中國(guó)文物藝術(shù)品代表了中國(guó)文化獨(dú)特的理念和智慧,是中華民族的精神標(biāo)識(shí)和軟實(shí)力。投資藝術(shù)品的動(dòng)機(jī)既有精神享受和社會(huì)聲譽(yù),也有文脈傳承和財(cái)務(wù)收益等。本文以中國(guó)書畫核心市場(chǎng)2000-2017年拍賣微觀數(shù)據(jù)作為樣本,采用特征價(jià)格模型構(gòu)建中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格指數(shù),探究藝術(shù)品的收益結(jié)構(gòu)差異以及與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系特征。研究表明:近現(xiàn)代藝術(shù)品收益風(fēng)險(xiǎn)比高于古代和當(dāng)代藝術(shù)品;高價(jià)藝術(shù)精品具有較好的投資回報(bào),其與股票市場(chǎng)投資的替代效應(yīng)更為顯著;藝術(shù)品市場(chǎng)是順周期的,藝術(shù)品作為非剛需的精神產(chǎn)品,其收益率受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的彈性較大,當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí),藝術(shù)品市場(chǎng)收益率的上漲幅度高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不佳時(shí),藝術(shù)品市場(chǎng)收益率的跌幅快于宏觀經(jīng)濟(jì)的下降速度。

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【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    (一)藝術(shù)品投資收益
    (二)藝術(shù)品投資收益與宏觀環(huán)境
三、模型與數(shù)據(jù)
    (一)特征價(jià)格模型
    (二)數(shù)據(jù)說(shuō)明和描述性統(tǒng)計(jì)
四、價(jià)格指數(shù)和收益率結(jié)構(gòu)差異
    (一)年代維度的價(jià)格指數(shù)與收益率
        1．價(jià)格指數(shù)
        2．收益率
    (二)價(jià)格維度的價(jià)格指數(shù)和收益率
        1．價(jià)格指數(shù)
        2．收益率
五、收益結(jié)構(gòu)與宏觀環(huán)境
六、結(jié)論與政策建議



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