本文選題：證券市場 + 燃料油期貨��； 參考：《金融理論與實(shí)踐》2013年10期

【摘要】：借助VECM、帶誤差修正項(xiàng)的雙變量TGARCH模型以及DCC模型,對(duì)我國燃料油期貨和現(xiàn)貨市場間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行了研究。結(jié)果表明:我國燃料油期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間存在長期均衡和雙向引導(dǎo)關(guān)系,期貨在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中起主導(dǎo)作用;期貨市場不存在顯著的杠桿效應(yīng),現(xiàn)貨市場存在明顯的負(fù)向非對(duì)稱效應(yīng);兩個(gè)市場間僅存在單向的波動(dòng)溢出,表現(xiàn)為現(xiàn)貨市場向期貨市場正向溢出;誤差修正項(xiàng)對(duì)兩個(gè)市場的波動(dòng)具有很好的解釋能力,可以更加準(zhǔn)確地刻畫兩個(gè)市場的波動(dòng)性;DCC模型表明信息在兩個(gè)市場間是流動(dòng)的,兩市的整合程度較高,但兩市的相關(guān)系數(shù)還不是很高。
[Abstract]:With the help of VECM, the two-variable TGARCH model with error correction term and the DCC model, the price discovery and volatility spillover effects between fuel oil futures and spot markets in China are studied. The results show that there is a long-term equilibrium and bidirectional leading relationship between fuel oil futures and spot prices in China, and futures play a leading role in price discovery, and there is no significant leverage effect in the futures market. There are obvious negative asymmetric effects in the spot market, only one-way volatility spillover between the two markets, which is reflected in the positive spillover from the spot market to the futures market, and the error correction has a good ability to explain the volatility of the two markets. The DCC model can describe the volatility of the two markets more accurately. It shows that the information is flowing between the two markets, and the integration degree of the two markets is high, but the correlation coefficient between the two markets is not very high.
【作者單位】： 西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家社科基金西部項(xiàng)目(10XJY024)
【分類號(hào)】：F224;F426.22;F724.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1952253