發(fā)布時(shí)間：2018-03-12 15:55

  本文選題：創(chuàng)業(yè)板　切入點(diǎn)：三高現(xiàn)象　出處：《北京郵電大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自中國(guó)證監(jiān)會(huì)在深證證券交易所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板以來,創(chuàng)業(yè)板為高成長(zhǎng)企業(yè)未來的發(fā)展提供了新的融資來源,為中小企業(yè)的發(fā)展增添活力,對(duì)于進(jìn)一步的促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的存在的問題也觸目可驚,高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募集資金的三高現(xiàn)象層出不窮,造富情況嚴(yán)重,巨額資金募集后使用效率地下,上市后業(yè)績(jī)迅速下滑。 為了發(fā)行上市,創(chuàng)業(yè)版上市公司上市前的業(yè)績(jī)?cè)旒?券商為了獲取高昂的承銷手續(xù)費(fèi)收入包裝擬上市公司,甚至參與、指導(dǎo)、引導(dǎo)擬上市公司造假,詢價(jià)機(jī)構(gòu)完全喪失了獨(dú)立性,報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)不參與申購,按照券商和IP0上市公司的意愿進(jìn)行報(bào)價(jià),抬高發(fā)行價(jià)格。上市后成功后,股票價(jià)格高企,擬上市公司獲得幾億元甚至幾十億元的股本投資,券商獲得上億元甚至幾億元的傭金收入,機(jī)構(gòu)投資者,特別的PE迅速撤離,獲得超過十倍,甚至幾十倍,上百倍的投資回報(bào)率,而原始投資者持有的股份的市場(chǎng)價(jià)值是其公司未來幾十年的收益的總和,造富效益導(dǎo)致原始投資者不再專注于原來的業(yè)務(wù)而急于變現(xiàn)。在相關(guān)利益人撤離之后,上述創(chuàng)業(yè)板導(dǎo)致的問題,將全部由無辜的個(gè)人投資者來承擔(dān),造成了巨大的社會(huì)影響。創(chuàng)業(yè)版已經(jīng)失去了和中小板以及主板的區(qū)別,這些都嚴(yán)重的阻礙了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的未來發(fā)展。 本文將試圖從市場(chǎng)參與者的行為動(dòng)機(jī)為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行研究,對(duì)三高現(xiàn)象的根源進(jìn)行深入研究和分析,為下一步監(jiān)管部門的改革提供思路。本文的觀點(diǎn)有助于監(jiān)管部門開闊思路,更有利于維護(hù)廣大創(chuàng)業(yè)板股民的切身利益,具有廣泛和深入的社會(huì)意義。本文的目標(biāo)是對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行改革,以達(dá)到其設(shè)計(jì)的目的,為中小企業(yè),特別的高成長(zhǎng)、創(chuàng)新型企業(yè)提供資金來源,給投資者一種適當(dāng)?shù)耐顿Y渠道。
[Abstract]:Since the establishment of the gem by the CSRC on the Shenzhen Stock Exchange, the gem has provided a new source of financing for the future development of high-growth enterprises and added vitality to the development of small and medium-sized enterprises. It is of far-reaching significance to further promote the healthy development of China's capital market. But the existing problems of the gem market are also alarming. The three high phenomena of high issue price, high price-to-earnings ratio and high raising funds are emerging one after another. Rich situation is serious, huge amount of capital after the use of efficiency underground, after the rapid decline in performance. In order to issue and list, the entrepreneurial version of the listed company's performance before listing, securities companies in order to obtain high underwriting fees to package the proposed listed company, and even participate in, guide, guide the proposed listed company fraud, The inquiry agency has completely lost its independence. The quoting agency does not participate in the requisition. It quotes according to the wishes of the securities companies and the IP0 listed companies, raising the issue price. After the successful listing, the stock prices remain high. The proposed listed companies received several hundred million yuan or even several billion yuan of equity investment, securities companies received hundreds of millions or even hundreds of millions of yuan in commission income, institutional investors, special PE quickly evacuated, and got more than 10 times, or even tens of times. Hundreds of times the return on investment, and the market value of the shares held by the original investor is the sum of the company's earnings over the next few decades. As a result of making rich profits, the original investors are no longer focused on the original business and are eager to realize it. After the withdrawal of the relevant stakeholders, the problems caused by the above mentioned gem will all be borne by innocent individual investors. The entrepreneurial version has lost the difference with the small and medium board and the main board, which has seriously hindered the future development of the gem market. This paper will try to study the causes of the "three High" phenomena from the starting point of market participants' behavior motivation, and provide a way of thinking for the next step of regulatory reform. The aim of this paper is to reform the gem market in China in order to achieve its design purpose, and to achieve the special high growth rate for small and medium-sized enterprises, so as to protect the vital interests of the majority of gem investors, and have extensive and in-depth social significance.The goal of this paper is to reform the gem market in China, so as to achieve its design purpose. Innovative enterprises provide a source of funds to investors an appropriate investment channel.
【學(xué)位授予單位】：北京郵電大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1602264