本文關(guān)鍵詞： 上市公司比較法 可比公司選擇 價(jià)值乘數(shù)修正　出處：《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：上市公司比較法是企業(yè)價(jià)值評估中常用的方法,是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率,在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上,確定評估對象價(jià)值的具體方法。上市公司比較法中最關(guān)鍵的兩步是可比公司選擇與價(jià)值乘數(shù)修正。本文將資產(chǎn)評估準(zhǔn)則規(guī)定的可比性分為業(yè)務(wù)的可比性與財(cái)務(wù)的可比性。業(yè)務(wù)的可比性是指被評估公司與可比公司所處的行業(yè)相同,提供的產(chǎn)品與服務(wù)相同、客戶與終端市場相同。財(cái)務(wù)的可比性是指被評估公司與可比公司在每股質(zhì)量、盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力上具有可比性。本文提出在業(yè)務(wù)可比性的基礎(chǔ)上,選擇與股價(jià)密切相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)建立評分表,以此來選擇最佳可比公司。價(jià)值乘數(shù)是企業(yè)價(jià)值與某一財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)的比值。由于被評估企業(yè)與可比企業(yè)存在差異,因此不能直接用可比企業(yè)的價(jià)值乘數(shù)來計(jì)算被評估企業(yè)的企業(yè)價(jià)值,而是需要對可比企業(yè)的價(jià)值乘數(shù)進(jìn)行一定的修正。最終的可比公司與被評估公司相比,已經(jīng)沒有了業(yè)務(wù)的差別,只有財(cái)務(wù)可比性的差別。因此,在調(diào)整時只需要對財(cái)務(wù)可比性的差別進(jìn)行調(diào)整。財(cái)務(wù)上的差別分為每股質(zhì)量、盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力的差別,而反映各方面財(cái)務(wù)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)眾多,給價(jià)值乘數(shù)修正帶來一定的難度。本文提出的做法是將與股價(jià)密切相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)做主成分分析,以方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重構(gòu)造價(jià)值乘數(shù)修正函數(shù),以此來修正價(jià)值乘數(shù)。
[Abstract]:The comparative method of listed companies is a common method in enterprise value evaluation. It means to obtain and analyze the operating and financial data of comparable listed companies, to calculate the appropriate value ratio, and on the basis of comparative analysis with the evaluated enterprises, The two most important steps in the comparative method of listed companies are the selection of comparable companies and the revision of the value multiplier. This paper divides the comparability stipulated in the asset evaluation criteria into business comparability and financial comparison. Comparability. Business comparability means that the company being assessed is in the same industry as the comparable company, The products and services provided are the same, and the customers are the same as the end market. Financial comparability refers to the quality, profitability, solvency, operating capacity of the assessed and comparable companies per share, On the basis of business comparability, this paper proposes to select financial indicators closely related to stock prices to establish a scoring table. To select the best comparable company. The value multiplier is the ratio of the value of the enterprise to a financial or non-financial indicator. Therefore, the value multiplier of comparable firms can not be directly used to calculate the enterprise value of the evaluated enterprises, but the value multiplier of comparable enterprises should be modified to a certain extent. There is no difference in business, there is only difference in financial comparability. Therefore, only differences in financial comparability need to be adjusted. Financial differences are divided into quality per share, profitability, solvency, operating capacity, The difference of development ability, and the financial index which reflects various aspects of financial ability, brings some difficulty to the correction of value multiplier. The method proposed in this paper is to make the financial index closely related to the stock price to be the principal component analysis. The value multiplier correction function is constructed with the variance contribution rate as the weight to modify the value multiplier.
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

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