發(fā)布時(shí)間：2017-10-10 11:30

  本文關(guān)鍵詞：自愿性內(nèi)部控制審計(jì)披露與資本成本：理論分析與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：安然事件的爆發(fā)讓全球資本市場(chǎng)清楚地認(rèn)識(shí)到,僅僅依靠企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告披露及其審計(jì)無法實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)契約執(zhí)行的有效監(jiān)督,而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息生產(chǎn)流程起監(jiān)控和優(yōu)化作用的內(nèi)部控制引起了資本市場(chǎng)的極大關(guān)注。在資本市場(chǎng)上,上市公司披露的內(nèi)部控制信息是投資者判斷公司內(nèi)部控制有效性、盈余可靠性、違規(guī)可能性與自身投資風(fēng)險(xiǎn)性的重要依據(jù),同時(shí)也是債權(quán)人評(píng)價(jià)公司信息風(fēng)險(xiǎn)和違約概率的主要參考。我國財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》,從2011年1月起首先在境內(nèi)外同時(shí)上市的公司實(shí)施,自2012年擴(kuò)大到上海證券交易所、深圳證券交易所主板上市公司。此前,我國上市公司內(nèi)部控制審計(jì)及其披露尚處于自愿階段。近年來,有為數(shù)不少的上市公司自愿披露了審計(jì)師出具的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告,由此引發(fā)了對(duì)其行為動(dòng)因和經(jīng)濟(jì)后果的理論探討和經(jīng)驗(yàn)研究�？疾煨畔⑴督�(jīng)濟(jì)后果的重要視角之一就是資本成本。資本成本通常被視為是捕捉信息披露如何實(shí)現(xiàn)其向信息使用者提供價(jià)值相關(guān)信息功能的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行離不開信息披露。內(nèi)部控制信息披露是企業(yè)信息披露不可或缺的重要組成部分。上市公司內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)和執(zhí)行都存放在公司的“黑箱”之中,而內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的自愿披露是公司管理層向外部利益相關(guān)者釋放內(nèi)部控制質(zhì)量的信號(hào)。在我國現(xiàn)階段的制度環(huán)境下,從資本成本視角考察內(nèi)部控制審計(jì)及其自愿披露的經(jīng)濟(jì)后果,對(duì)于實(shí)證評(píng)價(jià)我國有關(guān)內(nèi)部控制的制度規(guī)范及其執(zhí)行效果、推動(dòng)監(jiān)管機(jī)關(guān)進(jìn)一步完善相關(guān)政策的制定、規(guī)范內(nèi)部控制信息披露、加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)管以及保護(hù)外部相關(guān)者利益,具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 本文采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,在提出問題之后,遵循“研究基礎(chǔ)——機(jī)理分析——實(shí)證檢驗(yàn)——研究結(jié)論”四個(gè)層面逐步展開研究。 本文首先梳理了國內(nèi)外關(guān)于信息披露與資本成本以及圍繞內(nèi)部控制展開的相關(guān)研究文獻(xiàn),其次運(yùn)用契約經(jīng)濟(jì)學(xué)和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論,從契約理論、委托代理理論、信息不對(duì)稱理論和信號(hào)顯示理論出發(fā)深入分析內(nèi)部控制審計(jì)信息的自愿披露影響資本成本的理論基礎(chǔ),借以推演出自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告影響資本成本的作用機(jī)理。而后,考慮到資本市場(chǎng)不同參與者在獲取信息和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力上存在的差異,其對(duì)內(nèi)部控制治理機(jī)制的依賴程度和關(guān)注程度也就不同。在后續(xù)實(shí)證檢驗(yàn)部分中,根據(jù)上市公司融資渠道的不同,立足于股票市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)和銀行信貸市場(chǎng),分別考察上市公司自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告對(duì)其不同融資來源資本成本的影響。此外,針對(duì)債務(wù)資本成本,考慮到我國債務(wù)契約往往內(nèi)生于制度環(huán)境,還從上市公司產(chǎn)權(quán)差異對(duì)自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)信息的信號(hào)顯示功效產(chǎn)生的可能影響進(jìn)行了探討。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)： 在自愿內(nèi)部控制審計(jì)階段,無論對(duì)于公開市場(chǎng)(股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng))還是私有市場(chǎng)(銀行信貸市場(chǎng)),上市公司通過聘請(qǐng)獨(dú)立第三方(注冊(cè)會(huì)計(jì)師)對(duì)其內(nèi)部控制有效性及其自我評(píng)價(jià)進(jìn)行審計(jì),借助自愿內(nèi)部控制審計(jì)的信號(hào)顯示功能,向資本市場(chǎng)利益相關(guān)者發(fā)送自身內(nèi)部控制有效和財(cái)務(wù)信息可靠的真實(shí)情況,有助于利益相關(guān)者更加準(zhǔn)確地估計(jì)公司價(jià)值和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),從而降低自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告公司的資本成本。