本文關(guān)鍵詞：分級(jí)基金運(yùn)行機(jī)制和套利策略研究

  更多相關(guān)文章： 分級(jí)基金 運(yùn)行機(jī)制 整體折溢價(jià) 套利策略

【摘要】：分級(jí)基金是指?jìng)鹘y(tǒng)型基金按照風(fēng)險(xiǎn)收益重新進(jìn)行分配,由基礎(chǔ)份額分為風(fēng)險(xiǎn)較低的優(yōu)先份額和風(fēng)險(xiǎn)較高的進(jìn)取份額,以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者更為精細(xì)化的投資需求。自2007年以來,國內(nèi)分級(jí)基金市場(chǎng)無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模都得到了顯著提升,并受到投資者的廣泛青睞。但是在2014年至2015年牛熊快速反轉(zhuǎn)期間,投資者經(jīng)歷了天堂與地獄的感覺,市場(chǎng)非理性暴跌和進(jìn)取份額的杠桿屬性固然是造成投資者損失慘重的根本原因,期間暴露出的產(chǎn)品缺陷和投資者教育不足,也需引起市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反思。作為一種杠桿投資工具,分級(jí)基金本身沒有優(yōu)劣之分。本文試圖通過詳細(xì)介紹分級(jí)基金產(chǎn)品的國內(nèi)外發(fā)展歷程、分類方式和運(yùn)行機(jī)制,以及套利策略等,從根本上引導(dǎo)投資者對(duì)分級(jí)基金兩類份額的認(rèn)知,為投資者合理進(jìn)行投資或套利操作提供借鑒意義。文章重點(diǎn)闡述了分級(jí)基金套利策略,通過分析分級(jí)基金的整體折溢價(jià)并結(jié)合分級(jí)基金特有的配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制,為整體折溢價(jià)套利提供了機(jī)制途徑。在整體折溢價(jià)套利中,本文首先對(duì)分級(jí)基金的套利標(biāo)的選擇、套利成本進(jìn)行了分析,利用情景分析方法對(duì)分級(jí)基金整體折溢價(jià)流程進(jìn)行了全面梳理,并根據(jù)該分級(jí)基金與相應(yīng)股指期貨標(biāo)的指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)計(jì)算出對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)所需的股指期貨合約張數(shù),進(jìn)行股指期貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖交易;隨后本文以國投瑞和滬深300分級(jí)為例分析了分級(jí)基金的杠桿套利策略,由該分級(jí)基金獨(dú)特的收益分配方式推導(dǎo)出其進(jìn)取份額的凈值杠桿,從而構(gòu)建了“瑞和遠(yuǎn)見+0.4倍股指期貨空頭合約”對(duì)沖套利組合,并闡述了該沖套利的整個(gè)流程。上述兩個(gè)分級(jí)基金對(duì)沖套利分析結(jié)果均表明套利利潤(rùn)率雖然可能因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的損失而有所下降,但它的確夠降低投資者在套利過程中持有現(xiàn)貨所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【關(guān)鍵詞】：分級(jí)基金 運(yùn)行機(jī)制 整體折溢價(jià) 套利策略
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-17
• 一、研究背景與意義9-10
• 二、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述10-13
• （一）關(guān)于分級(jí)基金份額特性的研究10-12
• （二）關(guān)于分級(jí)基金套利的研究12-13
• 三、研究?jī)?nèi)容和章節(jié)安排13-15
• 四、創(chuàng)新及不足之處15-17
• 第二章 分級(jí)基金的概況17-29
• 一、分級(jí)基金的概念17-18
• 二、國內(nèi)外分級(jí)基金發(fā)展歷程18-24
• （一）國外分級(jí)基金發(fā)展歷程18-22
• （二）國內(nèi)分級(jí)基金發(fā)展歷程22-24
• 三、分級(jí)基金的分類24-26
• （一）按照投資標(biāo)的分類24
• （二）按照運(yùn)作方式分類24-25
• （三）按照募集方式分類25
• （四）按照收益分配方式分類25-26
• 四、分級(jí)基金份額特征26-29
• （一）優(yōu)先份額的低風(fēng)險(xiǎn)性26-27
• （二）進(jìn)取份額的高杠桿性27-29
• 第三章 分級(jí)基金運(yùn)行機(jī)制解析29-35
• 一、杠桿機(jī)制29-31
• （一）初始杠桿29-30
• （二）凈值杠桿30
• （三）價(jià)格杠桿30-31
• 二、折算機(jī)制31-33
• （一）定期折算31-32
• （二）到點(diǎn)折算32-33
• 三、配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制33-35
• 第四章 分級(jí)基金套利策略及相關(guān)案例分析35-53
• 一、整體折溢價(jià)率35-36
• 二、無對(duì)沖套利——以申萬中小板為例36-40
• （一）整體折價(jià)套利37-38
• （二）整體溢價(jià)套利38-39
• （三）雙向套利39-40
• 三、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖套利案例分析40-53
• （一）結(jié)合股指期貨的杠桿套利——以瑞和遠(yuǎn)見為例41-46
• （二）結(jié)合股指期貨的期現(xiàn)套利——以銀華深證100為例46-53
• 第五章 分級(jí)基金套利過程中的風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策53-59
• 一、分級(jí)基金套利風(fēng)險(xiǎn)分析53-56
• （一）分級(jí)基金方面存在的風(fēng)險(xiǎn)53-55
• （二）股指期貨方面存在的風(fēng)險(xiǎn)55-56
• 二、應(yīng)對(duì)分級(jí)基金套利風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策56-59
• 參考文獻(xiàn)59-63
• 致謝63-64

【相似文獻(xiàn)】

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