本文關(guān)鍵詞：女性董事對上市公司投資效率的影響研究　出處：《河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：投資是創(chuàng)造和提升企業(yè)價值的必要手段,是企業(yè)發(fā)展的起點。在實踐中,因信息不對稱或代理成本等原因,公司存在非效率投資問題,具體表現(xiàn)為投資過度和投資不足。目前,我國處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,要求公司進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整,并逐步放寬投資渠道,因此對投資效率影響因素進(jìn)行研究進(jìn)而有針對性地制定有助于提高投資效率的策略尤為重要。已有成果證實了股權(quán)集中度、自由現(xiàn)金流、股利分配政策和金融發(fā)展水平對投資效率存在一定影響,但董事會結(jié)構(gòu)尤其是性別結(jié)構(gòu)是否會對投資效率產(chǎn)生影響,尚需實證檢驗。近年來,隨著女性參與董事會程度增強(qiáng),女性董事在公司治理中的角色和作用問題日益引起各方關(guān)注,北歐、西歐等一些國家甚至出臺了關(guān)于女性董事在董事會中任職比例的法定要求。那么,董事會女性任職是否以及在多大程度上對企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響,地理文化背景是否對這一作用有影響,亟需做出回答�；谏鲜鏊伎�,本文應(yīng)用資源依賴?yán)碚�、委托代理理論、利益相關(guān)者理論、多元化理論和人力資本理論,理論推演女性董事對上市公司投資效率的影響。同時,本文以我國2011~2015年A股主板上市公司為樣本,采用多元線性回歸分析方法,從董事長性別、女性董事比例以及地理文化背景等幾個方面,實證檢驗女性董事對上市公司投資效率的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)女性擔(dān)任董事長能夠降低公司的非效率投資,即提高投資效率,并且股權(quán)集中能夠強(qiáng)化上述作用。但是,擴(kuò)大董事會規(guī)模會弱化女性董事長降低公司非效率投資的作用。這表明,提高女性董事的話語權(quán),在一定程度上能夠提高公司的投資效率。(2)女性董事比例過高,會導(dǎo)致企業(yè)非效率投資增加,降低公司價值。這表明,單純提高董事會女性比例而不給予其一定實權(quán),其規(guī)避風(fēng)險和嚴(yán)苛保守等性格特征在一定程度上會對公司投資效率帶來負(fù)面影響。(3)女性董事比例提高和引入女性董事長都能夠通過降低企業(yè)投資水平來減小企業(yè)過度投資問題。而當(dāng)企業(yè)本身投資不足時,女性董事長和女性董事比例增加將使得公司投資不足現(xiàn)象更為嚴(yán)重。(4)引入地理文化背景因素后,經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、市場化程度高的南方傳統(tǒng)文化,可以起到減弱女性董事長對企業(yè)投資水平的抑制作用,避免出現(xiàn)企業(yè)投資不足;政治中心的北方傳統(tǒng)文化,可以強(qiáng)化女性董事長對企業(yè)過度投資的抑制作用,避免出現(xiàn)企業(yè)投資過度�；谏鲜鼋Y(jié)論,本文建議:(1)我國尚無必要制定類似瑞典和挪威等國規(guī)定女性董事比例的法定條款;(2)擁有女性董事的上市公司應(yīng)該賦予女性董事更多話語權(quán),委任女性董事?lián)螆?zhí)行董事等重要職務(wù);(3)公司在選任女性董事時,應(yīng)該考慮公司所處地理文化背景因素的影響;(4)我國應(yīng)該完善男女平等的法規(guī),在保護(hù)女性權(quán)益的同時,也使得女性董事能夠發(fā)揮其在公司治理中的作用。
[Abstract]:Investment is a necessary means to create and enhance the value of the enterprise, is the starting point for the development of enterprises. In practice, because of information asymmetry and agency costs and other reasons, the company exists the problem of inefficient investment, the specific performance of excessive investment and insufficient investment. At present, our country is in the period of economic transformation, require the company to restructure assets, and gradually the relaxation of investment channels, so the research on the factors influencing the efficiency of investment and to develop targeted help to improve the efficiency of investment strategy is particularly important. The results confirm the ownership concentration, free cash flow, the dividend distribution policy and the level of financial development has certain effects on the efficiency of investment, but the structure of the board of directors especially gender structure whether it will affect the efficiency of investment, still need empirical testing. In recent years, with the participation of women in the board of directors of the degree of enhancement, the role of female directors in corporate governance and With the problems caused by the parties concerned, northern Europe, Western Europe and other countries and even the introduction of the legal requirements of the proportion of serving on the board of directors women. So, female board office whether and to what extent impact on investment efficiency, geographical and cultural background have influence on this effect, need to answer. Based on the above thinking, the application of resource dependence theory, principal-agent theory, stakeholder theory, diversification theory and human capital theory, theory deduction of female directors on investment efficiency of listed companies. At the same time, based on our 2011~2015 A A-share listed companies as a sample, using multiple linear regression analysis method, from the chairman the proportion of female gender, several directors as well as geographical and cultural background, and test the influence of female directors on investment efficiency of listed companies. The research found that: (1) female Of served as chairman of the board can reduce the non efficiency investment company, which improves the efficiency of investment, and to strengthen the role of ownership concentration. However, expand the size of the board of directors will reduce the company's chairman, weakening the role of female non efficiency investment. This shows that improving female directors, can improve the efficiency of the company's investment in a certain extent. (2) the proportion of female directors is too high, will lead to inefficient investment increase, reduce the value of the company. This shows that only improve the board of directors the proportion of women without giving the power, the risk aversion and strict conservative character to a certain extent, will have a negative impact on the efficiency of investment. (3) the proportion of female directors to improve and the introduction of female chairman can reduce the level of business investment to reduce the overinvestment problem. When the enterprise itself inadequate investment, female and female deputy chairman It will enable the company to increase the proportion of investment shortage phenomenon is more serious. (4) the introduction of geographical and cultural background factors, economic development, traditional southern culture high degree of marketization, can inhibit the female weakened the level of investment, avoid enterprise investment is insufficient; the traditional northern cultural and political center, inhibition the role of women can strengthen the chairman on the company's over investment, avoid excessive investment in enterprises. Based on the above conclusions, this paper suggests: (1) the statutory provisions of our country there is no need to develop similar provisions such as Sweden and Norway in the proportion of women directors; (2) have female directors of listed companies should be given more female directors the right to speak, the appointment of female directors served as executive director of the important duties of the company; (3) in the selection of female directors, should consider the influence of company geographical cultural background; (4) China should improve The law of equality between men and women, while protecting women's rights and interests, also makes it possible for female directors to play their role in corporate governance.

【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F271;F832.51

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本文編號：1385214