為緩解我國(guó)非金融企業(yè)債務(wù)壓力,2016年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）,鼓勵(lì)企業(yè)采用市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股方式降低杠桿率。與1999年國(guó)企改革中的政策性債轉(zhuǎn)股不同的是,此次債轉(zhuǎn)股以市場(chǎng)化、法制化為導(dǎo)向,從轉(zhuǎn)股企業(yè)的篩選、轉(zhuǎn)股比例、入股資產(chǎn)質(zhì)量與股權(quán)退出等多方面提出了新的設(shè)想和規(guī)定,與此同時(shí),在實(shí)施的過(guò)程中也遇到了許多法律制度與市場(chǎng)條件的制約。作為參與了兩輪債轉(zhuǎn)股的企業(yè),云錫集團(tuán)在兩輪過(guò)程中也展現(xiàn)出了顯著不同的特征也對(duì)其造成了不同的影響。本文通過(guò)研究債轉(zhuǎn)股相關(guān)理論,總結(jié)我國(guó)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股現(xiàn)狀并與首輪債轉(zhuǎn)股對(duì)比,分析制約市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股發(fā)展的因素。并以云錫集團(tuán)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目為例,重點(diǎn)研究其在本輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股中的表現(xiàn),得出其在市場(chǎng)化程度與交叉型債轉(zhuǎn)股等方面存在優(yōu)勢(shì),同時(shí)也面臨著資金籌集緩慢與股權(quán)退出困難的挑戰(zhàn)。本文通過(guò)總結(jié)云錫集團(tuán)債轉(zhuǎn)股經(jīng)驗(yàn)得到教訓(xùn)和啟示,提出在今后的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股中不僅要充分借鑒發(fā)揮云錫集團(tuán)債轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢(shì),并且針對(duì)制約因素,采用引入債轉(zhuǎn)股企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系,降低銀行資本充足率要求,建立債轉(zhuǎn)股股權(quán)過(guò)渡市場(chǎng)等政策和方法進(jìn)行應(yīng)對(duì)。 

【文章來(lái)源】：河北大學(xué)河北省

【文章頁(yè)數(shù)】：52 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

我國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)余額和杠桿率

圖 2 2012 年 6 月-2016 年 6 月我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額及不良貸款率數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind基于上述背景, 2016 年 10 月國(guó)務(wù)院發(fā)布了《指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股解決企業(yè)高杠桿和銀行不良貸款問(wèn)題，自此市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股正式拉開(kāi)了序幕。3.2 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股發(fā)展現(xiàn)狀自 2016 年底實(shí)施以來(lái)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股規(guī)模增長(zhǎng)迅速。截止 2017 年末，有 81 個(gè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目向市場(chǎng)公布，參與轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá) 1.04 萬(wàn)億元，其中 13.7%的資金已落實(shí)到位，轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)執(zhí)行。轉(zhuǎn)股方式以設(shè)立第三方基金載體收購(gòu)股權(quán)為主，實(shí)施周期普遍在 5 年期或以上。從轉(zhuǎn)股企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，仍以大型國(guó)有企業(yè)為主，截止目前正式進(jìn)入債轉(zhuǎn)股實(shí)施階段的企業(yè)全部為央企或地方國(guó)企。從分布行業(yè)來(lái)看，債轉(zhuǎn)股企業(yè)主要集中在煤炭、鋼鐵、交運(yùn)等重資產(chǎn)領(lǐng)域。從合作的金融機(jī)構(gòu)來(lái)看，以工、農(nóng)、建、中、交五大行為主，中國(guó)建設(shè)銀行及其關(guān)聯(lián)企業(yè)簽約單數(shù)和規(guī)模居首。除五大行外，股份制銀行


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