本文關(guān)鍵詞：融資融券對上證180指數(shù)波動性影響的實證性研究

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【摘要】：融資融券在我國資本市場已運行數(shù)載,但其如何影響股票市場,無論在實務(wù)界還是理論界都是一個爭論的焦點。只有全面了解融資融券對我國股票市場的影響,才能對我國股票市場的制度不斷走向完善提出建議。本文將以我國上證180指數(shù)為對象系統(tǒng)分析融資融券與我國股票市場波動性的聯(lián)系,對股市波動性研究不僅是監(jiān)管層關(guān)注的重點,同時也具有重要的學(xué)術(shù)價值。在結(jié)構(gòu)安排上,第一部分為導(dǎo)論,介紹本文的研究背景及其意義,指出文章的創(chuàng)新之處及不足,給出全文研究的思路和方法,并簡要比較了國內(nèi)外對融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)研究;第二部分闡述了融資融券的特征與作用,比較了融券交易與賣空交易的不同,詳細地表述了融資融券的業(yè)務(wù)特點;第三部分比較了三種典型的融資融券模式,并結(jié)合各模式特點分析了我國融資融券業(yè)務(wù)模式的現(xiàn)狀;第四部分分析了融資融券的基本要素,簡單分析了融資融券對股市波動性的作用機制;第五部分是實證檢驗的部分,本節(jié)選取了2014年1月2日至2015年11月3日每日融資余額、每日融券余額、每日融資融券余額之差、上證180指數(shù)波動率作為研究變量,構(gòu)造VAR模型得出融資融券對指數(shù)波動具有影響,通過脈沖函數(shù)分析其影響的程度,進一步通過Granger檢驗指出融資融券對股市波動影響的單向性;第六部分是研究結(jié)論和政策建議。筆者認為完善證券公司風(fēng)險控制機制、擴大融資融券標的范圍、積極發(fā)揮保證金機制的市場調(diào)節(jié)作用有助于完善我國融資融券的交易機制。本文研究得出如下結(jié)論:第一,融資而非融券是股市波動的原因;第二,融資余額短期的增加能抑制股票市場的波動;第三,融資余額的變動對股市波動的影響時間較長。
【學(xué)位授予單位】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51

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本文編號：1221867