本文關鍵詞：國際大宗商品價格波動:基本面還是投機因素——基于2003~2014年全樣本VAR和滾動VAR模型的分析

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【摘要】：本文從實體經濟需求、貨幣因素和投機因素三個層面,選取全球工業(yè)生產總值、短期利率、美元實際匯率以及商品期貨市場投機四個解釋變量,運用全樣本向量自回歸(VAR)和滾動VAR方法,對2003~2014年國際大宗商品價格波動的驅動因素進行分析。結果發(fā)現(xiàn),實體經濟需求和美元匯率是2003~2014年驅動大宗商品價格變化的長期性因素;投機因素的作用在2005年之后日益凸顯并成為2006~2008年大宗商品價格上漲的重要推手;2009~2011年大宗商品價格的上漲很大程度上源于全球經濟的復蘇和寬松的貨幣政策;2012年后的需求不足和美元走強是導致國際大宗商品市場疲軟的重要原因。
【作者單位】： 中央財經大學金融學院;中央財經大學全球金融治理研究中心;
【關鍵詞】： 國際大宗商品 價格驅動因素 實體經濟需求 貨幣政策投機因素
【基金】：國家社會科學基金一般項目(12BGJ042) 2012年教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃(NCET-12-0994) 北京高等學校青年英才計劃(YETP0994) 教育部哲學社會科學研究重大課題攻關項目“中國資本賬戶開放進程安排和風險防范研究”(14JZD016) 中央財經大學重大科研課題培育項目(基礎理論類,項目號:14ZZD004) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金 譚小芬教授主持的中央財經大學青年科研創(chuàng)新團隊支持計劃的資助
【分類號】：F713.5
【正文快照】： 一、問題的提出2003年以來,國際大宗商品價格的劇烈波動成為大宗商品市場的重要特征。以湯姆森-路透的CRB指數(shù)為例,2002年5月至2011年4月,國際大宗商品價格經歷了兩次大幅攀升,其累計漲幅達到171.7%。第一輪大幅攀升發(fā)生在2003?2008年,這是20世紀以來國際大宗商品價格上漲幅度

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