本文關(guān)鍵詞：災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)與中國(guó)股市波動(dòng)性之謎

  更多相關(guān)文章： 罕見災(zāi)難 股市波動(dòng)之謎 股票超額收益預(yù)測(cè)

【摘要】："股市波動(dòng)之謎"自Campbell提出之后,盡管已有大量的研究,一直沒有得到較好的解釋,Reitz和Barro將罕見災(zāi)難引入資產(chǎn)定價(jià)模型,較好地解釋了高股權(quán)溢價(jià)和股市波動(dòng)之謎。相對(duì)于我國(guó)低紅利、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率波動(dòng)率及平滑的消費(fèi)增長(zhǎng),我國(guó)股市表現(xiàn)出高波動(dòng)性,本文首先基于非線性對(duì)數(shù)框架驗(yàn)證我國(guó)的確存在"股市波動(dòng)之謎",將廣義期望效用函數(shù)和時(shí)變罕見災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)引入無(wú)套利資產(chǎn)定價(jià)模型,結(jié)果顯示模型可以很好地解釋我國(guó)現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的股市高波動(dòng)性,尤其股市熊市時(shí)災(zāi)難模型更能體現(xiàn)災(zāi)難對(duì)投資者投資行為的影響從而影響資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng),并且驗(yàn)證了災(zāi)難視角下股利價(jià)格比可以有效預(yù)測(cè)股票超額收益,這為今后解決股票、債券、期權(quán)等更多金融資產(chǎn)定價(jià)和價(jià)格波動(dòng)之謎,提供了新的解決方法和研究框架。
【作者單位】： 山東工商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院;廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院和經(jīng)濟(jì)學(xué)院;"計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)"教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;
【關(guān)鍵詞】： 罕見災(zāi)難 股市波動(dòng)之謎 股票超額收益預(yù)測(cè)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):71131008);國(guó)家自然科學(xué)基金(批準(zhǔn)號(hào):71071132) 國(guó)家社科基金項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào)12CTJ018) 國(guó)家教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):12YJC910013) 國(guó)家博士后科學(xué)基金項(xiàng)目(2013M531544)資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： —、引言近20年來(lái),資產(chǎn)定價(jià)理論與實(shí)證分析在一個(gè)比較確定的范式里逐漸成熟起來(lái)。在Mertoii(1973)及Lucas(1978)等人提出的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)定價(jià)框架中,金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面,在對(duì)整體股市行為進(jìn)行大量的實(shí)證分析與理論探討時(shí),發(fā)現(xiàn)了許多標(biāo)準(zhǔn)理論無(wú)法解釋的問題,其中相對(duì)于短期

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 徐曉曼;夏靈根;;全球二板市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r研究[J];山東大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2007年02期

2 田成詩(shī);;中國(guó)股市波動(dòng)性的非線性結(jié)構(gòu)檢驗(yàn)[J];數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理;2007年06期

3 李堪;;A50股指期貨對(duì)我國(guó)內(nèi)地股市波動(dòng)性影響實(shí)證研究[J];金融發(fā)展研究;2010年01期

4 程彬;;我國(guó)A股市場(chǎng)量?jī)r(jià)關(guān)系實(shí)證研究[J];時(shí)代金融;2011年09期

5 袁東;交易所債券市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)波動(dòng)性比較研究[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2004年55期

6 王麗安;股票市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及成因分析[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2004年03期

7 馬國(guó)南;何妙貞;羅伯特·麥考利;;亞洲貨幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)[J];中國(guó)貨幣市場(chǎng);2004年12期

8 陳娟,沈曉棟;中國(guó)股票市場(chǎng)收益率與波動(dòng)性的階段性研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2005年08期

9 錢賢;馮蕓;;基于處置效應(yīng)的股票價(jià)格波動(dòng)模型和仿真[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2006年03期

10 姚遠(yuǎn);史本山;;投資組合保險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)影響分析[J];河南大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2006年04期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 丁飛鵬;馬路安;何穗;;寶鋼權(quán)證對(duì)其股價(jià)波動(dòng)的影響[A];第八屆中國(guó)青年運(yùn)籌信息管理學(xué)者大會(huì)論文集[C];2006年

2 梁銳;溫樂;;基于GARCH類模型的深圳股市波動(dòng)性分析[A];第七屆中國(guó)不確定系統(tǒng)年會(huì)論文集[C];2009年

3 張博;殷仲民;;證券市場(chǎng)波動(dòng)性評(píng)價(jià)方法研究[A];第十屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

4 郭曉;楊乃定;董鐵牛;姜繼嬌;;基于EGARCH模型的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性影響研究[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十五屆年會(huì)論文集[C];2008年

5 魏小波;吳潤(rùn)衡;;對(duì)我國(guó)股票型開放式基金收益率波動(dòng)性的一點(diǎn)淺析[A];數(shù)學(xué)·力學(xué)·物理學(xué)·高新技術(shù)交叉研究進(jìn)展——2010（13）卷[C];2010年

