以2011—2018年滬深兩市A股上市公司作為研究對(duì)象,采用PSM-DID的方法實(shí)證檢驗(yàn)了“一帶一路”倡議對(duì)企業(yè)金融化的影響,研究發(fā)現(xiàn):“一帶一路”倡議顯著抑制了受支持企業(yè)的金融化水平;相較于國(guó)有企業(yè),“一帶一路”倡議對(duì)于企業(yè)金融化的抑制作用在非國(guó)有企業(yè)中更為明顯;地域差異亦是影響“一帶一路”倡議政策效果的情境因素,表現(xiàn)為其對(duì)市場(chǎng)化程度較低地區(qū)企業(yè)的金融化水平抑制作用更為明顯。
【部分圖文】：

匹配前后概率密度分布圖

表4為主回歸檢驗(yàn)結(jié)果，其中(1)列為未引入控制變量的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，(2)列為進(jìn)一步加入控制變量的回歸結(jié)果。當(dāng)不加入控制變量時(shí)，TREAT的系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，表明與未被納入“一帶一路”概念板塊的上市公司相比，納入該板塊能夠有效降低企業(yè)金融化水平。POST的系數(shù)在1%水平上顯著為正表明隨著時(shí)間的推移上市公司金融化水平總體呈上升趨勢(shì)。而本文的主要觀測(cè)變量TREAT×POST的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，系數(shù)為-0.021，且加入控制變量后二者交乘回歸系數(shù)仍在1%水平上顯著為負(fù)，系數(shù)為-0.023，說(shuō)明“一帶一路”倡議顯著降低了企業(yè)金融化。假設(shè)一得以驗(yàn)證。(四)異質(zhì)性檢驗(yàn)

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