本文關(guān)鍵詞： 金融杠桿 杠桿波動(dòng) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)　出處：《經(jīng)濟(jì)研究》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文基于68個(gè)國(guó)家1981—2012年的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù),采用系統(tǒng)GMM估計(jì)方法對(duì)金融杠桿及其波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行了研究。實(shí)證結(jié)果表明,金融杠桿和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的"倒U型"關(guān)系,即隨著金融杠桿水平的提高,經(jīng)濟(jì)增速會(huì)先升高后降低,存在一個(gè)"拐點(diǎn)"。與此同時(shí),金融杠桿波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這意味著金融杠桿波動(dòng)性的加大會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的負(fù)面效應(yīng)。根據(jù)相關(guān)實(shí)證結(jié)果推算,預(yù)計(jì)中國(guó)將于2019—2020年進(jìn)入拐點(diǎn)區(qū)域,此后宏觀經(jīng)濟(jì)可能面臨經(jīng)濟(jì)"保增長(zhǎng)"和金融"去杠桿"兩個(gè)基本問(wèn)題。為此,應(yīng)積極加快經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),同時(shí)采取穩(wěn)健有序的"去杠桿化"策略,以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定的雙重平衡。
[Abstract]:Based on the dynamic panel data of 68 countries from 1981 to 2012, this paper studies the impact of financial leverage and its volatility on economic growth by using systematic GMM estimation. There is a significant "inverted U" relationship between financial leverage and economic growth, that is, with the increase of financial leverage, the economic growth rate will rise first and then decrease, and there is a "inflection point" at the same time. There is a significant negative correlation between financial leverage volatility and economic growth, which means that the increase of financial leverage volatility will have a significant negative effect on economic growth. China is expected to enter the inflection zone in 2019-2020, after which the macro-economy may face two basic problems: economic "growth guarantee" and financial "deleveraging". We should speed up the economic transformation and upgrade actively and adopt a steady and orderly deleveraging strategy in order to achieve the dual balance between economic growth and financial stability.
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院中國(guó)財(cái)政金融政策研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71403277) 國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目(12&ZD089)資助
【分類號(hào)】：F113;F831
【正文快照】： *馬勇、陳雨露,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院、中國(guó)財(cái)政金融政策研究中心,郵政編碼:100872,電子信箱:mayongmail@ruc.edu.cn,mailchenyulu@sina.cn。本研究得到國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71403277)和國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目(12ZD089)資助。作者感謝匿名審稿人的建設(shè)性意見(jiàn),文責(zé)自

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