本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股指期貨保證金設(shè)定的研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自從滬深300股指期貨上市后,改變了市場(chǎng)只能做多的格局,大量機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者利用股指期貨進(jìn)行保值或者套利交易。目前滬深300股指期貨已經(jīng)運(yùn)行5年,總體運(yùn)行平穩(wěn),交易所保證金也從最初的15%下調(diào)至現(xiàn)行的10%。各期貨公司制定的保證金比例基本是在交易所收取的比例之上加收一定的幅度,以使風(fēng)控部門有足夠的時(shí)間應(yīng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于加收幅度的比例基本以經(jīng)驗(yàn)為主,缺乏理論依據(jù)。一般期貨公司在交易所保證金基礎(chǔ)之上加收1%-3%。目前,期貨行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)比較激烈,基本以手續(xù)費(fèi)和保證金比例的高低來(lái)爭(zhēng)奪客戶。如何在足夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的前提下收取盡可能低的保證金,是各家期貨公司都在考慮的問(wèn)題。因此,對(duì)于滬深300股指期貨的保證金理論的研究具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和應(yīng)用價(jià)值。國(guó)內(nèi)外對(duì)保證金設(shè)置的研究有很多。國(guó)外股指期貨的歷史較長(zhǎng),研究進(jìn)行的也比較早。而國(guó)內(nèi)隨著股指期貨的上市,對(duì)其研究的也越來(lái)越多。但是作者發(fā)現(xiàn)絕大部分的研究都是針對(duì)交易所保證金的,而缺乏對(duì)公司收取保證金比例的研究。實(shí)際上,客戶所面對(duì)保證金比例是期貨公司設(shè)定的。所以本文根據(jù)股指期貨的波動(dòng)特性,總結(jié)分析前人的研究,采用GARCH模型和EGARCH模型擬合波動(dòng)情況,對(duì)交易所保證金比例和期貨公司保證金比例的設(shè)定分別進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)正態(tài)假設(shè)會(huì)低估交易風(fēng)險(xiǎn),而t分布假設(shè)下的GARCH擬合的結(jié)果較好。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 保證金 VaR GARCH EGACH
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 引言11-14
• 1.1 問(wèn)題的提出及研究意義11-12
• 1.2 本文的研究思路與結(jié)構(gòu)12
• 1.3 本文的創(chuàng)新點(diǎn)12-14
• 2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述14-22
• 2.1 國(guó)外期貨保證金研究情況14-16
• 2.2 國(guó)內(nèi)期貨保證金研究情況16-22
• 3 我國(guó)股指期貨的發(fā)展現(xiàn)狀22-29
• 3.1 滬深300股指期貨的特點(diǎn)23-25
• 3.1.1 股指期貨具備一般期貨的特點(diǎn)23-25
• 3.1.2 滬深300股指期貨的獨(dú)有特點(diǎn)25
• 3.2 股指期貨的功能25-26
• 3.2.1 具備期貨的一般功能25-26
• 3.2.2 股指期貨的特殊功能26
• 3.3 股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)26-28
• 3.3.1 股指期貨的一般風(fēng)險(xiǎn)26-27
• 3.3.2 股指期貨的特殊風(fēng)險(xiǎn)27-28
• 3.4 股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的關(guān)系28-29
• 4 股指期貨保證金設(shè)定方法分析29-40
• 4.1 現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)控制制度29-30
• 4.2 設(shè)定保證金比例的目的30-31
• 4.3 SPAN保證金系統(tǒng)31-33
• 4.3.1 SPAN系統(tǒng)的原理31-32
• 4.3.2 SPAN系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)32-33
• 4.4 STANS保證金系統(tǒng)33
• 4.4.1 STANS的原理33
• 4.4.2 STANS的優(yōu)缺點(diǎn)33
• 4.5 VAR在險(xiǎn)價(jià)值33-35
• 4.5.1 VaR的定義33-34
• 4.5.2 VaR的重要系數(shù)34-35
• 4.5.3 VaR的傳統(tǒng)計(jì)算方法35
• 4.5.4 VaR的優(yōu)缺點(diǎn)35
• 4.6 EWMA模型35-37
• 4.6.1 EWMA模型的計(jì)算方法36
• 4.6.2 EWMA模型的優(yōu)缺點(diǎn)36-37
• 4.7 ARCH模型和GARCH模型37-38
• 4.7.1 ARCH模型37
• 4.7.2 GARCH模型37
• 4.7.3 EGARCH 模型37-38
• 4.8 影響保證金的因素38-39
• 4.9 小結(jié)39-40
• 5 股指期貨保證金設(shè)定的實(shí)證分析40-59
• 5.1 計(jì)算VAR確定交易所保證金比例40-42
• 5.1.1 歷史模擬法計(jì)算VaR40-41
• 5.1.2 用方差-協(xié)方差法計(jì)算VaR41-42
• 5.2 用EWMA方法確定交易所保證金比例42
• 5.3 正態(tài)假設(shè)檢驗(yàn)42-44
• 5.4 用GARCH模型擬合并確定交易所保證金比例44-52
• 5.4.1 GARCH模型的擬合46-48
• 5.4.2 用EGARCH模型擬合48-50
• 5.4.3 GARCH模型擬合下的VaR計(jì)算50-52
• 5.4.4 小結(jié)52
• 5.5 結(jié)算偏離度的VAR計(jì)算52-57
• 5.5.1 用GARCH模型擬合53-56
• 5.5.2 GARCH模型擬合后的VaR計(jì)算56-57
• 5.5.3 小結(jié)57
• 5.6 本章小結(jié)57-59
• 6 總結(jié)和建議59-61
• 6.1 總結(jié)59-60
• 6.2 建議60-61
• 參考文獻(xiàn)61-65
• 附錄65-74
• 后記74

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 汪飛星,常國(guó)棟,李玉紅;PearsonⅦ分布在VaR模型分析中的應(yīng)用[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2002年04期

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  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股指期貨保證金設(shè)定的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：490979