 第二章資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性：理論與文獻(xiàn)。本章首先對(duì)股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行理論解釋,其次從經(jīng)濟(jì)基本面和行為金融兩個(gè)角度對(duì)聯(lián)動(dòng)性的原因進(jìn)行理論分析,從三個(gè)方面對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行回顧。一是世界各國(guó)股票市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性,二是中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性,三是中國(guó)股票市場(chǎng)各指數(shù)之間的聯(lián)動(dòng)性。最后總結(jié)了現(xiàn)有研究的結(jié)論和不足,指出了本文研究的視角和定位。 第三章中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展與波動(dòng)：事實(shí)與特征。本章首先介紹中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展概況和國(guó)際化進(jìn)程；然后以東南亞金融危機(jī)、美國(guó)次貸危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)三次金融事件為切入點(diǎn),對(duì)國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)的波動(dòng)性特征進(jìn)行描述,在描述過程中將每次金融危機(jī)分成三個(gè)階段,分別討論每個(gè)階段國(guó)際證券市場(chǎng)的波動(dòng)性變化,中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)是否存在波動(dòng)一致的趨勢(shì)；最后對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的收益率聯(lián)動(dòng)性和波動(dòng)率聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行描述,為后面的實(shí)證研究做下鋪墊。 第四章開放環(huán)境、股市聯(lián)動(dòng)與實(shí)證分析。本章首先討論我國(guó)股票市場(chǎng)在國(guó)際化進(jìn)程中,我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性變化,討論在國(guó)際化進(jìn)程當(dāng)中,哪一個(gè)階段對(duì)聯(lián)動(dòng)性產(chǎn)生重大影響；然后討論國(guó)際股票市場(chǎng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)開盤價(jià)以及收盤價(jià)的影響,同時(shí)也包括我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)際股票市場(chǎng)的開盤價(jià)和收盤價(jià)的影響,最后對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果進(jìn)行更深層次的解釋。 第五章金融危機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)沖擊與動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)。本章主要討論中國(guó)股票市場(chǎng)在極端條件下與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性,以美歐金融危機(jī)為切入點(diǎn)。美國(guó)金融危機(jī)前后我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性變化：主要從兩個(gè)方面來研究,收益率的聯(lián)動(dòng)性與波動(dòng)率的聯(lián)動(dòng)性。從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度研究了美國(guó)金融危機(jī)前后的聯(lián)動(dòng)性變化以及次貸危機(jī)爆發(fā)后的各個(gè)階段我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的變化特征。 第六章聯(lián)動(dòng)變化、的影響因素與金融安全。本章首先對(duì)前文的研究進(jìn)行了總結(jié),對(duì)不同階段中國(guó)股票市場(chǎng)國(guó)際聯(lián)動(dòng)性變化特征進(jìn)行比較,其次基于中國(guó)的實(shí)際環(huán)境出發(fā),從金融市場(chǎng)的傳染、金融市場(chǎng)一體化、技術(shù)進(jìn)步、國(guó)際貨幣政策的變化四個(gè)角度分析了影響股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的外部驅(qū)動(dòng)因素,從我國(guó)貨幣改革、貿(mào)易變化、監(jiān)管放松角度分析了影響股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素。最后提出了聯(lián)動(dòng)變化對(duì)于金融安全的影響。 第七章結(jié)論與政策建議。本文研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)股票市場(chǎng)的逐漸開放,中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性程度越來越高,但是總的看來動(dòng)態(tài)相關(guān)性較低,并沒有形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。在極端情況下,比如金融危機(jī)的沖擊,使得我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)在金融危機(jī)期間與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng),聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)的影響主要來自于全球經(jīng)濟(jì)基本面的惡化與金融市場(chǎng)傳染兩方面的因素。國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)與國(guó)際聯(lián)動(dòng)有好處,也有壞處。聯(lián)動(dòng)是一把雙刃劍,在金融穩(wěn)定的時(shí)候,它有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,國(guó)內(nèi)資本可以在全球范圍內(nèi)配置,有效降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)國(guó)際資本的進(jìn)入可以提高國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的運(yùn)行效率；但是在它遇到危機(jī)的時(shí)候,可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng),因此需要加強(qiáng)管理,利用好國(guó)際市場(chǎng)配置資源,防止國(guó)際炒手利用中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī),維持中國(guó)金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：上海社會(huì)科學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1687167