【摘要】：高新技術(shù)企業(yè)作為一個(gè)國(guó)家科技創(chuàng)新的風(fēng)向標(biāo),而高新技術(shù)扮演“發(fā)動(dòng)機(jī)”角色日趨明顯。許多綱領(lǐng)性文件中,都指出科技創(chuàng)新在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心地位,因此投資高新技術(shù)企業(yè)必然是未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資方向或理性投資人必然選擇。然而,源于其自身特征,傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型在對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)具有局限性,單一評(píng)估模型不能完全體現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值。因此,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,高新技術(shù)企業(yè)迅猛發(fā)展的今天,基于組合模型運(yùn)用研究顯得尤為迫切。本文首先介紹研究背景、研究意義、文獻(xiàn)回顧、內(nèi)容框架及可能的創(chuàng)新,通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)B-S模型和DCF模型的最新研究進(jìn)行梳理后對(duì)文獻(xiàn)述評(píng),說(shuō)明現(xiàn)國(guó)內(nèi)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要方法仍為單一期權(quán)定價(jià)模型,組合模型的研究尤為迫切;其次闡述高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念界定及相關(guān)分類、特征、常用評(píng)估方法,介紹了研究的相關(guān)理論,通過(guò)介紹單一的DCF模型和單一B-S模型在高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的缺陷和局限性,指出B-S和DCF組合模型的方法優(yōu)勢(shì)及實(shí)用范圍;最后闡述文章的結(jié)論,同時(shí)指出文章的研究不足及展望。本文以X高新技術(shù)企業(yè)為案例公司,研究發(fā)現(xiàn):根據(jù)高新技術(shù)特點(diǎn),將X企業(yè)價(jià)值分為現(xiàn)有業(yè)務(wù)獲利價(jià)值和潛在獲利價(jià)值兩部分,用DCF模型對(duì)X企業(yè)穩(wěn)定獲利進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,采用B-S模型對(duì)企業(yè)潛在獲利價(jià)值評(píng)估。本文將DCF模型和B-S定價(jià)模型二者相結(jié)合評(píng)估X企業(yè)價(jià)值,豐富和完善了現(xiàn)有企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。經(jīng)過(guò)估算,X公司在2016年12月31日(評(píng)估基準(zhǔn)日)公司價(jià)值比評(píng)估值高出16.74%,公司價(jià)值被高估。究其原因還是大家對(duì)軍工板塊中導(dǎo)航概念股一向看好,此外,也與X公司實(shí)施了面向全集團(tuán)的長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)措施息息相關(guān)。研究結(jié)果顯示,在對(duì)X高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),應(yīng)用DCF和B-S組合模型進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是可行且必要的;另一方面,針對(duì)現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境及B-S模型的缺陷,指出本文研究的不足。
【學(xué)位授予單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F276.44

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2764669