本文關(guān)鍵詞： 超募融資 管理層權(quán)力 貨幣性私有收益 非貨幣性私有收益　出處：《會計(jì)研究》2017年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：超募融資是關(guān)系到資本市場資源配置效率的重要問題,一直受到社會公眾和監(jiān)管部門的深切關(guān)注。以我國IPO超募融資為背景,結(jié)合管理層權(quán)力理論,本文探討了IPO超募對高管私有收益的影響。以2006-2011年上市公司為樣本,本文研究發(fā)現(xiàn):(1)整體上,超募融資的上市公司其高管獲得更高的貨幣性和非貨幣性私有收益;(2)區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì),這一現(xiàn)象在國有企業(yè)和非國有企業(yè)中均顯著存在;(3)結(jié)合管理層權(quán)力分析,管理層權(quán)力的增大有助于高管獲取高額的貨幣性和非貨幣性私有收益,但這一關(guān)系主要存在于非國有企業(yè);(4)市場對超募公司為高管發(fā)放超額貨幣性私有收益的行為,給予了負(fù)面的反應(yīng),而對于發(fā)放超額非貨幣性私有收益的行為沒有顯著反應(yīng)。本文的發(fā)現(xiàn)拓展了超募融資、管理層權(quán)力經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究,并為超募融資效率的監(jiān)管提供了一定的啟示。
[Abstract]:Over-raising financing is an important issue related to the efficiency of resource allocation in the capital market, and has been deeply concerned by the public and regulatory authorities. This paper discusses the impact of IPO overfundraising on the private returns of executives. Taking the listed companies from 2006 to 2011 as a sample, this study finds that: 1) overall, Higher monetary and non-monetary private returns are obtained by the executives of the overfunded listed companies. (2) property rights are distinguished. This phenomenon exists significantly in both state-owned enterprises and non-state-owned enterprises) and combined with the analysis of management power. The increase of management power helps executives to obtain high monetary and non-monetary private returns, but this relationship mainly exists in the non-state-owned enterprises (Xinjiao)) the market for the over-raised companies to issue excess monetary private returns for executives. It gives a negative response, but has no significant response to the issuance of excess non-monetary private income. The findings of this paper expand the relevant research on the economic consequences of management power, such as over-raising financing, management power and economic consequences. It also provides some enlightenment for the supervision of financing efficiency.
【作者單位】： 浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院;常州大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金(16BJY018) 國家自然科學(xué)基金(71402198) 中國博士后科學(xué)基金(2016T90361、2015M580314) 北京市社會科學(xué)基金(15JGC176) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)青年英才培育計(jì)劃(QYP1608) 北京市教育委員會共建項(xiàng)目 北京市會計(jì)類專業(yè)群建設(shè)項(xiàng)目 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)科研創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)計(jì)劃的資助
【分類號】：F272.91;F275;F832.51

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