本文關(guān)鍵詞：基于恒生指數(shù)期權(quán)隱含波動(dòng)率的實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華中科技大學(xué)》 2007年

基于恒生指數(shù)期權(quán)隱含波動(dòng)率的實(shí)證分析

李亞  

【摘要】： 在期權(quán)定價(jià)理論中最有名的莫過(guò)于B-S定價(jià)模型,它奠定了現(xiàn)代期權(quán)定價(jià)理論的基礎(chǔ)。B-S模型成立的一個(gè)重要的前提是期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率相對(duì)于執(zhí)行價(jià)格和期限都是不變的。但事實(shí)并非如此,尤其對(duì)那些深度價(jià)內(nèi)和價(jià)外的期權(quán),隨著執(zhí)行價(jià)格和期限的不同,波動(dòng)率也發(fā)生變化,這就是我們經(jīng)常所能觀察到的“微笑”和“期限結(jié)構(gòu)”的現(xiàn)象。本文試圖通過(guò)期限結(jié)構(gòu)模型、回歸模型、局部波動(dòng)率模型對(duì)隱含波動(dòng)率存在顯著的“微笑”和“期限結(jié)構(gòu)”現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證分析。一是期限結(jié)構(gòu)模型,該模型認(rèn)為隱含波動(dòng)率發(fā)生變化的原因可能就是標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率隨時(shí)間變化而發(fā)生變化,模型假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)分別服從AR、GARCH、E-GARCH、TARCH過(guò)程,由此推導(dǎo)出隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)關(guān)系。二是隱含波動(dòng)率的回歸模型,該模型認(rèn)為期權(quán)市場(chǎng)上的表現(xiàn)就是正確的,直接對(duì)影響隱含波動(dòng)率的因素作數(shù)據(jù)檢驗(yàn),借助于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸方法找到解釋隱含波動(dòng)率最為理想的變量。三是局部波動(dòng)率模型,通過(guò)Dupire公式,借助于數(shù)學(xué)中的正則化方法從期權(quán)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)對(duì)隱含波動(dòng)率進(jìn)行重構(gòu)。 2004年以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、股權(quán)分置改革的激勵(lì),我國(guó)資本市場(chǎng)得到了飛速的發(fā)展,尤其是證券市場(chǎng),深市和滬市受到了全球的關(guān)注,我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和全球經(jīng)濟(jì)緊密的聯(lián)系在一起。股權(quán)分置改革的一個(gè)重要措施就是發(fā)行權(quán)證,權(quán)證就是一種期權(quán),雖然現(xiàn)在我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)規(guī)模尚小、種類(lèi)較少、不存在不同期限的產(chǎn)品、相關(guān)體制還不夠健全,但權(quán)證市場(chǎng)對(duì)健全和發(fā)展對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)有很大的意義。本文對(duì)期權(quán)隱含波動(dòng)率的研究可能會(huì)對(duì)今后推動(dòng)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展有一定的指導(dǎo)意義。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

摘要3-4

ABSTRACT4-7

1 引言7-13

1.1 本文目的與意義7-8

1.2 文獻(xiàn)綜述8-12

1.3 本文創(chuàng)新點(diǎn)12-13

2 模型設(shè)定與描述13-30

2.1 期限結(jié)構(gòu)模型13-17

2.2 隱含波動(dòng)率的回歸模型17-22

2.3 局部波動(dòng)率模型22-30

3 數(shù)據(jù)來(lái)源及選取過(guò)程30-32

3.1 恒生指數(shù)介紹30

3.2 具體說(shuō)明30-31

3.3 交易費(fèi)用31-32

4 實(shí)證部分32-44

4.1 期限結(jié)構(gòu)模型的相關(guān)檢驗(yàn)32-41

4.2 回歸模型的相關(guān)檢驗(yàn)41-44

5 結(jié)論與展望44-46

致謝46-47

參考文獻(xiàn)47-50

附錄 1 攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文50-51

附錄 2 相關(guān)圖表51-57

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【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

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【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【同被引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

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4 李黎;張羽;;香港股票期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制研究[J];中國(guó)證券期貨;2008年12期

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 鄭振龍;黃薏舟;;波動(dòng)率預(yù)測(cè):GARCH模型與隱含波動(dòng)率[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2010年01期

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10 特約撰稿 王曉東 姜超;[N];上海證券報(bào);2006年

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1 黃薏舟;無(wú)模型隱含波動(dòng)率及其所包含的信息研究[D];廈門(mén)大學(xué);2009年

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