發(fā)布時(shí)間：2020-03-21 03:38

【摘要】：波動(dòng)性是金融市場(chǎng)的一種內(nèi)在屬性,通常表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度,金融市場(chǎng)的波動(dòng)性意味著市場(chǎng)中存在著不確定性或風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融工具不斷創(chuàng)新和金融市場(chǎng)變化日趨復(fù)雜,國(guó)際金融沖擊和國(guó)內(nèi)金融動(dòng)蕩日益頻繁。由金融危機(jī)引起的金融市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了相對(duì)復(fù)雜的影響,這種復(fù)雜性主要表現(xiàn)在針對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)金融周期,有著不同的影響效果。因此本文將我國(guó)2007年-2017年劃分為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)兩個(gè)階段,通過建立向量自回歸模型,實(shí)證分析了金融波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的影響。具體來說,首先通過建立EGARCH模型對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,并且度量了我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)性;然后利用Copula函數(shù)和格蘭杰因果檢驗(yàn)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了討論,最終分階段對(duì)影響效果進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果顯示我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)性對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響總體上表現(xiàn)出滯后性,并且在不同的階段,其影響效果不同。金融危機(jī)發(fā)生時(shí),金融市場(chǎng)的波動(dòng)性會(huì)在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期,金融市場(chǎng)上任何的波動(dòng)都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面的影響。因此根據(jù)上述結(jié)論,本文也有針對(duì)性地提出了合理化的建議,對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)具有重要意義。
【圖文】：

圖1-1金融波動(dòng)模型發(fā)展圖型的研究最初是從國(guó)外的學(xué)者開始的。20 世紀(jì) 80 年代初通貨膨脹指數(shù)的波動(dòng)聚集性時(shí)，創(chuàng)造性地提出了 ARCteroscedastic)模型，也就是自回歸條件異方差模型。此后，B礎(chǔ)上進(jìn)行了有效拓展，提出 GARCH（Generalizeteroscedastic）模型，即廣義 ARCH 模型。后來，為了解征，又延伸出了其他的模型。例如為解釋杠桿效應(yīng)現(xiàn)象H（Exponential Autoregressive Conditional Heteroscedasti現(xiàn)象，Glosten、Jagannathan 和 Runkle(1993)[8]等人提neralized Autoregressive Conditional Heteroscedastic）模型ngle and Bollerslev（1986）[9]提出了 IGARCH（Integ Conditional Heteroscedastic）模型；緊接著 Baillie（1996actional Integrated Generalized Autoregressive Conditional ARCH 類模型不同，Clark（1973）[3]、Tauchen，Pitts（

研究思路及文章結(jié)構(gòu)通過對(duì)文獻(xiàn)的研習(xí)，為進(jìn)一步分析我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，的研究思路如圖 1-2 所示：首先，，對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行來說，利用傳統(tǒng)的金融波動(dòng)理論模型對(duì)我國(guó)各個(gè)金融子市場(chǎng)的波動(dòng)性進(jìn)行分析我國(guó)整體金融市場(chǎng)的波動(dòng)性進(jìn)行測(cè)算。然后，利用 Copula 函數(shù)對(duì)我國(guó)金融市性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)性進(jìn)行分析，并且通過格蘭杰因果分析，確定兩者之方向。最后，通過建立向量自回歸模型，分不同的時(shí)間階段，對(duì)其進(jìn)行實(shí)證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在遭到金融波動(dòng)的沖擊之后所產(chǎn)生的反應(yīng)。之所以分不同時(shí)間階段來，主要是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身具有周期性，在不同的時(shí)間階段出來的特征也是不同的。因此金融波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊可能會(huì)因?yàn)樵诓煌纳挠绊懣赡苁遣煌��？紤]到這一點(diǎn)，結(jié)合我國(guó)近 10 年的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展現(xiàn)將分金融危機(jī)階段和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)階段進(jìn)行討論分析，總結(jié)我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)增長(zhǎng)影響的效果規(guī)律，為穩(wěn)定金融市場(chǎng)，維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)提供政策依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.5;F124.1

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2592686