本文關鍵詞：我國滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山東大學》 2013年

我國滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率實證研究

劉長興  

【摘要】：股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的標準化期貨合約,交易雙方約定在未來某個特定時間,按照預先確定的股票價格指數(shù)的大小,來進行標的指數(shù)的交易,其本質(zhì)來說是一種金融衍生工具。股指期貨的主要功能之一便是套期保值,如何確定最優(yōu)的套期保值比率成為套期保值的關鍵所在,因此本文的研究目的就是通過對滬深300股指期貨和ETF300基金的實證研究,比較和分析不同模型所求得的股指期貨最優(yōu)套期保值比率,確保股指期貨規(guī)避風險這一功能充分實現(xiàn)。同時也提出股指期貨套期保值的策略,為個人投資者以及機構投資者進行套期保值投資提供理論指導及建議。 本文主要采用理論分析和實證研究相結合的方法,首先對最優(yōu)套期保值比率模型進行推導與分析,主要分為靜態(tài)和動態(tài)兩種類型；進而通過實際數(shù)據(jù)對每種模型進行實證檢驗,最后將所得結果進行比較,選擇最優(yōu)的模型方法,使得套期保值效果達到最好。 本文分為五章：第一章為前言部分,主要介紹了本文研究的背景、研究目的及意義、研究方法、相關理論及文獻綜述,從宏觀上對本文做簡要介紹；第二章是背景知識,主要對股指期貨以及ETF基金做簡要描述,以方便本文相關理論的論述：首先對股指期貨的概念及發(fā)展歷程進行簡要回顧；接下來詳細介紹了我國滬深300股指期貨,以對所使用的工具有個全面的認識；由于本文將所要套期保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)選定為滬深300ETF基金,因此對ETF基金的相關背景也做了簡要敘述。第三章和第四章是本文的重點章節(jié)。第三章主要對套期保值概念、最優(yōu)套期保值比率以及經(jīng)典OLS、B-VAR、B-VEC以及MGARCH幾種最優(yōu)套期保值比率模型進行了介紹,為后面章節(jié)打下了理論基礎。第四章則主要針對以上所提到的最優(yōu)套期保值比率模型進行實證檢驗與分析,通過實際交易數(shù)據(jù)來對不同模型的套期保值效果進行對比,并選擇最優(yōu)模型,實現(xiàn)最優(yōu)的套期保值效果。第五章作為總結部分,主要是對于以上的實證分析進行了歸納總結,并針對本文寫作中所遇到的問題與不足之處進行一個展望,以期能夠對未來的研究有所幫助。 通過研究,對不同模型所得的最優(yōu)套期保值比率進行比較發(fā)現(xiàn),計算結果均小于1。而且靜態(tài)套期保值比率要高于動態(tài)套期保值比率；經(jīng)過套期保值之后,收益率會有所降低,但方差要遠遠小于套期保值前的方差,因此可以有效減少收益的波動,降低風險；動態(tài)套期保值效果要優(yōu)于靜態(tài)套期保值效果。 本文可能的創(chuàng)新之處在于首次將滬深300ETF基金作為現(xiàn)貨資產(chǎn)進行套期保值的研究,這比之前以股票組合為現(xiàn)貨資產(chǎn)的研究更有實際意義。同時,在借鑒之前的研究的基礎上,對此進行了融合改進,運用靜態(tài)和動態(tài)兩種方法求解,并對兩者的效果進行比較,以期尋求最佳方案。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51
【目錄】：

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