近年來國(guó)際油價(jià)波動(dòng)頻繁而劇烈,僅從實(shí)體市場(chǎng)的供求因素對(duì)其解釋難以令人信服,事實(shí)上,國(guó)際石油市場(chǎng)已經(jīng)成為高度復(fù)雜、精密的金融市場(chǎng),有必要從金融視角就油價(jià)波動(dòng)進(jìn)行分析與檢驗(yàn)。本文基于多種金融因素構(gòu)建油價(jià)波動(dòng)內(nèi)在機(jī)理框架理論,選取對(duì)應(yīng)指標(biāo),設(shè)定VAR模型,使用ADF檢驗(yàn)、協(xié)整分析、脈沖響應(yīng)、方差分解等方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果表明:（1）"特里芬難題"、石油"計(jì)價(jià)貨幣"之爭(zhēng)、石油美元、石油金融衍生工具、投機(jī)基金、美元匯率等多種金融因素之間相互影響、協(xié)同作用,促使近年來國(guó)際油價(jià)基本脫離供求規(guī)律制約呈現(xiàn)出頻繁而劇烈的波動(dòng)態(tài)勢(shì);（2）廣義美元匯率、非商業(yè)交易頭寸占比、原油供給與原油期貨價(jià)格對(duì)數(shù)序列之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,短期內(nèi)對(duì)原油期貨價(jià)格波動(dòng)影響最大的是廣義美元匯率,其次是用以反映石油投機(jī)信息的非商業(yè)交易頭寸占比,原油供給影響最小。 

【文章來源】：宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2013,(10)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析
    1、“特里芬難題”注定美元匯率不穩(wěn)定
    2、石油“計(jì)價(jià)貨幣”之爭(zhēng)動(dòng)搖美元地位
    3、石油美元加劇美元匯率波動(dòng)
    4、美元匯率波動(dòng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生系統(tǒng)性影響
    5、投機(jī)基金是導(dǎo)致油價(jià)劇烈波動(dòng)的直接原因
    6、石油金融衍生工具推波助瀾
三、指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
四、實(shí)證檢驗(yàn)
    1、各變量波動(dòng)趨勢(shì)分析
    2、單位根檢驗(yàn)
    3、VAR模型構(gòu)建
    4、Johansen協(xié)整檢驗(yàn)
    5、脈沖響應(yīng)
    6、方差分解
五、研究結(jié)論及對(duì)策建議
    （一） 推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革, 穩(wěn)定匯率
    （二） 加強(qiáng)國(guó)際石油基金監(jiān)管, 抑制過度投機(jī)
        1、加強(qiáng)大規(guī)模投機(jī)基金杠桿監(jiān)控。
        2、完善信息披露機(jī)制。
        3、逐步設(shè)立一個(gè)超主權(quán)的國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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