本文關鍵詞：A煤炭企業(yè)采礦權評估方法研究

  更多相關文章： 煤炭企業(yè) 采礦權評估 現(xiàn)金流量法 實物期權

【摘要】：煤炭是我國經(jīng)濟建設和社會發(fā)展過程中的重要能源,在我國的一次能源消費比例中占有較大份額,如何合理開發(fā)利用煤炭資源尤為關鍵。煤炭資源采礦權的市場流轉(zhuǎn)有助于實現(xiàn)煤炭資源的有效利用,使煤炭資源的生產(chǎn)活動得以再循環(huán)。同時,在煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的經(jīng)濟背景下,煤炭企業(yè)急需進行產(chǎn)業(yè)整合。在產(chǎn)業(yè)政策引導下,煤炭行業(yè)兼并重組活躍,煤炭企業(yè)價值評估需求增多,而其中采礦權作為煤炭企業(yè)的核心資產(chǎn),其價值評估對企業(yè)整體價值的影響較大。因此,在煤炭企業(yè)采礦權評估過程中選擇適當?shù)脑u估方法,更加公平準確的評估煤炭企業(yè)采礦權價值是采礦權流轉(zhuǎn)市場有效運轉(zhuǎn)以及企業(yè)進行相關經(jīng)濟活動的基礎。本文是圍繞A煤炭企業(yè)采礦權評估實例對評估方法展開研究,指出了傳統(tǒng)評估方法存在的局限性,分析近年來在采礦權評估領域應用最為廣泛的評估方法為現(xiàn)金流量法,其在應用過程中對參數(shù)確定的嚴謹性較弱。本文提出了實物期權理論,認為后者可以反映采礦權未來經(jīng)營和戰(zhàn)略的不確定性價值,可有效彌補傳統(tǒng)現(xiàn)金流量法的局限性。由此,本文基于現(xiàn)金流量法對其進行改進,引入了靜態(tài)現(xiàn)金流現(xiàn)值加期權溢價的評估思路,為煤炭企業(yè)采礦權評估提供方法參考。此外,采用HP濾波法分析煤炭價格的趨勢變化和周期波動,結合分析結果對未來煤炭價格的預測過程進行修正,可提高評估過程的合理性。在上述理論分析的基礎上,本文將改進的評估模型應用于A煤炭企業(yè)采礦權評估案例中,并與案例原評估結果進行對比分析。研究發(fā)現(xiàn),本文提出的改進方法對于煤炭企業(yè)采礦權評估具有適用性及有效性,提高了采礦權估值過程的合理性。此外,案例原采礦權估值較高,其原因主要為在應用現(xiàn)金流量法的過程中預測未來各年現(xiàn)金流量保持不變,忽視了市場因素對參數(shù)確定的影響。煤炭價格會對采礦權評估結果產(chǎn)生顯著影響,可以從市場周期角度分析預測未來煤炭價格的波動。同時,實物期權理論考慮的價值驅(qū)動因素更加全面,在靜態(tài)現(xiàn)金流現(xiàn)值基礎上加入實物期權價值可以使評估過程更加合理。
【關鍵詞】：煤炭企業(yè) 采礦權評估 現(xiàn)金流量法 實物期權
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F426.21
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1. 緒論11-16
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.2 研究內(nèi)容與邏輯框架13-14
• 1.3 論文的主要貢獻14-16
• 2. 文獻回顧16-20
• 2.1 采礦權及其特征16
• 2.2 采礦權價值評估16-18
• 2.3 行業(yè)周期18-19
• 2.4 文獻述評19-20
• 3. A煤炭企業(yè)采礦權評估背景20-25
• 3.1 A煤炭企業(yè)采礦權評估背景20-22
• 3.1.1 評估對象20-21
• 3.1.2 評估目的及基準日21
• 3.1.3 A煤炭企業(yè)采礦權價值評估的影響因素21-22
• 3.2 傳統(tǒng)評估方法及其局限性22-25
• 4. 基于實物期權的采礦權評估模型構建25-33
• 4.1 實物期權理論及其應用25-29
• 4.1.1 實物期權分類25-26
• 4.1.2 實物期權的定價模型26-29
• 4.1.3 實物期權理論應用現(xiàn)狀及其優(yōu)劣勢29
• 4.2 煤炭企業(yè)采礦權項目的實物期權識別29-30
• 4.3 模型評估思路30-31
• 4.4 模型應用過程31
• 4.5 參數(shù)選取31-33
• 5. 評估模型的應用33-51
• 5.1 自由現(xiàn)金流的預測過程及結果33-47
• 5.1.1 A煤炭企業(yè)產(chǎn)量及煤炭產(chǎn)品價格的預測33-39
• 5.1.2 其他評估參數(shù)的確定39-44
• 5.1.3 折現(xiàn)率確定44-45
• 5.1.4 自由現(xiàn)金流預測及結果45-47
• 5.2 基于實物期權的評估過程及結果47-50
• 5.2.1 實物期權識別及模型選擇47-48
• 5.2.2 實物期權模型評估參數(shù)的確定48
• 5.2.3 實物期權模型應用過程及結果48-50
• 5.3 對比分析50-51
• 6. 研究結論與建議51-53
• 6.1 主要結論51
• 6.2 建議51-53
• 參考文獻53-56
• 附錄A56-59
• 附錄B59-60
• 作者簡歷60-62
• 學位論文數(shù)據(jù)集62

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