本文關鍵詞：基于實物期權的燃煤電廠CCS投資決策研究

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【摘要】：二氧化碳等溫室氣體的過量排放導致氣候變化已成為全世界關注的焦點問題。中國是全球最大的二氧化碳排放國,其中燃煤發(fā)電排放的二氧化碳占總排放量的32%。碳捕獲與儲存(Carbon Capture and Storage,CCS)作為一種新興的減排技術,其最突出的優(yōu)點是能夠實現(xiàn)化石能源使用的二氧化碳“近零”排放,這對于像中國這樣主要依賴煤炭資源的國家具有重要意義。因此CCS技術是目前燃煤電廠減少二氧化碳排放的關鍵技術。然而CCS技術的投資有很大的不確定性,為避免傳統(tǒng)的投資評價方法忽略了項目不確定性價值這一缺陷,本文將實物期權方法引入到燃煤電廠的CCS投資決策評價中。本文在實物期權方法應用框架下對CCS投資過程中的碳交易價格、燃料價格、技術進步及政府補貼等不確定性因素進行分析,構建了基于推遲投資實物期權的單階段CCS投資決策模型和基于復合實物期權的多階段CCS投資決策模型,并確定了具體的投資決策規(guī)則。選取超臨界PC(Pulverized Coal)電廠為我國未來可能應用CCS的基準電廠,通過算例分析了模型的求解過程,計算了實物期權方法下的項目價值,并與凈現(xiàn)值方法下的項目價值進行對比。進一步研究了政策補貼對CCS投資決策的影響,并計算出不同政策補貼系數(shù)下碳交易價格的投資臨界值。結果表明:實物期權方法比傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方法能更準確地評估CCS項目的投資價值,適于不確定環(huán)境下的投資評價。在當前的市場條件下,無論政府補貼如何變動,燃煤電廠投資CCS都會虧損,應等到碳交易價格上升到一定水平后再投資才能獲得收益。政府補貼越高,碳交易價格的臨界值越低,推遲期權價值越低,復合實物期權價值越高。多階段項目中擴張期權的存在降低了CCS投資所需的臨界碳價格。根據(jù)上述結論,提出了相關的政策建議。
【關鍵詞】：實物期權 CCS 燃煤電廠 碳排放交易 投資決策
【學位授予單位】：華北電力大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F426.61
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-22
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意義13
• 1.2 國內外研究現(xiàn)狀13-19
• 1.2.1 CCS相關研究13-14
• 1.2.2 實物期權理論及其發(fā)展、應用14-16
• 1.2.3 實物期權方法在CCS投資決策中的應用16-18
• 1.2.4 現(xiàn)有研究總結18-19
• 1.3 研究思路及研究方法19-21
• 1.3.1 研究思路及內容19
• 1.3.2 研究方法19-21
• 1.4 論文創(chuàng)新點21-22
• 第2章 CCS投資的性質和實物期權類型識別22-34
• 2.1 實物期權理論概述22-27
• 2.1.1 實物期權的定義及其優(yōu)越性22-23
• 2.1.2 實物期權的分類23-24
• 2.1.3 二叉樹定價模型24-27
• 2.2 CCS投資的不確定性和實物期權特性27-31
• 2.2.1 電廠CCS投資的不確定性27-28
• 2.2.2 電廠CCS投資的實物期權特性28-29
• 2.2.3 實物期權方法研究CCS投資的適用性29-31
• 2.3 電廠CCS投資項目的實物期權類型31-33
• 2.3.1 單階段CCS投資項目的推遲實物期權31-32
• 2.3.2 多階段CCS投資項目的復合實物期權32-33
• 2.4 本章小結33-34
• 第3章 基于推遲實物期權的單階段CCS投資決策模型34-45
• 3.1 影響電廠CCS投資收益的不確定因素分析34-41
• 3.1.1 碳交易價格35-38
• 3.1.2 煤炭價格38-40
• 3.1.3 CCS技術進步40-41
• 3.1.4 政府補貼41
• 3.2 推遲期權條件下電廠CCS投資的項目價值41-44
• 3.2.1 電廠CCS投資的項目凈現(xiàn)值41-42
• 3.2.2 CCS投資項目的四叉樹模型42-44
• 3.3 電廠CCS投資實物期權方法下的決策規(guī)則44
• 3.4 本章小結44-45
• 第4章 基于復合實物期權的多階段CCS投資決策模型45-50
• 4.1 多階段CCS投資的復合實物期權決策框架45-47
• 4.2 復合期權條件下電廠CCS投資的項目價值47-49
• 4.2.1 多階段CCS投資決策過程及價值形成機理47-48
• 4.2.2 多階段CCS投資的項目凈現(xiàn)值48-49
• 4.2.3 電廠CCS項目的復合實物期權價值49
• 4.3 電廠多階段CCS投資的決策規(guī)則49
• 4.4 本章小結49-50
• 第5章 電廠CCS投資模型實證分析50-63
• 5.1 參數(shù)設定和基礎數(shù)據(jù)50-55
• 5.1.1 項目概況50-51
• 5.1.2 相關參數(shù)設定51-53
• 5.1.3 燃煤電廠基準參數(shù)和基礎數(shù)據(jù)53-55
• 5.2 單階段CCS投資項目實證分析55-59
• 5.2.1 CCS投資的NPV方法與實物期權方法的對比分析55-56
• 5.2.2 政策補貼的影響分析56-57
• 5.2.3 碳交易價格的影響分析57-59
• 5.3 多階段CCS投資項目實證分析59-61
• 5.3.1 多階段CCS項目凈現(xiàn)值59
• 5.3.2 復合實物期權下CCS項目價值59-60
• 5.3.3 政府補貼對多階段CCS投資的影響分析60
• 5.3.4 碳交易價格對多階段CCS投資的影響分析60-61
• 5.4 單階段和多階段實證結果對比分析61-62
• 5.5 本章小結62-63
• 第6章 研究成果和結論63-65
• 參考文獻65-70
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文及其它成果70-71
• 致謝71

【參考文獻】

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本文編號：912771