發(fā)布時間：2017-12-03 12:14

  本文關(guān)鍵詞：控制大股東侵占與企業(yè)投融資決策研究

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【摘要】：基于中國上市公司股權(quán)高度集中且控制大股東不積極參與權(quán)益再融資的現(xiàn)實背景,借鑒動態(tài)公司財務(wù)的相關(guān)研究成果,采用實物期權(quán)方法,在理論上構(gòu)建基于控制大股東侵占并內(nèi)生化了控制大股東持股比例、破產(chǎn)成本、稅收因素的企業(yè)投融資決策的動態(tài)模型,探索控制大股東侵占對企業(yè)投融資決策的內(nèi)在作用機(jī)理。通過設(shè)定合理范圍的參數(shù),使用Matlab工具對模型進(jìn)行具體的數(shù)值模擬和分析。研究結(jié)果表明,控制大股東的侵占行為會導(dǎo)致企業(yè)的投資時機(jī)和違約時機(jī)提前,并引發(fā)過度投資和過度負(fù)債;與積極的控制大股東相比,消極控制大股東的侵占行為對企業(yè)投融資決策的扭曲作用更大。加強(qiáng)對中小投資者利益的保護(hù)以及鼓勵或者誘使控制大股東積極參與權(quán)益再融資是改善控制大股東過度投資和過度負(fù)債的有效路徑。
【作者單位】： 中山大學(xué)管理學(xué)院;廣東金融學(xué)院金融系;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71272203) 廣東省自然科學(xué)基金博士啟動項目(S2013040013732)~~
【分類號】：F275
【正文快照】： 1引言眾多研究發(fā)現(xiàn),世界上許多國家的企業(yè)具有股權(quán)集中于大股東的特征。在外部投資者利益得不到良好保護(hù)的制度背景下,取得控制權(quán)的大股東為攫取控制權(quán)私利經(jīng)常會侵占中小股東的利益,并依據(jù)其自身私利而不是全體股東的利益最大化做出投融資決策,尤其以新興市場國家更為突出[1-

【參考文獻(xiàn)】

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1 畢超;魏U嗗，

本文編號：1248660