本文關鍵詞：中國商品期貨回報與現(xiàn)貨價格變化測度研究——基于便利收益模型的視角

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【摘要】：本文基于便利收益模型(CYM)的視角推導出商品期限結(jié)構、期貨回報并對期貨回報進行分解。選取我國三個商品期貨交易所相關數(shù)據(jù)作為樣本,對我國商品期貨回報與現(xiàn)貨價格變化進行測度研究。研究發(fā)現(xiàn),在樣本期內(nèi),商品期貨回報和現(xiàn)貨價格變化之間不存在密切關系;以展期收益或預期現(xiàn)貨價格變化為條件的商品風險溢價具有時變性;平均展期收益反映了現(xiàn)貨價格變化對風險溢價的預期偏離;期貨期限結(jié)構、便利收益和展期收益準確地預測了現(xiàn)貨價格變化。上述研究結(jié)果為我國商品期貨回報與現(xiàn)貨價格變化的測度和管理以及商品期貨投資決策設計提供了一些有幫助的理論借鑒和操作性較強的方法選擇。
【作者單位】： 華中科技大學經(jīng)濟學院;
【關鍵詞】： 便利收益模型 商品期貨回報 展期收益 期限結(jié)構 現(xiàn)貨價格變化
【分類號】：F724.5
【正文快照】： 1引言便利收益模型(CYM)是以套利為基礎的商品期貨定價的主要方法之一。由于商品兼具最終消費品、中間產(chǎn)品或資產(chǎn)的多重特點,使得商品期貨合約定價通常比金融資產(chǎn)及其其他衍生品的定價更為復雜。在國外,與套利和便利收益相關的均衡資產(chǎn)定價理論從20世紀30年代盛行至今。最早可

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本文編號：909122