本文關(guān)鍵詞：基金持倉與國際期銅價(jià)格關(guān)系的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,對(duì)銅材料消費(fèi)需求不斷增加,截止2010年,中國對(duì)銅的消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的38.6%,銅價(jià)格的劇烈波動(dòng)和上漲對(duì)工業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成了巨大壓力。探究期銅價(jià)格變動(dòng)背后的因素,對(duì)指導(dǎo)我國企業(yè)參與期貨市場(chǎng)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。中國期貨市場(chǎng)正經(jīng)歷由管制到發(fā)展的轉(zhuǎn)變,隨著期貨市場(chǎng)發(fā)展,期貨投資基金在我國已經(jīng)開始出現(xiàn),研究投資基金對(duì)期銅價(jià)格的影響夠?yàn)槲覈l(fā)展期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用金融工程方法進(jìn)行程序化交易提供參考。 本文選取美國商品交易委員會(huì)公布的交易商分類持倉報(bào)告中的基金持倉數(shù)據(jù),實(shí)證研究其和國際期銅價(jià)格關(guān)系的影響。相關(guān)性分析、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)得出以下定性結(jié)論：(1)基金總持倉和國際期銅價(jià)格緊密關(guān)聯(lián),基金套利持倉占基金總持倉比重保持相對(duì)穩(wěn)定,而基金投機(jī)持倉占基金總持倉比重波動(dòng)相對(duì)較大；(2)基金投機(jī)持倉和期銅價(jià)格波動(dòng)存在單向的基金投機(jī)持倉到期銅價(jià)格波動(dòng)的格蘭杰因果關(guān)系,基金套利持倉和期銅價(jià)格波動(dòng)之間不存在格蘭杰因果關(guān)系。(3)基金是市場(chǎng)趨勢(shì)的策略跟隨性交易者,存在單向的期銅價(jià)格收益到基金投機(jī)持倉的格蘭杰因果關(guān)系,但基金套利持倉和期銅價(jià)格收益之間不存在因果關(guān)系。最后分析給出了導(dǎo)致近年來國際期銅價(jià)格波動(dòng)、趨勢(shì)上漲的根本原因：國際金融危機(jī)對(duì)全球銅市場(chǎng)供求關(guān)系的影響、美元指數(shù)震蕩走低以及銅資源的稀缺性。 采用基于GARCH族的價(jià)格波動(dòng)模型定量研究發(fā)現(xiàn)：(1)基金持倉不是造成期銅價(jià)格波動(dòng)的原因；(2)基金投機(jī)持倉能夠縮小期銅價(jià)格波動(dòng),其投機(jī)持倉中的非可預(yù)期部分對(duì)期銅價(jià)格波動(dòng)影響比可預(yù)期部分要大；(3)基金套利持倉對(duì)期銅價(jià)格波動(dòng)不存在影響；(4)國際期銅價(jià)格波動(dòng)持續(xù)性較強(qiáng),而基金持倉對(duì)期銅價(jià)格持續(xù)性并無影響；(5)國際期銅價(jià)格波動(dòng)存在非對(duì)稱效應(yīng),基金投機(jī)持倉能夠減緩這種非對(duì)稱效應(yīng)。最后,根據(jù)本文研究結(jié)論,針對(duì)中國期貨市場(chǎng)建設(shè)提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：基金持倉 金融工程 格蘭杰檢驗(yàn) GARCH族模型
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F416.32;F713.35
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 導(dǎo)論8-15
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 研究目的9-10
• 1.3 研究框架10-13
• 1.4 本文貢獻(xiàn)與結(jié)構(gòu)安排13-15
• 1.4.1 本文貢獻(xiàn)13
• 1.4.2 文章結(jié)構(gòu)安排13-15
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述15-22
• 2.1 期貨市場(chǎng)量?jī)r(jià)關(guān)系的理論基礎(chǔ)15-16
• 2.2 文獻(xiàn)回顧16-20
• 2.2.1 國外研究現(xiàn)狀16-18
• 2.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀18-20
• 2.3 國內(nèi)外研究評(píng)述20-22
• 第三章 基金持倉和期銅價(jià)格收益及波動(dòng)的相關(guān)性分析22-32
• 3.1 數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)說明22-24
• 3.1.1 數(shù)據(jù)來源22-23
• 3.1.2 基金持倉23
• 3.1.3 期銅價(jià)格收益23-24
• 3.1.4 期銅價(jià)格波動(dòng)24
• 3.2 基金持倉和期銅價(jià)格收益及其波動(dòng)率的描述性特征24-28
• 3.3 基金持倉和期銅價(jià)格收益及波動(dòng)統(tǒng)計(jì)特征28-30
• 3.4 基金持倉和期銅價(jià)格收益及波動(dòng)相關(guān)性分析30-31
• 3.5 本章小結(jié)31-32
• 第四章 基金持倉和期銅價(jià)格及其波動(dòng)率的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)32-43
• 4.1 格蘭杰因果關(guān)系32
• 4.2 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)32-35
• 4.2.1 平穩(wěn)性定義32-33
• 4.2.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)方法33-34
• 4.2.3 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果34-35
• 4.3 格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果與分析35-41
• 4.3.1 自相關(guān)檢驗(yàn)35-36
• 4.3.2 異方差性檢驗(yàn)36-37
• 4.3.3 檢驗(yàn)過程說明37-38
• 4.3.4 檢驗(yàn)結(jié)果與分析38-41
• 4.4 本章小結(jié)41-43
• 第五章 基于GARCH族模型的基金持倉與期銅價(jià)格關(guān)系實(shí)證43-61
• 5.1 基金持倉可預(yù)期部分與非可預(yù)期部分43-48
• 5.1.1 劃分的必要性說明43-44
• 5.1.2 ARMA模型介紹44
• 5.1.3 ARMA模型的設(shè)定44-46
• 5.1.4 基金持倉可預(yù)期部分和非可預(yù)期部分的劃分46-48
• 5.2 基金持倉對(duì)國際期銅價(jià)格波動(dòng)影響的實(shí)證研究48-55
• 5.2.1 期銅價(jià)格收益的ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)48-49
• 5.2.2 基金持倉對(duì)國際期銅價(jià)格的影響49-52
• 5.2.3 基金投機(jī)持倉可預(yù)期部分和不可預(yù)期部分對(duì)期銅價(jià)格的影響52-54
• 5.2.4 基金套利持倉可預(yù)期部分和不可預(yù)期部分對(duì)期銅價(jià)格的影響54-55
• 5.3 期銅價(jià)格波動(dòng)的非對(duì)稱性檢驗(yàn)55-59
• 5.3.1 期銅價(jià)格非對(duì)稱性檢驗(yàn)的EGARCH—M模型介紹55-57
• 5.3.2 引入了基金投機(jī)持倉和套利持倉的期銅價(jià)格波動(dòng)非對(duì)稱性檢驗(yàn)57-58
• 5.3.3 期銅價(jià)格波動(dòng)的信息沖擊曲線58-59
• 5.4 本章小結(jié)59-61
• 第六章 結(jié)論與建議及研究展望61-64
• 6.1 結(jié)論61-62
• 6.2 建議62
• 6.3 研究展望62-64
• 參考文獻(xiàn)64-67
• 致謝67-68
• 攻讀學(xué)位期間主要的研究成果68

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：基金持倉與國際期銅價(jià)格關(guān)系的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：425395