本文關(guān)鍵詞：基于恒生指數(shù)期權(quán)的香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：芝加哥期權(quán)交易所的VIX指數(shù)通過(guò)刻畫市場(chǎng)投資者對(duì)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期,成為指示市場(chǎng)未來(lái)波動(dòng)情況的有效指標(biāo),為市場(chǎng)投資者提供了避險(xiǎn)和策略工具,在投資實(shí)踐中得到廣泛使用。VIX指數(shù)的構(gòu)建主要是基于期權(quán)交易數(shù)據(jù)的隱含波動(dòng)率,捕捉期權(quán)中有關(guān)未來(lái)的價(jià)格波動(dòng)信息。但是,由于目前中國(guó)大陸市場(chǎng)尚未有規(guī)范交易的期權(quán)產(chǎn)品,因此并未有指示大陸股票市場(chǎng)波動(dòng)情況的波動(dòng)率指標(biāo)。本文試圖選擇中國(guó)香港市場(chǎng)為視角,利用香港市場(chǎng)的期權(quán)數(shù)據(jù)構(gòu)建波動(dòng)率指數(shù),研究其對(duì)香港市場(chǎng)和大陸市場(chǎng)的預(yù)測(cè)和指示作用,試圖為大陸市場(chǎng)構(gòu)建波動(dòng)率指數(shù)帶來(lái)一些思考和借鑒。本文通過(guò)三個(gè)部分去研究：首先,基于香港恒生指數(shù)期權(quán),以VIX指數(shù)編制方法為原理,選取了近月和次近月合計(jì)八個(gè)期權(quán)合約的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)外期權(quán)成交數(shù)據(jù),構(gòu)建能夠刻畫香港市場(chǎng)波動(dòng)情況的指標(biāo),即為香港市場(chǎng)的恒指期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)HSV；其次,利用回歸模型對(duì)香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)與香港股票市場(chǎng)之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),證明二者之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,且這種關(guān)系表現(xiàn)出非對(duì)稱性,即市場(chǎng)投資者對(duì)于波動(dòng)率指數(shù)上升時(shí)的反映更加劇烈；最后,對(duì)比研究了香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)對(duì)大陸股票市場(chǎng)的溢出效應(yīng),通過(guò)對(duì)大陸市場(chǎng)的整體檢驗(yàn)以及分別檢驗(yàn)上海交易所市場(chǎng)和深圳交易所市場(chǎng),發(fā)現(xiàn)HSV指數(shù)能夠有效地指示大陸股票市場(chǎng)的波動(dòng)情況。
【關(guān)鍵詞】：波動(dòng)率 股票市場(chǎng) 溢出效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 第1章 前言7-21
• 1.1 問(wèn)題提出與研究意義7-8
• 1. 問(wèn)題提出7-8
• 2. 研究意義8
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展動(dòng)態(tài)分析8-19
• 1. 波動(dòng)率指數(shù)相關(guān)理論研究綜述8-10
• 2. 波動(dòng)率相關(guān)模型綜述10-15
• 3. 波動(dòng)率指數(shù)的應(yīng)用研究綜述15-17
• 4. 波動(dòng)率指數(shù)歷史背景和文獻(xiàn)研究總評(píng)述17-19
• 1.3 本文的創(chuàng)新之處19
• 1.4 論文基本結(jié)構(gòu)19-21
• 第2章 香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)的編制21-33
• 2.1 香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)的編制原理21
• 2.2 恒生指數(shù)期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)的編制方法21-23
• 1. 指標(biāo)的選取21-22
• 2. 數(shù)據(jù)的選取22-23
• 2.3 恒生指數(shù)期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)編制的基本步驟23-30
• 1. 參數(shù)T的計(jì)算23-24
• 2. 參數(shù)R的計(jì)算24
• 3. 選擇用于計(jì)算波動(dòng)率的期權(quán)合約24-27
• 4. 計(jì)算近月期權(quán)合約和次近月期權(quán)合約的波動(dòng)率27-29
• 5. 計(jì)算近月次近月期權(quán)合約的加權(quán)平均波動(dòng)率29-30
• 2.4 恒指期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)的特征研究30-31
• 1. 恒指期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)的數(shù)據(jù)特征30-31
• 2. 恒指期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)與恒生指數(shù)的關(guān)系31
• 小結(jié)31-33
• 第3章 香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型構(gòu)建33-37
• 3.1 香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的基本假設(shè)33-34
• 3.2 香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的基本模型34-35
• 3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)35-36
• 1. 添加前進(jìn)項(xiàng)和(或)滯后項(xiàng)35
• 2. 使用替代變量35-36
• 小結(jié)36-37
• 第4章 香港市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)37-64
• 4.1 數(shù)據(jù)選取37
• 4.2 基本統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)37-47
• 1. 香港股票市場(chǎng)37-42
• 2. 大陸股票市場(chǎng)42-47
• 4.3 實(shí)證結(jié)果研究和對(duì)比47-53
• 1. HSV指數(shù)與股票市場(chǎng)收益率的負(fù)相關(guān)關(guān)系48
• 2. HSV指數(shù)與股票市場(chǎng)收益率相關(guān)性的非對(duì)稱性48-49
• 3. HSV指數(shù)與股票市場(chǎng)成交量的正相關(guān)關(guān)系49
• 4. HSV指數(shù)與香港股票市場(chǎng)以及大陸股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的比較49-50
• 5. HSV指數(shù)對(duì)于股票市場(chǎng)的歷史信息和未來(lái)信息的指示50-53
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)53-56
• 1. 香港股票市場(chǎng)53-54
• 2. 大陸股票市場(chǎng)54-56
• 4.5 異常問(wèn)題56-60
• 小結(jié)60-64
• 第5章 主要結(jié)論64-66
• 5.1 主要結(jié)論64-65
• 5.2 進(jìn)一步研究方向65-66
• 參考文獻(xiàn)66-71
• 后記71-72

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本文編號(hào)：504162