本文從消費(fèi)視角出發(fā),利用1997-2017年美國、英國和中國等22個樣本國家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),構(gòu)建面板個體時間固定效應(yīng)模型,考察政府債務(wù)和家庭債務(wù)對貨幣政策有效性的影響。研究發(fā)現(xiàn),政府債務(wù)能夠制約貨幣政策對居民消費(fèi)的調(diào)控作用,降低貨幣政策有效性。相反,家庭債務(wù)能夠強(qiáng)化貨幣政策對居民消費(fèi)的調(diào)控作用,提高貨幣政策有效性。在政府債務(wù)較高的國家,當(dāng)貨幣政策趨于緊縮時,持有家庭債務(wù)量越高,居民消費(fèi)縮減量越少。進(jìn)一步分析表明,傳統(tǒng)的貨幣政策對居民消費(fèi)的調(diào)控作用在中國并不成立,在中國貨幣政策越緊縮居民消費(fèi)反而越多,且同樣受到政府債務(wù)和家庭債務(wù)的顯著影響。因此,政府、家庭和央行等相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)債務(wù)管理工作,靈活調(diào)整既定政策,促使債務(wù)管理活動與貨幣政策相互協(xié)調(diào),從而確保貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)得以順利實(shí)現(xiàn)。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)問題探索. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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