本文關(guān)鍵詞：我國證券投資基金持股變動對股價波動的影響研究

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【摘要】：在以美國為代表的發(fā)達資本市場中,投資基金占據(jù)著主導地位。投資基金由專業(yè)的投資基金經(jīng)理管理,被認為能夠降低投資風險,起到穩(wěn)定股票市場的作用。為控制市場風險,改善投資主體結(jié)構(gòu),我國正在努力推進證券投資基金健康發(fā)展。但改革并非一朝一夕能夠完成,受市場投機情緒影響,基金經(jīng)理人行為可能存在非理性,更加加劇市場風險。市場實際情況如何,投資基金是加劇還是減緩了市場風險,本文將試圖進行研究。首先,介紹了證券投資基金和股票的相關(guān)理論,主要包括基金概念、分類、運作模式等方面,股票市場概念、作用、波動性特征等方面。為下文研究基金持股變動對股價波動影響奠定了理論基礎(chǔ)。其次,分析了我國基金與股票市場的發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的問題,我國基金市場在近幾年的高速發(fā)展中,體現(xiàn)出基金規(guī)模不斷壯大、基金類型豐富、基金監(jiān)管制度逐漸完善等特征。但股票市場在高速發(fā)展的同時伴隨著股價波動性加劇的問題,針對基金、股票兩個市場的現(xiàn)狀的研究為文章實證部分的分析提供現(xiàn)實基礎(chǔ)。再次,從指數(shù)數(shù)據(jù)、個股數(shù)據(jù)兩個層面研究證券投資基金與股票市場波動性之間的關(guān)系。在指數(shù)數(shù)據(jù)層面的研究,通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗發(fā)現(xiàn),上證綜指與上證基金指數(shù)存在長期穩(wěn)定的關(guān)系,并且上證基金指數(shù)是上證綜指的格蘭杰原因。在個股層面的研究中,首先建立動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型,以股價波動性作為被解釋變量,基金持股比例變動、換手率、股票流通市值、前期股票波動性作為解釋變量進行分析,得出在整個研究期間內(nèi),基金持股比例的增加減緩了股票市場的波動。然后在24個季度期間內(nèi)利用橫截面數(shù)據(jù)模型進行細化研究,得出在所研究的24個季度內(nèi),有15個季度研究結(jié)果顯示,基金能夠減緩股票市場的波動。最后根據(jù)前文得出的研究結(jié)論,分析證券投資基金穩(wěn)定股票市場作用失效的一些原因。并針對發(fā)現(xiàn)的問題,提出改善證券市場,促進證券投資基金穩(wěn)定股市作用發(fā)揮的相關(guān)政策建議。
【學位授予單位】：燕山大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51

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本文編號：1191350