本文選題：二級資本債券　切入點(diǎn)：或有現(xiàn)金收入　出處：《中國管理科學(xué)》2017年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：2014年以來我國幾乎所有銀行都發(fā)行了可減記的二級資本債,直觀上這一新型或有資本顯著提高了薪酬結(jié)構(gòu)為固定工資加股權(quán)激勵(lì)的管理者的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)。為此,本文提出在管理者薪酬結(jié)構(gòu)中引入或有現(xiàn)金收入的新舉措,分析了二級資本債和或有現(xiàn)金薪酬對管理者冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)、公司價(jià)值以及破產(chǎn)概率的影響。利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)方法給出了二級資本債和管理者薪酬定價(jià)的顯式解。數(shù)量分析表明:發(fā)行二級資本債可以通過減少破產(chǎn)概率而增加公司價(jià)值,但同時(shí)顯著提高了管理者的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)。而或有現(xiàn)金薪酬設(shè)計(jì)有效抑制了這一動(dòng)機(jī)。不僅銀行股東可以選擇管理者或有現(xiàn)金收入和股權(quán)激勵(lì)來調(diào)節(jié)管理者的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī),而且銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過調(diào)節(jié)減記觸發(fā)水平來控制銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:Since 2014, almost all banks in China have issued writable secondary capital debt, which intuitively increases the incentive for managers whose salary structure is fixed pay plus equity incentive to take risks. This paper proposes a new measure of introducing contingent cash income into the executive compensation structure, and analyzes the incentive of second-class capital debt and contingent cash compensation for managers to take risks. By using the risk-neutral pricing method, the explicit solutions of the pricing of second-class capital debt and manager's salary are given. The quantitative analysis shows that issuing second-class capital debt can increase the company's value by reducing the probability of bankruptcy. But at the same time, it has significantly improved the managers' motivation to take risks, which is effectively suppressed by contingent cash compensation design. Not only can bank shareholders choose managers or have cash income and equity incentives to regulate managers' motivation to take risks, but not only bank shareholders can choose managers or have cash and equity incentives to regulate managers' motivation to take risks. And bank regulators can control the risk of the banking system by adjusting the level of writedowns.
【作者單位】： 暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;南方科技大學(xué)商學(xué)院;湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71502054,71371068) 湖南省研究生創(chuàng)新項(xiàng)目(CX2016B138,521293392)
【分類號】：F832.51;F272.92

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本文編號：1617235