本文關(guān)鍵詞： 滬港通 聯(lián)動性 協(xié)整檢驗 滬港股市　出處：《西北大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：滬港通的正式開啟是在二零一四年十一月十七日,那天我國內(nèi)地證監(jiān)會和香港證監(jiān)會一同宣布滬港通開通。作為中國金融改革歷史上具有里程碑意義的重大事件,滬港通的啟動,標志了中國金融市場向國際邁出了非常重要的一步,這是在QFII、QDII等相關(guān)政策之后的最為重大的一步國際化策略。論文通過市場透明度分析、有效市場理論和市場傳染理論,全面闡述了滬港通開通之后滬港市場的聯(lián)動發(fā)生了變化的理論根據(jù)。并且還提出了滬港通的啟動對滬港市場的聯(lián)動有推動作用的假說,所運用的實證方法,也選取了代表變量對此類假說進行了進一步論證,在論證的基礎(chǔ)上又分析到滬港通對我國滬港市場的聯(lián)動機制。在這篇文章的最后,闡述了全文的主要結(jié)論,同時也提出了幾點相關(guān)政策性的建議供參考。這篇論文主要分為六個部分:第一部分,緒論部分。這部分主要闡述了滬港通啟動的背景和筆者研究滬港通的深層動機,研究滬港通對于理論、現(xiàn)實產(chǎn)生值得借鑒的意義。為了撰寫這篇文章,筆者特別側(cè)重的專研了許多文獻資料,同時作了歸類和總結(jié)。研究內(nèi)容、研究方法、研究思路以及這篇文章的創(chuàng)新之處將在這篇文章在接下來的篇幅中呈現(xiàn)。文獻綜述這一部分主要闡述了理論綜述、國內(nèi)外研究綜述,并對所有文獻作以評述。第二部分,相關(guān)理論基礎(chǔ)部分。講述了滬港通的概念以及特征,聯(lián)動性的概念,還有關(guān)于聯(lián)動性的基礎(chǔ)理論,包括市場透明度理論、有效市場理論還有市場傳染理論等。第三部分,滬港股市聯(lián)動性的現(xiàn)狀與影響。在這一部分,筆者先寫明了滬港通在開啟前后滬港兩市間聯(lián)動性的現(xiàn)狀,分為開通前和開通后。然后分析其意義,也就是滬港通開啟之后對滬港兩市聯(lián)動性的意義,一共介紹了五點。接下來是滬港通加速內(nèi)地股市成熟的各個方面,最后通過內(nèi)地與香港股市經(jīng)濟聯(lián)系和貿(mào)易聯(lián)系解釋了滬港通對滬港作用的現(xiàn)實原因。第四部分,滬港股市之間是否因滬港通的存在而產(chǎn)生聯(lián)動性的理論研究部分,分別從多個角度進行說明。第五部分,實證分析部分。單位根檢驗、協(xié)整檢驗、VAR模型、格蘭杰因果關(guān)系檢驗等四個檢驗分別運用到了這部分,筆者采取相應(yīng)變量,運用計量模型檢驗滬港通對市場聯(lián)動的顯著性。第六部分,得出最終的整體結(jié)論,并提出了幾點政策性建議以及進一步研究的方向。這篇論文的研究結(jié)論不僅對滬港通進行了分析,并且對于研究者今后分析我國市場開放進程中所有的聯(lián)動變化探索到了一種有效的實證和理論分析的框架。同時,針對我國政策制定者提供了參考,為深港通等提供了可以借鑒的經(jīng)驗。
[Abstract]:The official opening of the Stock Connect was on November 17th 2014, when the mainland Securities Regulatory Commission and the Hong Kong Securities Regulatory Commission jointly announced the opening of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect. As a landmark event in the history of China's financial reform, The launch of the Stock Connect between Shanghai and Hong Kong marks a very important step in the international direction of the Chinese financial market, which is the most important international strategy after the relevant policies such as QFIII / QDII. The efficient market theory and the market contagion theory, comprehensively expound the theoretical basis for the changes in the linkage of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect after the opening of the Stock Connect, and also put forward the hypothesis that the launch of the Stock Connect promotes the linkage of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect. The empirical method used in this paper also selects representative variables to further demonstrate this kind of hypothesis. On the basis of the demonstration, it also analyzes the linkage mechanism of the Stock Connect to the Shanghai and Hong Kong markets in China. At the end of this paper, This paper expounds the main conclusions of the full text, and at the same time puts forward several relevant policy suggestions for reference. This paper is divided into six parts: the first part, Introduction. This part mainly expounds the background of the launch of the Stock Connect between Shanghai and Hong Kong and the deep motive of the study of the Stock Connect between Shanghai and Hong Kong, and the significance of studying the Stock Connect to the theory and reality. In order to write this article, In particular, the author focuses on a lot of literature materials, and makes a classification and summary, research content, research methods, The research ideas and the innovations of this article will be presented in the next part of the article. This part of the literature review mainly describes the theoretical review, the domestic and foreign research review, and the review of all the literature. Related theoretical foundation part. It describes the concept and characteristics of Stock Connect, the concept of linkage, and the basic theory of linkage, including the theory of market transparency, the theory of efficient market and the theory of market contagion. The third part, In this part, the author first describes the current situation of the linkage between the Shanghai and Hong Kong stock markets before and after the opening of the Stock Connect, which is divided into two parts: before and after the opening of the Stock Connect, and then analyzes its significance. That is, the significance of the connection between Shanghai and Hong Kong after the opening of the Stock Connect, which has introduced five points in total. Next, the Stock Connect accelerates the maturation of the mainland stock market in various aspects. Finally, through the economic and trade links between the mainland and Hong Kong stock markets, the paper explains the practical reasons for the effect of the Stock Connect on Shanghai and Hong Kong. Part 4th, the theoretical study on whether the stock market of Shanghai and Hong Kong has a linkage due to the existence of the Stock Connect between Shanghai and Hong Kong. It is explained from several angles. 5th part, empirical analysis part. Unit root test, cointegration test and Granger causality test are applied to this part. Using the econometric model to test the significance of the linkage between Shanghai and Hong Kong Stock Connect to the market. 6th part, and draw the final conclusion as a whole. Some policy suggestions and further research directions are put forward. The conclusions of this paper not only analyze the Stock Connect between Shanghai and Hong Kong. And for the researchers to analyze all the linkage changes in the process of market opening in China in the future to explore an effective empirical and theoretical analysis framework. At the same time, for the policy makers in China to provide a reference. For Shenzhen Hong Kong link and so on provides the experience which can draw lessons from.
【學位授予單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：1509997