本文關鍵詞：滬深300股指期貨與300ETF套利的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：華泰柏瑞300ETF基金在2012年5月成功上市，這為我國股指期貨的期現(xiàn)套利又提供了新的發(fā)展動力。在此之前，滬深300股指期貨的期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨選擇一般是上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF等,它們是與滬深300股指期貨相關性比較強的指數(shù)基金，但存在跟蹤誤差問題。別看誤差率小，不到1%，可是股指期貨的交易額一手都在60萬以上，這樣的誤差額也得上萬。 本文選取了從12年5月30日到11月9日共計的數(shù)據112個交易日的日數(shù)據和5分鐘的數(shù)據。選取前80天的數(shù)據作為建模數(shù)據，后32天的數(shù)據作為模型的檢驗數(shù)據。先利用協(xié)整模型建模，再利用ECM模型進行修正。最后得到的模型比較理想，對檢驗數(shù)據的套利檢驗也比較成功。結果顯示，5分鐘高頻套利的數(shù)據個數(shù)和收益明顯高于日套利的，說明投資者正日益成熟，高頻套利的投資交易已經初具規(guī)模。 具體的說，后32天檢驗數(shù)據，ECM模型中存在套利可能的僅有3個，我們選擇其中的一個在價格回歸正常的日期進行平倉，反向操作后，獲得年收益率為138%；同樣的ECM模型的5分鐘的在相同的時間段內的1156個數(shù)據，存在套利可能的卻有116個，且我們選擇的數(shù)據，在價格回歸正常的時刻進行平倉操作，獲得年收益率卻高達462%。同樣的情況也出現(xiàn)在價差簡單統(tǒng)計套利模型的結論中。后32天的日數(shù)據中，存在套利可能的也僅有3個(雖然個數(shù)與ECM相同，但數(shù)據不相同)。但我們選擇的價差最大的一天進行驗證套利，結果卻是存在損失的。價差簡單統(tǒng)計模型套利對日數(shù)據的套利檢測失敗。而該模型對5分鐘數(shù)據的檢測結果卻是合理的。存在套利可能的個數(shù)為124個，其中有38條與ECM模型的一致。我們選擇了一個存在套利可能的但又不是ECM模型中的數(shù)據，平倉套利后折合年收益率更是高達570%。 從結論分析知，市場上一旦價格出現(xiàn)扭曲，，就會立即被投資者發(fā)現(xiàn)。所以，為什么高頻套利的機會和收益遠遠高于日套利的，這樣就不難理解了。文中實證發(fā)現(xiàn)，期現(xiàn)套利的手續(xù)費，尤其是ETF交易的，還是很高的。這也制約股指期貨期現(xiàn)套利發(fā)展的一個瓶頸。對此筆者也提出了一點建議。 模型不是萬能的。實踐中，一定要注意股指期貨套利中的風險控制。最后簡單說明了套利的風險控制問題。
【關鍵詞】：ETF 套利 協(xié)整 ECM
【學位授予單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要6-8
• Abstract8-10
• 第1章 緒論10-14
• 1.1 選題背景和依據10
• 1.2 選題意義10-11
• 1.3 研究方法和寫作思路11-12
• 1.4 文章的創(chuàng)新12-13
• 1.5 文章結構框圖13-14
• 第2章 相關概念與文獻綜述14-24
• 2.1 股指期貨概述14-15
• 2.2 300ETF基金簡介15-16
• 2.2.1 ETF基金15
• 2.2.2 ETF的特點15-16
• 2.2.3 滬深300ETF16
• 2.3 股指期貨套利的理論和類型16-19
• 2.3.1 市場有限理性理論16-17
• 2.3.2 市場非有效理論17-18
• 2.3.3 套利的種類18-19
• 2.4 國內外相關文獻綜述19-24
• 2.4.1 國外研究狀況19-21
• 2.4.2 國內研究狀況21-23
• 2.4.3 本文研究情況23-24
• 第3章 基于 ECM 模型的股指期貨套利實證研究24-46
• 3.1 研究設計24
• 3.2 數(shù)據的來源和處理24
• 3.3 數(shù)據的直觀分析24-29
• 3.4 協(xié)整模型的建立29-31
• 3.5 ECM模型的建立31-33
• 3.6 利用ECM模型進行實證研究33-40
• 3.6.1 利用ECM模型對日數(shù)據的實證研究34-36
• 3.6.2 利用ECM模型對5分鐘數(shù)據的實證研究36-40
• 3.7 基于價差簡單統(tǒng)計模型的套利40-44
• 3.7.1 基于價差簡單統(tǒng)計套利分析日數(shù)據40-42
• 3.7.2 基于價差簡單統(tǒng)計套利分析5分鐘數(shù)據42-44
• 3.8 兩種模型對比與適用性分析44-46
• 第4章 結論與建議46-48
• 4.1 研究結論46
• 4.2 筆者建議46-48
• 致謝48-49
• 參考文獻49-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據庫 前10條

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  本文關鍵詞：滬深300股指期貨與300ETF套利的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：408132