本文關鍵詞：“市場相依”的期現引導關系研究　出處：《應用概率統(tǒng)計》2017年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：期貨市場和現貨市場之間的關系一直是學術界和監(jiān)管部門十分重視的問題.本文將傳統(tǒng)的格蘭杰引導關系檢驗推廣到分位數回歸的情形,研究了不同分位點上的期貨與現貨之間的引導關系.由于在差分數據模型下,不同的分位點對應不同的市場環(huán)境,我們發(fā)現了"市場相依"的期現引導關系,從而能更全面、更深入地分析期貨與現貨的關系.本文的主要結論和觀點是:1.股指期貨與股票現貨之間的相互關系除了與它們本身特質有關外,還與金融市場有較大的關聯(lián)性;2.在正常、平穩(wěn)的金融市場環(huán)境中,它們之間有相互引導關系;在特殊、極端的金融市場環(huán)境中,它們之間正常的引導關系會出現變異,而其它金融環(huán)境因素掩蓋了它們之間的正常關系;3.在邏輯上,如果把期現貨之間存在相互引導關系視為正常,那么,引導關系異常的出現,是金融市場異常的信號,為金融監(jiān)管提供了預警參考依據.
[Abstract]:The relationship between the futures market and the spot market has always been a matter of great concern to the academic and regulatory authorities. In this paper, the traditional Granger guidance relationship test is extended to the quartile regression. This paper studies the leading relationship between futures and spot on different loci. Because different loci correspond to different market environment under the differential data model, we find the "market dependent" current guidance relationship. In order to analyze the relationship between futures and spot more comprehensively and deeply. The main conclusion and viewpoint of this paper is: 1.The relationship between stock index futures and stock spot is not only related to their own characteristics. There is also a greater correlation with financial markets; 2. In a normal and stable financial market environment, there is a mutual guiding relationship between them; In the special, extreme financial market environment, the normal leading relationship between them will change, while other financial environment factors cover up the normal relationship between them; 3. Logically, if the existence of mutual guidance relationship between spot and time is considered as normal, then the appearance of abnormal guidance relationship is the signal of financial market anomaly, which provides an early warning reference for financial supervision.
【作者單位】： 山東大學中泰證券金融研究院;
【基金】：國家自然科學基金項目(批準號:11571204、11231005)資助
【分類號】：F724.5
【正文快照】： §1.引言2010年4月16曰,我國推出了滬深300股指期貨,它的推出不僅豐富了金融市場交易品種,拓寬了投資者投資渠道,而且在某種程度上加快了我國金融市場的發(fā)展進程.因為股指期貨具有低成本、強流動、高杠桿、套期保值及可以賣空的特點,所以期貨成為了投資者實現套期保值、對沖系

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本文編號：1424295