本文關(guān)鍵詞：人民幣衍生品套期保值模型研究

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【摘要】：由于人民幣的變動(dòng)范圍隨著國際化進(jìn)程越來越大,使得套期保值的重要性有所加強(qiáng),另外也使其難度有所增加。另一方面,隨著逐漸深化的人民幣國際化,人民幣衍生品市場(chǎng)將會(huì)更加繁榮,這成為了人民幣套期保值的便利條件。在這樣的背景下,擴(kuò)大對(duì)人民幣的套期保值模型的研究范圍具有重要意義。 套期保值模型的研究主要包括套期保值策略和套期保值比率等幾個(gè)方面,目前對(duì)其比率的研究占據(jù)了絕大部分,本文拓展了關(guān)于套期保值模型的研究思路,將研究重點(diǎn)放在套期保值時(shí)機(jī)和策略。 在匯率預(yù)測(cè)部分,本文主要采用趨勢(shì)分解的方法對(duì)人民幣兌美元匯率的歷史匯率進(jìn)行了長(zhǎng)期趨勢(shì)擬合,然后建立了包含長(zhǎng)期趨勢(shì)的新的預(yù)測(cè)模型。在套期保值策略模型構(gòu)建階段,本文采用在以上建立的長(zhǎng)期趨勢(shì)預(yù)測(cè)模型的基礎(chǔ)上對(duì)檢驗(yàn)段進(jìn)行區(qū)間預(yù)測(cè)的方法,在得出預(yù)測(cè)值的同時(shí)還計(jì)算出了預(yù)測(cè)值發(fā)生的概率。在此基礎(chǔ)上,文章同時(shí)考慮了不同衍生品的套期保值成本,從而確定了套期保值策略分界點(diǎn),并得出套期保值決策原則：在假定持有美元資產(chǎn)的情況下,當(dāng)人民幣兌美元匯率高于此分界點(diǎn)時(shí),需采取套期保值策略；反之,則結(jié)合考慮預(yù)測(cè)值出現(xiàn)概率及持續(xù)時(shí)間,決定是否采取套期保值策略。基于上述分析,本文采用誤差修正模型和長(zhǎng)期最優(yōu)套保模型對(duì)人民幣期貨和人民幣無本金交割遠(yuǎn)期進(jìn)行了最優(yōu)套保比率的研究。文章最后在以上一系列研究的基礎(chǔ)上,對(duì)通過以上方法確立的套期保值過程進(jìn)行了效果分析和評(píng)價(jià),最終得出了本文新建立模型較適合人民幣期貨套期保值操作結(jié)論。 以下為本文得出的幾點(diǎn)結(jié)論：(1)Logistic曲線能夠較好的擬合人民幣兌美元匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì),采用乘法模型建立的包含Logistic長(zhǎng)期趨勢(shì)的預(yù)測(cè)模型具有較好的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)效果；(2)建立了基于包含交易成本的套保策略分界點(diǎn)的套保策略模型,為套保操作提供了實(shí)用的操作標(biāo)準(zhǔn)；(3)誤差修正模型較適用于人民幣NDF,而長(zhǎng)期最優(yōu)套保模型較適用于人民幣期貨的操作。(4)套保效果分析表明,本文所建立的套保策略模型較適用于人民幣期貨的操作。
【關(guān)鍵詞】：人民幣期貨 人民幣NDF 長(zhǎng)期趨勢(shì)模型 套期保值策略分界點(diǎn)
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.6
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 引言7-9
• 1 國內(nèi)外研究成果綜述9-16
• 1.1 人民幣衍生品的研究成果綜述9-11
• 1.1.1 人民幣衍生品介紹9-11
• 1.1.2 人民幣遠(yuǎn)期相關(guān)成果11
• 1.1.3 人民幣期貨相關(guān)成果11
• 1.2 套期保值研究成果概述11-16
• 1.2.1 組合套保理論12-14
• 1.2.2 均值方差套保理論14
• 1.2.3 VaR指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)-收益套保模型14-15
• 1.2.4 實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率套保模型15-16
• 2 人民幣兌美元匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)分析及預(yù)測(cè)16-29
• 2.1 人民幣兌美元匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)模型建立16-23
• 2.1.1 趨勢(shì)模型相關(guān)研究16-17
• 2.1.2 人民幣兌美元?dú)v史趨勢(shì)說明17-19
• 2.1.3 長(zhǎng)期趨勢(shì)模型建立19-23
• 2.2 人民幣兌美元匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)預(yù)測(cè)23-29
• 2.2.1 基于長(zhǎng)期趨勢(shì)模型的預(yù)測(cè)23-24
• 2.2.2 基于PPP的長(zhǎng)期趨勢(shì)預(yù)測(cè)24-26
• 2.2.3 長(zhǎng)期趨勢(shì)模型區(qū)間預(yù)測(cè)分析26-29
• 3 人民幣衍生品套期保值策略模型構(gòu)建及實(shí)證分析29-37
• 3.1 人民幣期貨套期保值策略分析30-35
• 3.1.1 人民幣期貨套保策略實(shí)證分析30-35
• 3.1.2 人民幣期貨套期保值策略總結(jié)35
• 3.2 人民幣NDF套保策略分析35-37
• 3.2.1 人民幣NDF套期保值策略實(shí)證分析35-37
• 3.2.2 人民幣NDF套期保值策略總結(jié)37
• 4 人民幣衍生品套期保值比率模型構(gòu)建及實(shí)證分析37-45
• 4.1 誤差修正套保模型的構(gòu)建37-41
• 4.1.1 模型介紹37-38
• 4.1.2 基于人民幣期貨的數(shù)據(jù)選取說明及建模結(jié)果38-40
• 4.1.3 基于人民幣NDF的數(shù)據(jù)選取說明及建模結(jié)果40-41
• 4.2 長(zhǎng)期最優(yōu)套期保值模型的構(gòu)建41-44
• 4.2.1 模型介紹41
• 4.2.2 基于人民幣期貨的建模結(jié)果41-42
• 4.2.3 基于人民幣NDF的建模結(jié)果42-44
• 4.3 模型比較和選取44-45
• 5 人民幣衍生品套期保值效果分析45-47
• 5.1 人民幣期貨套保效果分析45-46
• 5.2 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期套保效果分析46
• 5.3 人民幣衍生品套期保值效果比較分析46-47
• 結(jié)論47-49
• 參考文獻(xiàn)49-53
• 附錄53-55
• 申請(qǐng)學(xué)位期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文55-56
• 致謝56

【參考文獻(xiàn)】

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8 劉京軍;曾令，

本文編號(hào)：551849