本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與現(xiàn)貨間波動溢出效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山東財經(jīng)大學(xué)》 2014年

滬深300股指期貨與現(xiàn)貨間波動溢出效應(yīng)研究

孫曉琳  

【摘要】：滬深300股票指數(shù)期貨于2010年4月16日在中國金融期貨交易所掛牌交易，為我國金融市場提供了做空機(jī)制，彌補(bǔ)了股票市場單邊交易的缺陷，豐富了資本市場產(chǎn)品，，給證券市場注入了活力。至此，我國股指期貨市場運(yùn)行4年光景，仍處于新興市場之列，滬深300股指期貨市場是否發(fā)揮了預(yù)期的作用？新興股指期貨市場和現(xiàn)貨市場間是否存在波動的傳導(dǎo)？對于這些問題探究成為學(xué)術(shù)界的焦點。 本文以滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)五分鐘高頻數(shù)據(jù)為研究對象，運(yùn)用BEKK-MVGARCH模型和DCC-GARCH模型對兩個市場之間的波動溢出效應(yīng)進(jìn)行了定量分析，實證結(jié)果表明： 首先，利用Granger因果關(guān)系檢驗可知，滬深300股指期貨總體樣本與現(xiàn)貨指數(shù)之間存在雙向的因果關(guān)系，在下行和上行階段，以滬深300股指期貨對于現(xiàn)貨的引導(dǎo)為主，股指期貨發(fā)揮了相應(yīng)價格發(fā)現(xiàn)的功能。 其次，通過協(xié)整關(guān)系檢驗可知，總體上滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間存在著長期的均衡關(guān)系，雖然在下行階段，二者之間的協(xié)整關(guān)系不明顯，可能是由于市場處于市場初期還不穩(wěn)定，但隨著市場逐步的完善，二者之間的協(xié)整關(guān)系逐漸明晰。 最后，首先通過DCC-GARCH模型研究滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間的動態(tài)相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)不論是整體還是不同行情下，兩個市場收益率之間動態(tài)相關(guān)性具有時變特征，二者波動性存在較強(qiáng)的聯(lián)動機(jī)制。通過建立BEKK-GARCH模型研究滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間的波動溢出效應(yīng)可以發(fā)現(xiàn)，存在顯著的雙向的波動溢出效應(yīng)，無論是短期還是長期，兩者之間波動溢出效應(yīng)以現(xiàn)貨市場的為主；而在不同市場形態(tài)下，市場之間波動信息的傳遞在上行階段是最為活躍的，兩個市場間的波動溢出效應(yīng)隨著時間的推移呈現(xiàn)出先增強(qiáng)后下降的特點，從下行過渡到上行階段，滬深300股指期貨市場的持久性波動溢出效應(yīng)也有增強(qiáng)的趨勢，但在震蕩期波動溢出效應(yīng)強(qiáng)度有所減少。因此滬深300股票指數(shù)現(xiàn)貨市場始終在兩個市場間的波動溢出效應(yīng)中處于主導(dǎo)地位，現(xiàn)貨市場波動對于期貨市場波動的影響較大。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

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本文編號：231340