本文關(guān)鍵詞：放松賣空管制與公司現(xiàn)金價(jià)值——基于中國資本市場的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

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【摘要】：中國資本市場于2010年3月31日正式放開賣空管制,投資者可以對特定的股票進(jìn)行賣空。放松賣空管制后,大股東如果繼續(xù)侵占公司利益,投資者可通過賣空公司股票對大股東進(jìn)行制衡。當(dāng)賣空導(dǎo)致的股價(jià)下跌損失大于大股東侵占現(xiàn)金的收益時(shí),現(xiàn)金資產(chǎn)被侵占的可能性降低,現(xiàn)金價(jià)值會(huì)有所提升。本文采用2007-2014年的中國上市公司為樣本,借助放松賣空管制這一外生事件檢驗(yàn)了這一問題,研究發(fā)現(xiàn),放松賣空管制提高了公司的現(xiàn)金價(jià)值,并且這一影響主要體現(xiàn)在第一大股東持股比例較高的民營企業(yè)樣本。
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71472114,71272012,71625002) 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(15JJD630007) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)支持計(jì)劃的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言現(xiàn)金是企業(yè)的重要資產(chǎn),直接影響到企業(yè)的投資、融資和經(jīng)營活動(dòng)(韓立巖和劉博研,2011)。優(yōu)序融資理論認(rèn)為,由于信息不對稱會(huì)導(dǎo)致較高的公司外部融資成本,在信息不對稱問題存在時(shí),公司應(yīng)當(dāng)首先采用融資成本更低的內(nèi)部融資,其次才是外部融資。因此持有現(xiàn)金能夠降低融資成

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：1184210