本文關(guān)鍵詞：鎖定制度、投資者情緒與IPO定價(jià):基于承銷(xiāo)商視角的理論與數(shù)值分析　出處：《管理工程學(xué)報(bào)》2017年02期 　論文類(lèi)型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 投資者情緒 鎖定制度 IPO定價(jià) 承銷(xiāo)商聲譽(yù)

【摘要】：將中國(guó)新股發(fā)行鎖定制度納入Derrien的承銷(xiāo)商價(jià)格穩(wěn)定模型,對(duì)其進(jìn)行了擴(kuò)展,在詢(xún)價(jià)制下分析投資者情緒對(duì)IPO價(jià)格形成機(jī)理的影響并進(jìn)行了數(shù)值分析。研究表明:面對(duì)投資者的過(guò)度樂(lè)觀情緒,一方面承銷(xiāo)商會(huì)利用投資者情緒拔高發(fā)行價(jià),獲得更多的承銷(xiāo)收入;另一方面出于維護(hù)聲譽(yù)的考慮,承銷(xiāo)商又抑制了其對(duì)投資者情緒的過(guò)度利用,只有部分樂(lè)觀情緒反映到IPO定價(jià)中。在投資者過(guò)度樂(lè)觀情緒下,高發(fā)行價(jià)與抑價(jià)并存,IPO長(zhǎng)期表現(xiàn)弱勢(shì),抑價(jià)是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者鎖定期內(nèi)持股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,且抑價(jià)與投資者情緒的樂(lè)觀程度正相關(guān),與機(jī)構(gòu)投資者配售比例正相關(guān)。本文的研究為新股發(fā)行體制改革的部分舉措提供了理論支撐。
[Abstract]:The Chinese IPO lock system into underwriter price stability of the Derrien model, the extended influence analysis of formation mechanism of investor sentiment on the price of IPO in the inquiry system and carry out numerical analysis. The results show that: in the face of excessive optimism of investors, on the one hand, the Underwriter by investor sentiment above the issue price, get more underwriting income; on the other hand, for the protection of reputation, underwriter and its inhibition on investor sentiment of excessive use, only some of the optimism reflected in IPO pricing. Investors in the excessive optimism, high issue price and underpricing coexist, the long-term performance of IPO underpricing is weak, the institutional investors lock up period in the stock liquidity risk compensation, and positively related to the degree of optimism and price and investor sentiment, institutional investors are related with the placement ratio. This study for the IPO Part of the reform of the system provides theoretical support.

【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71373296)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 0引言2013年12月13日證監(jiān)會(huì)頒布新的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《新辦法》),開(kāi)啟了新一輪新股發(fā)行體制市場(chǎng)化改革的大幕�！缎罗k法》中引入主承銷(xiāo)商自主配售機(jī)制這一詢(xún)價(jià)制區(qū)別于其他發(fā)行方式的核心特征[1],旨在提高IPO定價(jià)效率,降低高抑價(jià)。在自主配售機(jī)制下,承銷(xiāo)

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王博;;從投資者情緒理論看金融研究方法的創(chuàng)新與發(fā)展[J];商業(yè)時(shí)代;2013年32期

2 李雄斌;超越恐懼與投資者情緒[J];證券導(dǎo)刊;2004年34期

3 劉仁和,陳柳欽;股市投資者情緒及其預(yù)測(cè)[J];學(xué)術(shù)交流;2005年08期

4 潘俊;謝竹云;;投資者情緒的測(cè)量探討[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2008年35期

5 李瀟瀟;楊春鵬;姜偉;;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型[J];青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年04期

6 黃德龍;文鳳華;楊曉光;;投資者情緒指數(shù)及中國(guó)股市的實(shí)證[J];系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué);2009年01期

7 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];軟科學(xué);2009年09期

8 張丹;廖士光;;中國(guó)證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2009年10期

9 白瓊;;投資者情緒與股市周期的實(shí)證研究[J];技術(shù)與市場(chǎng);2010年01期

10 梁麗珍;;投資者情緒影響因素的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年04期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績(jī)預(yù)告行為——基于中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營(yíng);;管理層動(dòng)機(jī)、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國(guó)投資者情緒和股市收益影響關(guān)系的實(shí)證分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開(kāi)發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對(duì)股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動(dòng)與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十五屆年會(huì)論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無(wú)形資產(chǎn)投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價(jià)格過(guò)度波動(dòng)與投資者情緒影響的經(jīng)驗(yàn)分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 楊文;中國(guó)投資者樂(lè)觀情緒拉動(dòng)亞太信心[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2009年

2 記者 楊川梅;中國(guó)投資者信心首次從樂(lè)觀轉(zhuǎn)為中立[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 陳曉剛;中國(guó)投資者情緒接近“非常樂(lè)觀”[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 李芳芳　趙曉輝;調(diào)查顯示：中國(guó)投資者情緒指數(shù)連續(xù)四季度上揚(yáng)[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2009年

5 華安寶利配置混合基金基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒值得重視[N];上海證券報(bào);2012年

6 哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長(zhǎng) 田立;投資者情緒不可“逆”[N];上海證券報(bào);2012年

7 姜韌;投資者情緒已過(guò)度悲觀[N];上海證券報(bào);2013年

8 早報(bào)記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報(bào);2011年

9 華安寶利配置混合基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒左右市場(chǎng)反彈高度[N];證券時(shí)報(bào);2012年

10 大智慧分析師 謝祖平;改革藍(lán)圖將面世 投資者情緒偏樂(lè)觀[N];證券時(shí)報(bào);2013年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 梁麗珍;投資者情緒、流動(dòng)性與資產(chǎn)收益[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

2 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

3 高大良;投資者情緒及其對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

4 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

5 于全輝;投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

6 王博;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2014年

7 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

8 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金市場(chǎng)異象研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

9 池麗旭;中國(guó)證券市場(chǎng)投資者情緒與非理性行為偏差研究[D];東北大學(xué);2011年

10 岳川;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 余志遠(yuǎn);投資者情緒的構(gòu)建及與夏普比率的實(shí)證研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

2 李妍;基于投資者情緒的A股行業(yè)間溢出效應(yīng)研究[D];華南理工大學(xué);2015年

3 郭小文;基于互聯(lián)網(wǎng)金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場(chǎng)互動(dòng)研究[D];西南交通大學(xué);2015年

4 羅睿;用分解的個(gè)股收益度量投資者情緒[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

5 曾炫川;投資者情緒與股票收益的研究[D];云南師范大學(xué);2015年

6 楊雪嬌;考慮投資者情緒的航運(yùn)股票市場(chǎng)指數(shù)追蹤研究[D];大連海事大學(xué);2015年

7 盛君宇;中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者情緒及其股市收益的關(guān)系研究[D];廣東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

8 殷書(shū)樵;中國(guó)證券市場(chǎng)投資者情緒的實(shí)證研究[D];蘇州大學(xué);2015年

9 沙浩;投資者情緒與股票收益率[D];山東大學(xué);2015年

10 張偉;基于微博文本挖掘的投資者情緒與股票市場(chǎng)表現(xiàn)研究[D];山東大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：1361986