因此,內(nèi)部控制審計(jì)作為我國企業(yè)有效披露內(nèi)部控制信息的保障機(jī)制,使得資本市場(chǎng)參與者能夠有效識(shí)別企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量,進(jìn)而給予差異化對(duì)待并進(jìn)行資本定價(jià)。 針對(duì)債務(wù)市場(chǎng)通過產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),相對(duì)于非國有上市公司而言,國有上市公司自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的信號(hào)顯示強(qiáng)度有所減弱。這是因?yàn)閲挟a(chǎn)權(quán)提供的隱性擔(dān)保作用使得資本市場(chǎng)中的廣大投資者在進(jìn)行投資決策時(shí),放松對(duì)國有上市公司內(nèi)部控制和信息質(zhì)量的相應(yīng)要求,從而弱化了上市公司自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的信號(hào)顯示效果。這一發(fā)現(xiàn)在公司債券的一、二級(jí)市場(chǎng)均獲得了經(jīng)驗(yàn)支持。 本文可能的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：(1)立足于我國滬深A(yù)股主板市場(chǎng),與現(xiàn)有研究采用已實(shí)現(xiàn)報(bào)酬率測(cè)算權(quán)益資本成本的方法不同,本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析師盈余預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和Easton(2004)的PEG模型測(cè)算事前權(quán)益資本成本,檢驗(yàn)在我國資本市場(chǎng)信息披露環(huán)境下,上市公司自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)信息如何影響權(quán)益資本成本。上述研究視角和方法,不僅為證實(shí)我國財(cái)務(wù)分析師盈利預(yù)測(cè)有用性提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù),而且也從研究內(nèi)容和方法上豐富和拓展了現(xiàn)有的相關(guān)研究。(2)基于我國上市公司債務(wù)融資的現(xiàn)狀,考慮到不同債權(quán)人在信息搜集和處理能力等方面存在的差異,本課題將債務(wù)資本市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分為公開債務(wù)市場(chǎng)(即交易所間公司債市場(chǎng))和私有債務(wù)市場(chǎng)(即銀行信貸市場(chǎng))兩部分,針對(duì)我國公開債務(wù)市場(chǎng)發(fā)行的公司債和私有債務(wù)市場(chǎng)的銀行借款分別構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型,檢驗(yàn)內(nèi)部控制審計(jì)信息的自愿披露如何影響債務(wù)資本成本。由于契約結(jié)構(gòu)內(nèi)生于制度約束,在我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,政府在社會(huì)資源配置中仍發(fā)揮著重要作用,又通過控股國企轉(zhuǎn)身成為資本市場(chǎng)的參與者。因此,本文將上述關(guān)系嵌入我國特有的產(chǎn)權(quán)制度環(huán)境,進(jìn)一步考察產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告信號(hào)顯示行為效果的影響,具有非常的現(xiàn)實(shí)意義。(3)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》于2007年正式發(fā)布,標(biāo)志著我國公司債券市場(chǎng)的正式啟航。公司債券市場(chǎng)的發(fā)展,有利于上市公司拓展融資渠道、降低依賴銀行貸款帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)發(fā)揮市場(chǎng)在社會(huì)資源分配中的基礎(chǔ)性作用做出了積極的貢獻(xiàn)。大力發(fā)展公司債券是當(dāng)前金融改革的熱點(diǎn)問題,提高公司債券融資在直接融資中的比重是我國債券市場(chǎng)發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)。目前,國內(nèi)對(duì)公司債的相關(guān)研究還處于起步階段,仍以定性分析為主,缺乏定量研究,吏鮮有運(yùn)用大樣本實(shí)證檢驗(yàn)研究公司債券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)問題。本文針對(duì)我國公司債券市場(chǎng)展開的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn),有利于豐富有關(guān)公司債券研究的文獻(xiàn),拓展我國公司債券定價(jià)的相關(guān)理論,積累基于中國制度背景的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【關(guān)鍵詞】：內(nèi)部控制審計(jì) 自愿披露 資本成本 信號(hào)顯示
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F239.45
【目錄】：

• 摘要2-5
• Abstract5-13
• 圖表目錄13-15
• 1 緒論15-35
• 1.1 研究背景與研究意義15-23
• 1.1.1 研究背景15-23
• 1.1.2 研究意義23
• 1.2 主要相關(guān)概念的界定23-28
• 1.2.1 內(nèi)部控制審計(jì)23-26
• 1.2.2 信息披露26
• 1.2.3 資本成本26-28
• 1.3 研究目標(biāo)和研究內(nèi)容28-31
• 1.3.1 研究目標(biāo)28-29
• 1.3.2 研究內(nèi)容29-31
• 1.4 研究思路和研究方法31-33
• 1.4.1 研究思路31-33
• 1.4.2 研究方法33
• 1.5 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處33-35
