二十世紀(jì)八十年代以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)曾啟動(dòng)過(guò)五輪加息周期,對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體造成了深遠(yuǎn)影響,甚至觸發(fā)金融危機(jī)。系統(tǒng)研究美聯(lián)儲(chǔ)加息如何影響新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體,有助于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)外部貨幣政策沖擊。2015年12月,美聯(lián)儲(chǔ)在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)議息會(huì)議上宣布將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),開(kāi)啟新一輪加息周期。緊隨量化寬松政策退出而開(kāi)啟的本輪加息存在明顯的特殊性,把握歷史規(guī)律有助于認(rèn)清當(dāng)前周期下美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)的影響。因此本文基于新興市場(chǎng)金融危機(jī)的視角,研究美聯(lián)儲(chǔ)加息影響新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的傳導(dǎo)路徑和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)金融危機(jī)的內(nèi)因。本文首先回顧了美聯(lián)儲(chǔ)加息周期和相關(guān)新興市場(chǎng)金融危機(jī)歷史,研究最近三輪加息周期的背景和市場(chǎng)反應(yīng),比如墨西哥比索危機(jī)和東南亞金融危機(jī)中新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)性變化。其次,本文總結(jié)了美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體影響的傳導(dǎo)路徑,研究套息交易的盈利模式,通過(guò)分析該交易收益的波動(dòng)揭示這種交易長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)性。再者,本文分析了金融危機(jī)的形成內(nèi)因,發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)常賬戶逆差、貨幣政策獨(dú)立性低以及外匯儲(chǔ)備相對(duì)短期外債余額不足等原因是這些國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)的根本原因。最后,本文研究了本輪加息周期的特殊性以及其對(duì)美元幣值的影響,通過(guò)構(gòu)造即期凈結(jié)匯指標(biāo)分析當(dāng)前我國(guó)的國(guó)際資本流出壓力,綜合研究美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息周期對(duì)我國(guó)的影響并提出相應(yīng)政策建議。
【學(xué)位單位】：中國(guó)石油大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F112;F827.12
【部分圖文】：

第 1 章 緒論1.1 研究背景和意義1.1.1 研究背景2015 年 12 月美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪加息周期，截止 2018 年 3 月的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)在兩年多的時(shí)間內(nèi)累計(jì)加息六次，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間從史上最低的 0%-0.25%上調(diào)至 1.5%-1.75%。2017 年起美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏，全年在三次 FOMC 議息會(huì)議中宣布加息，并從 10 月開(kāi)啟縮表進(jìn)程。歐元區(qū)目前處于準(zhǔn)備退出 QE 政策的節(jié)點(diǎn)，加拿大、英國(guó)則分別于 2017 年 7 月和 11月追隨美國(guó)開(kāi)啟加息周期。主要經(jīng)濟(jì)體背離的貨幣政策引發(fā)資本和貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，如圖 1.1 所示，自 2014 年下半年以來(lái)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體再度面臨較大的資本凈流出，2014 年下半年至 2016 年一季度資本凈流出總計(jì) 6673.8 億美元[1]，主要集中在期限較短的“證券投資”和“其他投資”項(xiàng)目。

第 1 章 緒論中度和實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升——以美國(guó)為例，1995 年美國(guó)的資產(chǎn)管理的資產(chǎn)僅是其銀行持有資產(chǎn)的 40%，而到了 2015 年，兩者的資產(chǎn)規(guī)模幾5 萬(wàn)億美元；美國(guó)的銀行在 2015 年給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款比 2007 年多增 2，但同期資管公司新增貸款達(dá)到 1.36 萬(wàn)億美元[1]。金融中介功能從銀行至非銀金融機(jī)構(gòu)，金融集中度上升至歷史最高水平，因?yàn)橘Y管公司持有合度較高——僅全球市值最大的五家資管公司持有新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體債券超過(guò) 20%，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體因此在很大程度上受少數(shù)幾家資管公司的資變化影響，任何一家公司撤出投資所引發(fā)的資金流出可能堪比之前任何危機(jī)。

論文結(jié)構(gòu)圖
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2880354