本文關(guān)鍵詞：“國(guó)家隊(duì)”資金、股權(quán)集中度與股票市場(chǎng)收益　出處：《浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2014年6月,中國(guó)股市迎來(lái)一波牛市,上證指數(shù)從約2000點(diǎn),暴漲至2015年年中的5178.19點(diǎn),漲幅約為158%;深成指數(shù)從2014年年中的約7000點(diǎn),暴漲至2015年年中的18211.76點(diǎn),漲幅約為160%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2014年年初的約1200點(diǎn),暴漲至2015年年中的4037.96點(diǎn),漲幅約為265%。隨之而來(lái)的炒股熱潮席卷了整個(gè)中國(guó),中國(guó)股民數(shù)量來(lái)到了歷史新高點(diǎn)。當(dāng)眾多投資者以為自己迎來(lái)了一個(gè)好時(shí)代時(shí),中國(guó)股市卻從2015年下半年開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下,短短兩個(gè)月就失守3000點(diǎn)。一時(shí)談“股”色變,股民怨聲載道。為了應(yīng)對(duì)股市危機(jī),國(guó)內(nèi)21家證券公司發(fā)布聯(lián)合公告,表達(dá)了對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)的信心,并承諾將“為國(guó)護(hù)盤”,堅(jiān)決維護(hù)中國(guó)股市穩(wěn)定。證監(jiān)會(huì)為應(yīng)對(duì)股市危機(jī),宣布暫停新股發(fā)行。在此次救市行動(dòng)中,以中國(guó)證券金融股份有限公司、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司的“國(guó)家隊(duì)”資金入場(chǎng)救市。同時(shí)央行也表態(tài)將會(huì)對(duì)此次“救市”行動(dòng)提供充分的支持。但之后股市走勢(shì)只能說(shuō)是止住頹勢(shì),并沒(méi)有取得一個(gè)實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)。隨后爆出的證券公司丑聞,更是給這次救市行動(dòng)蒙上一層陰影。而2016年元旦后實(shí)施的“熔斷”機(jī)制,與其說(shuō)是為救市而“熔斷”,不如說(shuō)是為“熔斷”而“熔斷”,實(shí)施不到一周便黯然暫停。2015年年報(bào)出來(lái)后,“國(guó)家隊(duì)”頻頻以股東身份出現(xiàn)在上市公司年報(bào)上。數(shù)據(jù)顯示,今年第一季度,以證金為代表的“國(guó)家隊(duì)”合計(jì)持股市值1.1萬(wàn)億元,占全市場(chǎng)自由流通市值5.9%,其中中國(guó)證金持股在“國(guó)家隊(duì)”中占比過(guò)半,是“國(guó)家隊(duì)”的絕對(duì)主力。而在今年上市證券公司的分紅中,證金公司和中央?yún)R金預(yù)計(jì)將獲得分紅約12.966億元。作為政府資金的代表,“國(guó)家隊(duì)”資金在進(jìn)行投資時(shí)向外界透露出的是一種穩(wěn)健的信號(hào),本文擬研究這種信號(hào)是否能給廣大散戶帶來(lái)收益。同時(shí)我們也應(yīng)該評(píng)價(jià)此次救市,為以后的經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供經(jīng)驗(yàn)。本文擬通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)“國(guó)家隊(duì)”資金大舉進(jìn)入上市公司與該上市公司股票市場(chǎng)收益的關(guān)系進(jìn)行分析研究。為了全面研究“國(guó)家隊(duì)”資金與公司市值的關(guān)系,選取2012—2015年我國(guó)A股上市公司為研究對(duì)象,以“國(guó)家隊(duì)”資金最有代表性的證金公司與匯金公司為目標(biāo)公司,對(duì)比年報(bào)披露的股東中有證金、匯金兩大公司和無(wú)證金、匯金兩大公司的兩類上市公司股票窗口期的市場(chǎng)表現(xiàn)。并擬進(jìn)一步引入股權(quán)集中度,探究“國(guó)家隊(duì)”資金對(duì)上市公司股權(quán)集中度與股票市場(chǎng)收益之間關(guān)系的影響。正文分為六章:第一章為緒論,介紹了論文的研究背景、意義、思路、框架及創(chuàng)新點(diǎn);第二章為文獻(xiàn)綜述,梳理了已有的相關(guān)文獻(xiàn)并進(jìn)行評(píng)述;第三章為理論推理和假設(shè)提出;第四章為研究設(shè)計(jì),主要內(nèi)容為樣本的選取和數(shù)據(jù)來(lái)源,以及如何設(shè)計(jì)變量與構(gòu)建模型;第五章為實(shí)證分析,實(shí)證分四個(gè)步驟,描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析及穩(wěn)健性檢驗(yàn),并進(jìn)行實(shí)證分析;第六章為結(jié)論與啟示,介紹了本文的研究結(jié)論、提出相關(guān)建議,對(duì)論文的不足進(jìn)行分析,為后續(xù)研究提供方向。通過(guò)本文的實(shí)證研究,得出以下結(jié)論。首先,“國(guó)家隊(duì)”股東出現(xiàn)的上市公司,其累計(jì)超額收益率明顯高于沒(méi)有“國(guó)家隊(duì)”股東的公司,表明“國(guó)家隊(duì)”股東顯著提升了上市公司的股票表現(xiàn);其次,股權(quán)集中度與股票市場(chǎng)收益呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,表明股權(quán)過(guò)度集中會(huì)使得上市公司股票表現(xiàn)趨于弱勢(shì);最后,“國(guó)家隊(duì)”股東的出現(xiàn),削弱了股權(quán)集中度與股票市場(chǎng)收益的負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文的研究,一定程度上豐富了股票市場(chǎng)收益的研究,向我們展示了“國(guó)家隊(duì)”股東能使企業(yè)股票表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng),同時(shí)揭示了“國(guó)家隊(duì)”股東對(duì)股權(quán)集中度與股票市場(chǎng)收益關(guān)系的影響。本文在研究基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的建議,首先可以給廣大散戶一個(gè)新的投資方向;其次有助于政府更好的發(fā)揮“有形之手”的作用,為政府調(diào)整市場(chǎng)提供一些建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1354412