本文關(guān)鍵詞： 股票市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 關(guān)聯(lián)性 協(xié)調(diào)性　出處：《華南理工大學(xué)》2014年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：在金融體系不斷開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)的背景下，不斷完善中國(guó)的金融體系、加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力勢(shì)在必行。由于特殊的國(guó)情和歷史原因，中國(guó)對(duì)金融體系實(shí)行了一系列政策，比如“先發(fā)展資本市場(chǎng)，后發(fā)展貨幣市場(chǎng)”，一定程度上人為地隔離了股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。在這種特定的政策背景下，針對(duì)中國(guó)的股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性及協(xié)調(diào)性研究有著很大的理論及實(shí)踐意義。 為了衡量股票市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，本文運(yùn)用了一系列的實(shí)證方法，從宏觀與微觀、靜態(tài)與動(dòng)態(tài)、短期與長(zhǎng)期的角度，首先進(jìn)行了中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)與一系列貨幣市場(chǎng)利率的研究。研究發(fā)現(xiàn)股改前后股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)具有時(shí)滯性和非對(duì)稱(chēng)性。 本文又用相同的方法，對(duì)美國(guó)、日本和中國(guó)三個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)進(jìn)行了宏觀與微觀、靜態(tài)與動(dòng)態(tài)、短期與長(zhǎng)期的研究，發(fā)現(xiàn)三個(gè)國(guó)家貨幣市場(chǎng)利率之間的相關(guān)性微弱，而三個(gè)股票市場(chǎng)之間的相關(guān)性顯著；股票市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)相關(guān)性方面，美國(guó)領(lǐng)先，日本次之，中國(guó)最弱；金融體系獲取信息能力方面，同樣是美國(guó)最好，日本次之，中國(guó)最弱，這與三個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)展歷程及特點(diǎn)有關(guān)。 為了衡量股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的協(xié)調(diào)性，本文建立了一個(gè)四個(gè)層次的簡(jiǎn)單指標(biāo)體系，分別是經(jīng)濟(jì)適應(yīng)指標(biāo)、規(guī)模配比指標(biāo)、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)指標(biāo)及功能發(fā)揮指標(biāo)，逐步遞進(jìn)地對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)關(guān)系進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)相對(duì)于美國(guó)和日本，中國(guó)狹義貨幣市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)度較低，廣義貨幣市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展匹配度較高，中國(guó)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展匹配度較低；同時(shí)，中國(guó)貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng)匹配度較低，和股票市場(chǎng)相比，狹義貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后、規(guī)模偏小，而廣義貨幣市場(chǎng)發(fā)展超前、規(guī)模偏大，這是由于銀行貸款規(guī)模過(guò)大引起的。相對(duì)于美國(guó)和日本，，中國(guó)貨幣市場(chǎng)與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)微弱；中國(guó)金融體系最基礎(chǔ)的功能未能得到充分發(fā)揮。 基于得到的研究結(jié)論，本文最后提出了增加短期貨幣市場(chǎng)上短期金融工具的種類(lèi)、引入機(jī)構(gòu)投資者如貨幣市場(chǎng)基金、減少政府對(duì)股票市場(chǎng)的干預(yù)等政策建議。
[Abstract]:Under the background of the continuous opening of the financial system and the continuous upgrading of competition, it is imperative to continuously improve China's financial system and strengthen its competitiveness. Due to special national conditions and historical reasons, China has implemented a series of policies on the financial system. For example, "develop the capital market first, then the money market", to a certain extent, artificially isolate the stock market from the money market. It is of great theoretical and practical significance to study the relationship and coordination between stock market and money market in China. In order to measure the linkage between stock market and money market, this paper uses a series of empirical methods, from the macro and micro, static and dynamic, short-term and long-term perspective, This paper first studies the price index of Chinese stock market and a series of money market interest rates, and finds that the correlation between stock market and money market is stronger before and after the stock reform, and the linkage between money market and stock market has time delay and asymmetry. Using the same method, this paper studies the stock markets of the United States, Japan and China in macro and micro, static and dynamic, short and long term, and finds that the correlation between interest rates in the three countries' money markets is weak. The correlation between the three stock markets is significant; in terms of the correlation between the stock market and the money market, the United States leads, Japan takes the second place, and China is the weakest. In terms of the ability of the financial system to access information, it is also the best in the United States, followed by Japan, and China is the weakest. This with 3 countries financial market development course and characteristic concern. In order to measure the coordination of stock market and money market, this paper establishes a simple index system of four levels, namely, economic adaptation index, scale matching index, market linkage index and function exertion index. This paper analyzes the coordination relationship between the two markets step by step. It is found that compared with the United States and Japan, the narrow money market and the economic development of China have a lower degree of coordination, while the broad money market has a higher matching degree with the economic development. The matching degree between Chinese stock market and economic development is low. At the same time, the matching degree between Chinese money market and stock market is lower. Compared with the stock market, the narrow money market is lagging behind and the scale is small, while the broad money market is ahead of the others. China's currency and stock markets are weak relative to those of the United States and Japan, and the most fundamental functions of China's financial system have not been fully developed. Based on the research conclusions, this paper finally puts forward some policy suggestions such as increasing the types of short-term financial instruments in the short-term money market, introducing institutional investors such as money market funds, and reducing government intervention in the stock market.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F822.0;F224

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1547010