6 夏天;程細(xì)玉;;金融市場(chǎng)波動(dòng)性預(yù)測(cè)的CARR類模型與GARCH類模型比較研究[A];科學(xué)發(fā)展觀與系統(tǒng)工程——中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十四屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

7 王幽然;李好好;;利用GARCH族模型對(duì)股權(quán)分置改革前后上海股市的波動(dòng)性研究[A];第十一屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

8 李備友;路英;李守偉;;限制賣空交易對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)性的影響分析[A];第十二屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

9 許友傳;;基于半?yún)?shù)GARCH模型的中國(guó)黃金市場(chǎng)波動(dòng)性研究[A];第十一屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

10 陳守東;王晨;孫葉萌;;中國(guó)股市波動(dòng)性的MS方差模型和SWARCH模型比較研究[A];中國(guó)現(xiàn)場(chǎng)統(tǒng)計(jì)研究會(huì)第十三屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2007年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 田帥;期指對(duì)現(xiàn)指波動(dòng)性影響研究的回顧及總結(jié)[N];期貨日?qǐng)?bào);2009年

2 興業(yè)證券研究所 執(zhí)筆 張憶東　李彥霖;泡沫化生存和波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)[N];上海證券報(bào);2009年

3 九鼎德盛 肖玉航;浦東板塊 受益多重良好預(yù)期[N];證券時(shí)報(bào);2009年

4 本報(bào)記者 周松林;去年滬市流動(dòng)性歷史最佳 波動(dòng)性逐步下降[N];中國(guó)證券報(bào);2011年

5 九鼎德盛 肖玉航;航天軍工板塊雙重因素提升波動(dòng)性機(jī)會(huì)[N];證券時(shí)報(bào);2009年

6 記者 周宏　編輯 張亦文;警惕波動(dòng)性 關(guān)注“預(yù)見性”[N];上海證券報(bào);2009年

7 本報(bào)記者 馬薪婷;今年政策不確定性增加 但有波動(dòng)性機(jī)會(huì)[N];證券日?qǐng)?bào);2010年

8 九鼎德盛 肖玉航;三方面著手捕捉有色股波段機(jī)會(huì)[N];證券時(shí)報(bào);2009年

9 匯添富上證基金經(jīng)理 何仁科;尋找養(yǎng)老投資的“新藍(lán)�！盵N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2011年

10 記者 劉麗娜　劉洪;美國(guó)不愿過(guò)早加息[N];新華每日電訊;2010年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 蔣祥林;中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響因素研究[D];天津大學(xué);2003年

2 袁良勝;開放式基金對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性及周期性影響的實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2006年

3 宿成建;中國(guó)證券價(jià)格非線性行為研究[D];重慶大學(xué);2004年

4 張營(yíng);我國(guó)通貨膨脹率波動(dòng)、不確定性與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行研究[D];吉林大學(xué);2009年

5 劉考場(chǎng);股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)影響的研究[D];湘潭大學(xué);2009年

6 郭睿;引進(jìn)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響研究[D];吉林大學(xué);2005年

7 郁陽(yáng)秋;印花稅對(duì)證券市場(chǎng)運(yùn)行績(jī)效的影響[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

8 胡永宏;農(nóng)業(yè)上市公司股價(jià)波動(dòng)研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2008年

9 張穎潔;基于證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的噪音及資產(chǎn)價(jià)格行為研究[D];天津大學(xué);2011年

10 莊泓剛;基于非正態(tài)分布的動(dòng)態(tài)金融波動(dòng)性模型研究[D];天津大學(xué);2009年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 吳命;滬深股市波動(dòng)性研究[D];重慶大學(xué);2010年

2 朱永安;基于混合分布假說(shuō)的中國(guó)股市量?jī)r(jià)關(guān)系實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2003年

3 楊熾;股指期貨對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究[D];華中師范大學(xué);2008年

4 王振東;股指期貨推出對(duì)股市波動(dòng)性影響探究[D];中央財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

5 曾海麗;中國(guó)證券投資基金羊群行為及其對(duì)股價(jià)波動(dòng)性影響的實(shí)證分析[D];蘭州大學(xué);2008年

6 郭衛(wèi)超;基于SV模型的中國(guó)股市波動(dòng)性實(shí)證研究[D];青島大學(xué);2010年

7 徐靜;開放式基金對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響分析[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

8 李炅煉;基于R/S分析的上證國(guó)債指數(shù)波動(dòng)性研究[D];暨南大學(xué);2006年

9 劉丹;基于微觀結(jié)構(gòu)理論的中國(guó)股市波動(dòng)性分析[D];天津大學(xué);2004年

10 李靜;我國(guó)推出股指期貨的影響及規(guī)則探討[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

，

本文編號(hào)：650131