無論是800年債務變動的大歷史,還是1970年以來的四次全球債務浪潮,高債務過后往往都伴隨著危機或衰退。中國的宏觀杠桿率也經歷著明顯的周期現(xiàn)象,2008-2016年共上升100個百分點。2017年后開始了平穩(wěn)去杠桿,三年連續(xù)12個季度宏觀杠桿率維持在240%～246%之間波動。2020年新冠肺炎疫情對債務和GDP均產生沖擊。據(jù)推算,2020年名義GDP增速將滑落至6%左右,同時債務增速將有所提高,最終導致杠桿率攀升10個百分點左右。未來的政策重點仍在于穩(wěn)增長與穩(wěn)杠桿間的動態(tài)平衡,包括用改革而非刺激的辦法穩(wěn)住總需求、容忍宏觀杠桿率的適度上升、資源配置與風險配置相匹配,以及針對公共部門特別是國企與融資平臺精準去杠桿。 

【文章來源】：國際經濟評論. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：21 頁

【文章目錄】：
全球視野下的債務浪潮與杠桿率周期
    （一）800年金融荒唐史與“超級債務周期”
    （二）150年的杠桿率周期
    （三）50年來的全球債務浪潮
中國杠桿率的最新進展
    （一）居民部門杠桿率
    （二）非金融企業(yè)部門杠桿率
        1. 融資工具結構
        2. 融資主體結構
    （三）政府部門杠桿率
        1.中央政府杠桿率
        2.地方政府杠桿率
    （四）金融部門杠桿率
疫情沖擊對宏觀杠桿率的影響
    （一）增長角度（分母）
    （二）債務角度（分子）
穩(wěn)增長與穩(wěn)杠桿的艱難平衡



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