• 2 文獻(xiàn)回顧與述評(píng)35-51
• 2.1 信息披露與資本成本35-40
• 2.1.1 財(cái)務(wù)信息的自愿披露與資本成本35-37
• 2.1.2 非財(cái)務(wù)信息的自愿披露與資本成本37-38
• 2.1.3 披露水平(質(zhì)量)與資本成本38-40
• 2.2 內(nèi)部控制及其披露的經(jīng)濟(jì)后果40-45
• 2.2.1 國外相關(guān)研究41-43
• 2.2.2 國內(nèi)相關(guān)研究43-45
• 2.3 內(nèi)部控制信息披露與資本成本45-48
• 2.3.1 內(nèi)部控制缺陷披露與資本成本46-47
• 2.3.2 內(nèi)部控制審計(jì)信息的自愿披露與資本成本47-48
• 2.4 文獻(xiàn)述評(píng)48-51
• 3 理論基礎(chǔ)與機(jī)理分析51-61
• 3.1 理論基礎(chǔ)51-59
• 3.1.1 契約理論51-53
• 3.1.2 信息不對(duì)稱理論53-54
• 3.1.3 委托代理理論54-56
• 3.1.4 信號(hào)顯示理論56-59
• 3.2 自愿披露內(nèi)部控制審計(jì)信息影響資本成本的機(jī)理分析59-61
• 4 自愿性內(nèi)部控制審計(jì)披露與權(quán)益資本成本：主板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)61-76
• 4.1 理論分析與研究假設(shè)61-62
• 4.2 研究設(shè)計(jì)62-66
• 4.2.1 權(quán)益資本成本的度量62-64
• 4.2.2 模型構(gòu)建及變量定義64-65
• 4.2.3 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源65-66
• 4.3 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析66-72
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)與組間差異檢驗(yàn)66-69
• 4.3.2 相關(guān)性分析69-71
• 4.3.3 多元線性回歸分析71-72
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)72-75
• 4.5 本章小結(jié)75-76
• 5 自愿性內(nèi)部控制審計(jì)披露與債券融資成本：一級(jí)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)76-101
• 5.1 問題的提出76-78
• 5.2 理論分析與研究假設(shè)78-81
• 5.3 研究設(shè)計(jì)81-90
• 5.3.1 債券融資成本的度量81
• 5.3.2 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源81-84
• 5.3.3 變量定義與模型設(shè)計(jì)84-88
• 5.3.4 路徑分析88-90
• 5.4 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析90-94
• 5.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)90-92
• 5.4.2 相關(guān)性分析92-93
• 5.4.3 多元回歸分析93-94
• 5.5 基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的進(jìn)一步分析94-96
• 5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)96-99
• 5.7 本章小結(jié)99-101
• 6 自愿性內(nèi)部控制審計(jì)披露與債券融資成本：二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)101-115
• 6.1 理論分析與研究假設(shè)101-102
• 6.2 研究設(shè)計(jì)102-106
• 6.2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源102-103
• 6.2.2 模型構(gòu)建與變量釋義103-106
• 6.3 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析106-108
• 6.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)106
• 6.3.2 相關(guān)性分析106-107
• 6.3.3 多元回歸分析107-108
• 6.4 基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的進(jìn)一步分析108-111
• 6.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)111-113
• 6.6 本章小結(jié)113-115
• 7 自愿性內(nèi)部控制審計(jì)披露與銀行借款成本：深市A股經(jīng)驗(yàn)證據(jù)115-131
• 7.1 理論分析與研究假設(shè)115-117
• 7.2 研究設(shè)計(jì)117-121
• 7.2.1 銀行借款成本的度量117-118
• 7.2.2 模型設(shè)計(jì)和變量定義118-120
• 7.2.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源120-121
• 7.3 實(shí)證結(jié)果分析121-126
• 7.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)121-123
• 7.3.2 相關(guān)性分析123-125
• 7.3.3 多元回歸分析125-126
• 7.4 基于產(chǎn)權(quán)分組的進(jìn)一步檢驗(yàn)126-128
• 7.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)128-129
• 7.6 本章小結(jié)129-131
• 8 研究結(jié)論、政策建議與未來展望131-138
• 8.1 研究結(jié)論131-133
• 8.2 政策建議133-136
• 8.3 研究不足與未來展望136-138
• 在學(xué)期間發(fā)表的科研成果138-139
• 附錄139-143
• 主要參考文獻(xiàn)143-158
• 后記158-161

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號(hào)：1006114